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El milagro Chino

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Arthur Kroeber es uno de los analistas más certeros del mundo en lo que tiene que ver con el milagro económico de China. Arthur es un amigo de la casa (XP Investments), y es uno de los economistas más maduros que conozco (maduros en términos de que tiene una capacidad impresionante para analizar la cosa económica sin pasiones).

Nombro a Arthur en esta columna porque en estos días los mercados nos han obligado a todos los analistas a desempolvar investigaciones relevantes sobre el milagro económico de China, por el obvio riesgo que existe hoy de que la relación entre EE.UU. y China se tense aún más en los meses venideros. Releí un escrito de Arthur de hace un par de años que hizo un recuento de la forma en la que ha cambiado China en los últimos 20 años.

Acá los números: durante el periodo en cuestión, China ha pasado de (1) generar el 3,1% del PIB mundial en 1997 a generar el 15,4% hoy, (2) ha pasado de explicar 4,2% de la inversión en capital fijo a nivel mundial a crear 26,5% de la infraestructura que se crea anualmente en el mundo, (3) ha pasado de manufacturar 5,5% de todos los productos del mundo a generar 23,6% de éstos, y (4) China ha pasado de crear 3,2% de todas las exportaciones globales a explicar 13,1% de ellas. Quizás el dato más relevante es que hace 20 años solo cuatro millones de familias en China tenían un ingreso anual superior a los US$20.000.

Asumiendo que la familia tenía tres integrantes, solo 1% de la población de China era considerada “afluente”. Para 2017, ya China tenía 104 millones de familias “afluentes”. Mejor dicho, ya un estimado de 312 millones de personas en China, 22% de la población total del país, tienen una calidad de vida comparable a la que tiene la gente en un país de ingreso medio-alto.

Contaba Arthur en su escrito que es cierto que Deng Xiaoping fue el líder que dejó organizada la estructura para que se gestara el milagro económico de China. Pero, según Arthur, la verdadera cabeza detrás del milagro chino fue Zhu Rongji, el Premier que tomó las riendas del país en otoño de 1997. ¿Qué hizo Zhu Ringji? Entre otras muchas cosas, Zhu Ringji (1) privatizó la manufactura, (2) permitió que se quebraran miles y miles de empresas públicas no rentables, (3) despidió a 30 millones de empleados públicos, (4) limpió la banca nacional, (5) construyó la primera parte del sistema de autopistas interestatales de China, y (6) privatizó el mercado de finca raíz más grande del mundo.

En paralelo, el Secretario General Jiang Zemin cambió la constitución para permitir la participación del sector privado en las telecomunicaciones y la entrada de China a la Organización Mundial del Comercio. Cuando estos dos personajes abandonaron el poder en 2003, China estaba entrando en el proceso de crecimiento económico más impresionante de la historia de la humanidad. Desde 2003, el PIB nominal de China ha pasado de valer US$1,6 billones a valer más de US$13 billones.

Según Arthur Kroeber, el milagro chino se basa en unos postulados muy básicos: (1) se logró mantener una visión de optimismo a largo plazo; (2) se entendió que es más importante ser “efectivo” que ser “eficiente”; (3) se aceptó que cuando hay un exceso de ahorro en el país se pueden “reprimir” las tasas de interés, y (4) se comprobó que las sociedades pueden llegar a aceptar el autoritarismo si éste es suficientemente eficiente en proveer servicios públicos básicos y mientras exista la percepción de que hay un interés en combatir la corrupción.

En conclusión, me parece muy poco probable que los aranceles del presidente Trump a este gigante de Asia vayan a tener la capacidad de abortar el proceso de modernización de China.

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