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Los inversionistas que dominan hoy la compañía son Grupo Sura, con 35,32% de las acciones ordinarias; Grupo Nutresa, con 12,41%
El periodo de aceptación de la OPA presentada por Grupo Argos, empresa liderada por Jorge Mario Velásquez, iniciará el próximo 21 de junio y se extenderá por 10 días hábiles hasta el 6 de julio. En este lapso, los socios que estén interesados en salir de su participación podrán manifestar su intención a través de la comisionista de bolsa de preferencia; sin embargo, dicho plazo tiene la posibilidad de ser modificado si así lo desea el oferente.
Los inversionistas que dominan hoy la compañía son Grupo Sura, con 35,32% de las acciones ordinarias; Grupo Nutresa, con 12,41%; y los fondos de pensiones de las cuarto AFP, que controlan 12,45% de las especies en circulación. Aquí lideran el fondo de moderado de Porvenir, con 3,74%; seguido por el fondo moderado de Protección, con 2,88%; y el fondo moderado de Colfondos, con 1,55%. Pero, ¿qué deben tener en cuenta las administradoras de los recursos de los trabajadores a la hora de decidir si vender o no su participación en dicho emisor?
El monto que está dispuesto a pagar el comprador es uno de los factores determinantes a la hora de tomar dicha decisión. Hoy, Jaime Gilinski pretende entre 26% y 32,5% de los títulos en circulación del emisor. El oferente pagará por cada papel US$4,28 o $17.031 según la Tasa Representativa del Mercado (TRM) para hoy. En total, desembolsaría entre US$731,4 millones y US$$914,6 millones, mientras que, en moneda local, el monto oscilaría entre $2,77 billones y $3,91 billones.
Según Jorge Llano, ex vicepresidente técnico de la Asociación Colombiana de Administradoras de Fondos de Pensiones (Asofondos), “desde el punto de vista legal nada obliga a vender en este momento y debe prevalecer el beneficio a largo plazo. Aun así, si técnicamente se concluye que los fondos deberían vender y no lo hacen, esto reputacionalmente tendría un efecto negativo e indicaría que el gobierno corporativo no es tan fuerte en esos casos”.
"Los fondos no están obligados a consultar cada una de las operaciones que van a realizar, esto gracias a que desde que se define el perfil de riesgo de cada uno de los afiliados, queda en manos de los gestores las determinaciones técnicas".
"Desde el punto de vista legal nada obliga a vender en este momento y debe prevalecer el beneficio a largo plazo. Aun así, si técnicamente se concluye que los fondos deberían vender y no lo hacen, esto reputacionalmente tendría un efecto negativo".
"Esa oferta sobre el Grupo Argos no fue tan fuera de precio como las que hicieron por Sura y Nutresa, y eso quiere decir dos cosas, o que piensan que van a comprar a un precio no tan alto, o que van a lanzar otra OPA con un mejor valor en el futuro".
Si bien son varios los factores que determinan el valor real o justo de una compañía, la oferta que hoy plantea el empresario caleño puede confrontarse con diferentes puntos de referencia para hacerse una idea de que tan buena o no sería la compra. Cuando se compara con el valor en libros de Argos ($19.678), la OPA de Gilinski está 13,4% por debajo de este; mientras que si se analiza con el precio objetivo promedio de los analistas $15.211, la propuesta del empresario está 11,96% por encima. Frente al valor en el mercado, la diferencia es solo de 3,59%.
Sin embargo, Guillermo Sinisterra, PhD en Economía de la Universidad de Nueva York y profesor de la Universidad Javeriana, considera que, si bien los fondos analizan el precio justo de la compañía al momento de decidir, también tendrán en cuenta lo que sucedió en las anteriores ofertas por las dos compañías del Grupo Empresarial Antioqueño (GEA)
“Gilinski metió un factor acá que es muy importante: lanzaron una oferta baja y comenzaron a subirla. Esa oferta sobre el Grupo Argos no fue tan fuera de precio como las que hicieron por Sura y Nutresa, y eso quiere decir dos cosas, o que piensan que van a comprar a un precio no tan alto, o que van a lanzar otra OPA con un mejor precio en el futuro. En economía se conoce como inconsistencia temporal”, destacó.
Bajo este contexto, los afiliados a las AFP que sigan de cerca el proceso de cerca o se interesen por el mismo, deben tener que cuenta que, como lo resalta Rodrigo Galarza, ex vicepresidente ejecutivo de la Asociación Colombiana de Administradoras de Fondos de Pensiones (Asofondos) y exgerente jurídico de la Bolsa de Bogotá y de la Asociación Bancaria y de Entidades Financieras de Colombia (Asobancaria), los fondos no están obligados a consultar cada una de las operaciones que van a realizar, esto gracias a que desde que se define el perfil de riesgo de cada uno de los afiliados, queda en manos de los gestores las determinaciones técnicas.
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