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Tras el desenroque, las estimaciones de los operadores es que se dé una OPA y haya compradores potenciales como GEA holdcos
La semana pasada ocurrió una de las movidas más inesperadas del GEA, en la que, luego de más de un año y medio, Jaime Gilinski acordó vender sus acciones en Grupo Argos y Grupo Sura a cambio de quedarse conGrupo Nutresa.
Puntualmente, el acuerdo determina que ahora Gilinski controlará mínimo 87% del Grupo Nutresa y la empresa de alimentos dejará de ser accionista del Grupo Sura y del Grupo Argos; a su vez, estos dos últimos dejarán de ser accionistas del Grupo Nutresa.
El Grupo Gilinski (Jgdb y Nugil) acordó vender su participación de 38,41% en las acciones con derecho a voto de Grupo Sura. En cuanto a los árabes, en un principio no se tenía claridad si serían o no parte de la transacción, sin embargo, días después compartieron que "Después de que todas las partes firmen el MoU, IHC intercambiará su participación accionaria de 1,64% en Grupo Sura por acciones en Grupo Nutresa SA".
Si bien, es poco lo que se sabe frente a los árabes, los analistas creen que tanto Gilinski como ellos serán vistos como una misma parte de la transacción.
"Creo que inicialmente el Grupo Gilinski y los inversionistas árabes serán vistos como un solo lado de la transacción y será relevante estudiar cómo será el intercambio de acciones con Grupo Sura y Grupo Argos. En todo caso, también será importante estar atentos de cuando se formule la operación para adquirir hasta 87% de Grupo Nutresa qué compañía la lanza. Es claro que los inversionistas árabes muy seguramente seguirán vinculados en toda la transacción", explicó Germán Cristancho, gerente de investigaciones económicas de Davivienda Corredores.
Con esto, y cómo ha venido ocurriendo desde la semana pasada, surgen muchas dudas, entre ellas, ¿quiénes podrían ser los compradores y a qué precio se manejaría?, algunos expertos concuerdan en que una de las alternativas de la transacción sería una OPA, pero ¿a qué precio?
BTG Pactual explicó que "si el Grupo Gilinski aumenta su participación en Nutresa al mismo precio que la última oferta pública, tendría que vender su participación no controladora en el Grupo Sura a $95.390 por acción para que la transacción sea cash neutral para el Grupo Gilinski".
Cabe aclarar que cash neutral es una estrategia de inversión que implica la compra y venta de instrumentos financieros que no genera un aumento o disminución real para el inversionista.
Ahora, las dudas también apuntan a ¿quién comprará esta participación no controladora?
El fondo, tras un análisis previo, destaca que, en este caso, GEAholdcos podría ser uno de los compradores potenciales, aunque advierte que esto generaría pasos adicionales como desenrocar a Argos y Sura.
Por otro lado, destaca que no se descarta a un tercero involucrado en esta parte de la transacción, algo que desde la semana pasada ya venían previendo los analistas. "Puede que busquen el mecanismo de crear un vehículo que reciba esas acciones o las reparta, o que haya un tercero en la operación", explicó Sebastián Toro, experto financiero y fundador de Arena Alfa.
Precisamente la llegada de un tercero se entendería como la participación de una persona adicional que ponga el dinero y se quede con las participaciones, tema que ya se había mencionado anteriormente cuando comenzaron las OPA.
Este sería, según algunos operadores del mercado, el mejor escenario para los accionistas minoritarios, pues podrían reconocer un poco del valor de las transacciones que se den.
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