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Las OPA por el GEA


Las ofertas que ponen al GEA contra las cuerdas

BOLSAS En OPA, fondos de pensiones vendieron su participación de 17% en Sura y Nutresa
viernes, 14 de enero de 2022

Colfondos y Porvenir salieron de la totalidad de sus activos. Protección y Skandia aceptaron vender más de 90% de sus títulos

Mientras la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) avanza con la validación de cada una de las aceptaciones de las OPA, el mercado ya empieza a hacer cuentas en términos de liquidez. Por la compra de 27,69% de Nutresa, el Grupo Gilisnki desembolsará US$977,71 millones, mientras que por 25,42% de Sura pagará US$952,59 millones. En total, se moverán más de $7,6 billones, si se tiene en cuenta la Tasa Representativa del Mercado (TRM) para ayer ($3.970,08).

Sin embargo, será el vendedor de los títulos quien decida si desea su pago en dólares en una cuenta en el exterior, o si por el contrario prefiere su dinero en moneda local. Para quienes reciban el pago en pesos colombianos, el precio de referencia será la tasa de cambio acreditada por la Superintendencia Financiera para el día de adjudicación.

En esta operación, las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) fueron fundamentales ya que, en el caso de Sura, los fondos tenían 17,85% de participación, liderado por el fondo moderado de Porvenir, con 7,90%; el moderado de Protección, con 2,46%; y el moderado de Colfondos, con 1,99%.

En el caso de Nutresa, estos ostentaban más de 17% de la empresa de alimentos, liderando el listado el fondo moderado de Porvenir, con 6,13%; el fondo moderado de Protección, con 2,90% y el fondo de mayor riesgo de Porvenir, con 2,16%.

A la espera de la confirmación de los datos finales, se prevé que Colfondos y Porvenir vendieron la totalidad de sus posiciones, mientras que Protección y Skandia salieron de más de 90% de lo que se tenía invertido en dichas compañías.

Sharon Vargas, analista de estrategia de inversión para Global Securities, aseguró que “en el caso de los fondos de pensiones, esta venta se va a ver reflejada en la rentabilidad de las cuentas de los afiliados, dependiendo del portafolio que tenía cada uno de ellos”.

¿Para dónde va este dinero?

La compra de Sura y Nutresa sería la segunda adquisición mediante OPA más grande de los últimos 20 años, detrás de la efectuada sobre Bavaria. Esta última tuvo un costo de más de US$7.200 millones, mientras que la suma de los más reciente negocios sobrepasa los US$1.930 millones.

La experiencia apunta a que no todo este dinero se reinvierte en el mercado bursátil debido a que, en el caso de las AFP, buscarán redistribuir las inversiones en mercados internacionales mucho más líquidos y con mejores retornos.

Para Andrés Moreno, analista financiero y bursátil, “en el caso de las personas naturales, podrán usarlo para pagar apalancamientos y Repos. Además, la incertidumbre electoral va impulsar a que muchos compradores decidan, o llevar su capital a otras economías, o esperar al segundo semestre del año”.

LOS CONTRASTES

  • Sharon VargasAnalista de estrategia de inversión para Global Securities

    “En el caso de los fondos de pensiones, esta venta se va a ver reflejada en la rentabilidad de las cuentas de los afiliados, dependiendo del portafolio que tenía cada uno de ellos”.

  • Andrés MorenoAnalista financiero y bursátil

    “La incertidumbre electoral va a impulsar que muchos compradores lleven su capital a otras economías o esperen al segundo semestre, así que solo una parte se quedaría en el mercado bursátil”.

Aun así, Vargas de Global Securities, considera que es muy poco probable que una gran parte de estos activos sigan en la bolsa, lo cual dependerá también del rebalanceo del índice.

Títulos de Sura y Nutresa podrían ver disminuida su liquidez en la bolsa

Tras culminar el proceso de compra mediante OPA, la respuesta del mercado bursátil se encuentra sujeta al porcentaje de acciones en circulación. Usualmente, entre mayor sea el control del emisor por parte de un solo socio, más liquidez tiende a perder la acción debido a una menor cantidad de títulos flotantes, lo que, a su vez, disminuye las opciones de socios minoritarios para obtener una fracción de la compañía. Caminos similares han tomado empresas como el Grupo Éxito, que salió de la canasta del Colcap tras una OPA, y Cemex Latam Holdings.

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