Las ventas crecieron solo 0,6% frente al mes anterior a pesar de las ventas del Black Friday

Bloomberg

Las ventas minoristas de Brasil crecieron a la mitad del ritmo esperado por los analistas en noviembre, limitando un mes de datos decepcionantes que arroja un balde de agua fría sobre el optimismo en torno a la recuperación de la economía más grande de América Latina.

Las ventas crecieron solo 0,6% frente al mes anterior a pesar de las ventas del Black Friday, informó la agencia nacional de estadísticas el miércoles, tras la emisión de las cifras de producción industrial y del sector de servicios que tampoco cumplieron con las previsiones. Los resultados contradicen las predicciones de crecimiento de los analistas, que han aumentado constantemente en las últimas semanas.

Las tasas swap cayeron el miércoles mientras los inversionistas reflexionaban si la economía más grande de América Latina necesita más estímulos monetarios para sostener una recuperación incipiente. El banco central ha recortado la tasa de interés de referencia a un mínimo histórico, en medio de una inflación moderada, mientras la administración del presidente Jair Bolsonaro avanza con reformas favorables al mercado. Al mismo tiempo, casi 12 millones de personas están desempleadas y la confianza del consumidor ha tardado en recuperarse.

"Los números de hoy fueron sustancialmente inferiores a las expectativas del mercado, destacando que la economía aún no está fuera de peligro", dijo Andrés Abadía, economista internacional sénior en Pantheon Macroeconomics y uno de los principales pronosticadores minoristas de Brasil en las encuestas de Bloomberg. "Junto con la debilidad del sector industrial y de servicios estrechamente relacionados con la fabricación, esto respalda nuestra opinión de que se necesita un mayor estímulo monetario".

Noviembre en Brasil tradicionalmente está marcado por una intensa publicidad minorista y promociones del Black Friday, similares a las de Estados Unidos. Sin embargo, solo cuatro de los ocho sectores minoristas encuestados ese mes se expandieron desde octubre, según la agencia nacional de estadísticas.

Las ventas de alimentos, bebidas y productos de tabaco en hipermercados y supermercados —que representan casi la mitad del índice— se mantuvieron inalterados en el mes. Las amplias ventas minoristas —que incluyen automóviles, repuestos de vehículos y materiales de construcción— cayeron inesperadamente un 0,5% desde octubre, en comparación con la estimación media de los economistas para un aumento del 0,4%.

Expectativas frustradas
Los analistas encuestados por el banco central de Brasil esperan que el producto interno bruto se expanda 2,3% este año, aproximadamente el doble del ritmo registrado en 2019. También es mejor que los pronósticos para otras economías latinoamericanas importantes, como México, Argentina y Chile.

El resultado minorista de noviembre se suma a las señales de que el crecimiento económico será irregular este año. Desde mediados de 2018, las ventas minoristas han mejorado más rápido que la producción industrial, según UBS, que citó factores que incluyen mejores condiciones crediticias.

Tras recortar la tasa de referencia Selic a un mínimo histórico de 4,5% en diciembre, el banco central presentó un tono más prudente, haciendo hincapié en que las futuras políticas se realizarán con cautela. La próxima decisión de fijación de tasas será el 5 de febrero.

El efecto de las bajas tasas es visible no solo en la divergencia entre las ventas minoristas y la producción industrial, sino también dentro de los diferentes sectores minoristas, dijo Adriana Dupita, economista para América Latina de Bloomberg Economics. Los segmentos impulsados por el crédito, como los automóviles y los electrodomésticos, están superando a otros.

"En nuestra opinión, la lectura de noviembre es consistente con una economía que se está recuperando gradualmente, no en auge", dijo Dupita. “Reconocemos que la pobre impresión industrial y la ambigüedad del banco central en su última comunicación política dejan un margen para otro recorte de tasas en la reunión de febrero. Por ahora, creemos que las posibilidades de una pausa superan ligeramente a las de un recorte”.