Inflación en la zona euro registra el mayor repunte desde 2022 debido a costes energéticos

La zona euro experimentó su mayor aumento de la inflación desde 2022, debido a que la guerra con Irán elevó drásticamente los costes energéticos, lo que respalda las expectativas de que el Banco Central Europeo tendrá que subir los tipos de interés.

Los precios al consumidor subieron 2,5% interanual en marzo, frente a 1,9% del mes anterior, y alcanzan su nivel más alto desde enero de 2025. Esta cifra se sitúa ligeramente por debajo de la estimación media de 2,6% de una encuesta de Bloomberg.

La inflación subyacente, que excluye elementos volátiles como los alimentos y la energía, se desaceleró inesperadamente hasta 2,3%, mientras que el indicador de servicios, muy seguido por los analistas, también bajó, según informó Eurostat el martes.

Los bonos alemanes registraron leves ganancias, con una rentabilidad a 10 años un punto básico por debajo, en 3,02%, y no muy lejos del máximo de los últimos 15 años alcanzado la semana pasada. Los operadores mantuvieron sus apuestas a que el BCE subirá los tipos de interés dos o tres veces este año, y se prevé que la primera subida se produzca el próximo mes.

Ahora que el conflicto en Oriente Medio se prolonga por más de un mes, sus efectos se dejan sentir cada vez más en Europa, donde no solo la inflación, sino también las expectativas sobre la evolución de los precios, están aumentando notablemente.

Los gobiernos y los bancos centrales de la región también están recortando sus previsiones de crecimiento económico , mientras que las empresas se preparan para una caída de la demanda entre sus clientes.

El BCE afirma que no permitirá que se repita el repunte inflacionario que siguió a la invasión rusa de Ucrania en 2022, y se compromete a actuar con rapidez y decisión según sea necesario. Sin embargo, ante la incertidumbre sobre cuándo terminarán los combates, las autoridades aún están evaluando las consecuencias.

Lo que dice Bloomberg Economics

“Los datos sugieren que el escenario base del BCE podría haber sobreestimado ligeramente el impacto inflacionario del reciente repunte de los precios de las materias primas en marzo. Esto podría dar a los miembros más moderados del Consejo de Gobierno otra razón para mantener los tipos de interés sin cambios en abril.”

Los elevados precios del petróleo y el gas natural ya generan dudas sobre la previsión del BCE de que la inflación promedie 2,6% este año. En un escenario más extremo , el aumento de los precios podría alcanzar un máximo de 6,3% en 2027.

«Hoy podemos afirmar que el escenario base, cuyas hipótesis se definieron el 11 de marzo, probablemente pueda considerarse el escenario optimista», declaró el martes en Tallin el gobernador del banco central de Estonia, Madis Muller. «Desde luego, no podemos descartar cambios en los tipos de interés ya en abril si los precios de la energía se mantienen elevados durante un periodo prolongado».

Incapaz de evitar las fluctuaciones en los mercados energéticos, el BCE se centra en prevenir efectos colaterales, como aumentos excesivos de los salarios y los precios de venta. También le preocupan las repercusiones en productos como los fertilizantes y los alimentos, que influyen en la percepción de los hogares.

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Una encuesta publicada el lunes reveló que las expectativas de inflación de los consumidores aumentaron considerablemente en marzo, mientras que las empresas también anticipan un fuerte incremento en sus precios. Los indicadores de mercado ya han reaccionado. Los swaps de inflación a largo plazo se dispararon al inicio de la guerra de precios, antes de moderar gran parte del alza a medida que los operadores comenzaron a anticipar las subidas de tipos.

El gobernador del banco central croata, Boris Vujcic, afirmó que las previsiones de una mayor inflación eran " lo que esperábamos ", mientras que su homólogo italiano, Fabio Panetta, declaró que es "fundamental vigilar de cerca las expectativas y evitar una espiral de salarios y precios, al tiempo que se garantiza que las medidas de política monetaria sigan siendo proporcionales".

En Francia, país natal de Panetta, la inflación no experimentó un repunte este mes, manteniéndose inesperadamente sin cambios en 1,5%. La inflación francesa se aceleró, pero no llegó a 2%. Alemania y España , que publicaron sus cifras con anterioridad, registraron aumentos de precios más rápidos, de 2,8% y 3,3% respectivamente.

Se prevén nuevas aceleraciones, lo que no hará sino aumentar la presión sobre el BCE.

«Cuanto más dure la guerra en Irán y más destructiva se vuelva, mayor será el riesgo de inflación», declaró Peter Kazimir, de Eslovaquia. «Por consiguiente, antes y con mayor contundencia tendremos que responder».