En la ultima versión cinematográfica de las novelas de Oz de Frank Baum , el mago llamado Oscar “Oz” Diggs se hace pasar por el mago poderoso con poderes sobrenaturales de la profecía de la tierra de Oz donde es el que puede salvar la ciudad de las malvadas brujas. La realidad es que Oscar es un ilusionista.
Siguiendo el cuento de Oz: ¿podrá el mago Bernanke, con sus trucos, que la economía mejore? ¿No se estará creando una falsa expectativa a la población de la economía estadounidense y mundial? ¿Qué pasará cuando le quites el tetero a los mercados y a los consumidores?
El presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, habló. Después de dos días de reuniones del comité encargado de política monetaria, dijo que todo se mantiene igual. La tasa interbancaria se queda virtualmente en cero y seguirán comprando deuda del gobierno federal y aquellas respaldadas por hipotecas a un ritmo de US$85.000 millones al mes. Básicamente Bernanke esta usando los dos trucos que tiene la reserve en su gorro: la tasa de interés y la compra de activos.
¿Por qué no hay cambio? Por dos razones: una es que la tasa de desempleo esta alta 7,6%. Hasta que no baje a un rango de 6,5%-7% no van a quitar el pie del acelerador para disminuir la cantidad de dinero en la economía. La otra razón, precondicional a la primera, que la inflación esta baja y no hay amenazas en el horizonte.
¿Qué busca el mago Ben con esto? La intención es bajar la tasa de interés, motivar la compra de propiedades, la inversión, el consumo. Más consumo, más producción. Más producción, más empleo.
¿En qué se basa el mago Bernanke para seguir con su acto de estímulo monetario? En estimaciones. Ellos ven que sus motivaciones monetarias y todo las demás variables actúan como espera el modelo. El diagnóstico optimista es en el 2014. La caja de trucos dice que el desempleo caerá a 6,5% a finales de ese año.
Pero, la realidad es que el mago Ben es que no tiene los poderes para controlar los efectos de sus trucos en la economía. ¿Qué pasa si el desempleo no baja porque el problema no es falta de trabajo sino que las personas no están entrenadas para que las contraten? La reserva viene inyectando miles de millones de dólares pensando que bajará el desempleo. ¿Qué pasaría con ese dinero? ¿A dónde se va? A incentivar más riesgo y endeudamiento.
El gobierno sigue pidiendo prestado a bajo interés. ¿Washington se va a ajustar en el gasto cuando tiene cheques gratis cortesía de la Fed? La deuda sube y esto tendrá un costo cuando el interés tenga que subir.
Alimenta el endeudamiento privado. Solo recordemos esto: una de las causas que generó la burbuja hipotecaria y que tuvo la consecuencia de una crisis económica fue que la Fed dejó la tasa de interés tan baja por largo tiempo. Eso fue 2003. En el 2008 estalló la burbuja. Ahora vamos para cinco años con una muy baja interés y súmale a esto que esta vez la reserva ha subido su endeudamiento de US$900 mil millones a casi US$3,5 billones.
Los mercados, los consumidores y hasta los países se están acostumbrando a dinero fácil. Las economías emergentes están construyendo su futuro sobre esos ingresos, los consumidores endeudándose, los mercados recibiendo inversiones. Lo menos que quieren es que le quiten el beneficio.
Al final el mago de Oz pudo vencer a las brujas no con poderes naturales sino con la ilusión. Pero, eso era un cuento. El mago Ben, con sus políticas de estimulo puede hacer que la economía no se salve de las brujas de la exuberancia irracional.
Toma nota.
