SpaceX impulsa las ventas de acciones en EE.UU. hasta alcanzar cifra récord de US$251.000 millones

Los banqueros de Wall Street están eufóricos tras las ofertas récord de SpaceX y Alphabet Inc., la empresa matriz de Google, lo que eleva las expectativas de actividad de fusiones y adquisiciones en lo que resta de 2026.

Según datos recopilados por Bloomberg, las OPV y ventas de acciones en Estados Unidos alcanzaron la cifra récord de US$251.000 millones hasta el 26 de junio de este año, excluyendo las empresas de adquisición con fines especiales (SPAC) y otros vehículos de inversión. Esta cifra supera el máximo histórico registrado en el primer semestre durante la intensa actividad emisora ​​de 2021.

Se prevén más acuerdos, incluyendo una serie constante de ofertas públicas iniciales en las próximas semanas, y un posible mega acuerdo para Anthropic PBC tan pronto como en octubre. También se espera que continúe el impulso en otras formas de captación de fondos, como la deuda convertible, ya que las llamadas empresas de hiperescala de inteligencia artificial siguen recurriendo a los inversores para financiar los centros de datos y demás infraestructura que sustenta el auge tecnológico.

La salida a bolsa de SpaceX, valorada en US$86.200 millones, batió el récord de la mayor OPV de la historia. Sin embargo, esa no es toda la historia.

“Incluso si se excluye la salida a bolsa de SpaceX, los volúmenes están aumentando rápidamente”, según Will Connolly, codirector de mercados de capitales de renta variable en América de Goldman Sachs Group Inc., la firma que lidera el sector financiero que aparece en la portada del folleto de la salida a bolsa de SpaceX.

Connolly observa un cambio de paradigma en los mercados de capitales, donde la necesidad de capital social para financiar la infraestructura de IA se ve, hasta el momento, compensada por la solidez de los precios de las acciones y la fuerte disposición de los inversores a financiar los planes.

“Hay mucha actividad en todo el ecosistema y en los diferentes productos”, dijo Connolly en una entrevista. “Realmente es la primera vez que se puede decir eso desde 2021”.

Si bien el optimismo en torno a la IA es un factor clave que impulsa la actividad actual, incluyendo el motivo de la mayor operación de capital del año que no es una OPV (la captación de fondos de Alphabet por valor de 85.000 millones de dólares), el pesimismo sobre las perspectivas para los últimos meses del año podría acelerar el ritmo de las ofertas.

Wall Street observa con cautela las expectativas sobre la próxima decisión de la Reserva Federal, ya que no se contemplan recortes de tipos de interés este año, mientras los operadores se preparan para una posible subida de tipos en los próximos meses. La inquietud en torno a la Fed, junto con las elecciones de noviembre, marcará el calendario.

“Es probable que la actividad continúe a un ritmo elevado durante el verano, por lo que nos estamos preparando para un tercer trimestre muy ajetreado”, dijo Arnaud Blanchard, codirector de ECM global en Morgan Stanley, que también fue uno de los bancos líderes en la oferta de SpaceX.

“Si bien el cuarto trimestre suele ser un período propicio para la actividad económica, podríamos observar cierta volatilidad en torno a las elecciones de mitad de mandato, por lo que es probable que la actividad del segundo semestre se concentre en el tercer trimestre.”

Rendimiento sólido

Grandes acuerdos como el de SpaceX han contribuido a impulsar un sólido desempeño de las empresas que cotizan en bolsa recientemente, a pesar de la volatilidad de la empresa dirigida por Elon Musk, que se mantiene muy por encima de su precio de salida a bolsa.

Los inversores se han volcado en las salidas a bolsa de empresas que se consideran beneficiarias de los billones de dólares invertidos en inteligencia artificial. La rentabilidad media ponderada de las empresas estadounidenses que cotizan por primera vez, excluyendo las SPAC, se acerca a 16%, según datos recopilados por Bloomberg. Esto representa casi el doble de la rentabilidad del índice S&P 500 este año.

Las grandes ofertas públicas iniciales están de moda. El debut de SpaceX fue solo una de las 11 OPI estadounidenses que recaudaron más de mil millones de dólares en lo que va del año, según los datos. Esa cifra podría igualarse en el último semestre del año, según Keith Canton, director global de asesoría y soluciones de capital privado de JPMorgan Chase & Co.

“Podría haber una docena más de OPV gigantescas —de más de mil millones de dólares— en el segundo semestre”, afirmó. Canton prevé un repunte en la actividad de las empresas respaldadas por patrocinadores financieros como las firmas de capital privado.

“Algunas de sus empresas son de muy alta calidad y muy grandes, por lo que es posible que las fusiones y adquisiciones ya no sean una opción viable para ellas, así que espero que algunas de ellas empiecen a salir a bolsa.”

Tras una relativa ausencia de las mayores OPV en los últimos años, el capital privado cuenta con varios candidatos importantes en cartera. Csquare Inc., una empresa de centros de datos respaldada por Brookfield Corp., podrá comenzar a comercializar formalmente su oferta en los próximos días, aprovechando el sector de la inteligencia artificial.

Si bien ciertas historias tecnológicas han cautivado a los inversores, los banqueros afirman que hay mucho margen para operaciones que ofrezcan un valor sólido.

El fabricante de chips de IA Cerebras Systems Inc. llevó a cabo una oferta pública inicial de US$6.380 millones en mayo, tras un frenético período de marketing en el que la compañía fijó el precio de sus acciones muy por encima del rango que ya se había elevado.

“Por cada empresa como Cerebra, existen cuatro o cinco activos en el sector de capital privado que siguen el modelo tradicional de las OPV”, afirmó John Kolz, director global de mercados de capitales de renta variable en Barclays Plc. “Por lo tanto, el debate se centra en la valoración, el apalancamiento y el tamaño adecuados para una OPV exitosa”.

Una salida a bolsa exitosa no garantiza rentabilidad a largo plazo. Las acciones de Cerebras han perdido sus ganancias durante el último mes y su precio ronda el de su salida a bolsa.

Entre las empresas respaldadas por capital privado fuera del universo tecnológico se encuentran Inspire Brands Inc., propiedad de Roark Capital, y Jersey Mike's Subs, la cadena de sándwiches respaldada por Blackstone Inc. Ambas han presentado solicitudes confidenciales para salir a bolsa y se consideran entre las compañías que podrían cotizar en los próximos meses.

Muchos esperan que el entusiasmo de los inversores se extienda finalmente más allá de las inversiones relacionadas con la IA, poniendo fin a la sequía de las empresas de capital riesgo que no han podido desprenderse de sus empresas participadas y devolver el capital a los inversores.

“En los últimos años, muchos esperábamos que el mercado de OPI se reactivara con actividad impulsada por los patrocinadores, pero en realidad ha estado más condicionado por las necesidades de capital asociadas a la IA o a las empresas patrocinadoras vinculadas a estas temáticas”, afirmó Eddie Molloy, codirector de mercados globales de capital de renta variable en Morgan Stanley. “Esto deja algunas operaciones en suspenso”.

Por ahora, con la salida a bolsa en Estados Unidos de SK Hynix Inc., fabricante surcoreano de chips de memoria, prevista por 29.000 millones de dólares, que dará un impulso al nuevo trimestre, es probable que a los inversores no les falten oportunidades para seguir apostando fuerte.

Lisa Clyde, codirectora de mercados de capitales globales en Bank of America Corp., tenía una sola palabra para describir la avalancha de OPV: "Épica".

“Este será el año del que todo el mundo hablará en el futuro previsible.”