La Fed alinea otra gran alza de tasas mientras evalúa un posible cambio descendente

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Los funcionarios de la Reserva Federal se están preparando para implementar otro aumento de la tasa de interés de gran tamaño a principios de noviembre, cuando probablemente también debatan las tácticas para completar el ciclo de ajuste más agresivo en cuatro décadas.

Los funcionarios han estado aumentando rápidamente las tasas después de haber sido lentos para abordar la inflación que resultó ser más persistente de lo esperado. Pero ahora que las tasas se acercan a niveles que podrían pesar sobre el crecimiento económico, los formuladores de políticas están comenzando a sentar las bases para pasar a movimientos más pequeños que los lleven a la línea de meta sin ir demasiado lejos, mientras dejan la puerta abierta para ir más lejos si la inflación no lo hace. disminuir.

“La carga anticipada fue algo bueno”, dijo el presidente de la Fed de Chicago, Charles Evans, en un simposio de banca comunitaria organizado conjuntamente por su banco el viernes, recordando a su audiencia que las tasas cayeron casi a cero en marzo. “Pero excederse también es costoso, y existe una gran incertidumbre sobre cuán restrictiva debe ser la política en realidad. Por lo tanto, esto dará prioridad a la estrategia de llegar a un lugar y un nivel en el que la política pueda planear descansar y evaluar”.

Los funcionarios, que ahora entran en su período de apagón antes de la reunión de políticas del 1 y 2 de noviembre, quieren aumentar las tasas a un nivel que restrinja el crecimiento y mantenerlas allí durante algún tiempo mientras baja la inflación. Después de que aumentaran las tasas en 75 puntos básicos en cada una de las últimas tres reuniones de la Fed, la tasa de referencia del banco central ahora se encuentra en un rango objetivo de 3% a 3,25%.

Los formuladores de políticas prevén un aumento de las tasas a una mediana del 4,6 % el próximo año, según las proyecciones publicadas el mes pasado. Los inversores apuestan a que la Fed aumentará 75 puntos básicos en su reunión del 1 y 2 de noviembre, avanzará 50 o 75 puntos básicos en diciembre y terminará el ciclo de ajuste en un pico de alrededor del 4,9% a principios de 2023.

Los banqueros centrales de EE. UU. temen que la inflación continúe aumentando si detienen su campaña de aumento de tasas demasiado pronto. Pero si aumentan demasiado las tasas, corren el riesgo de llevar a la economía a una dolorosa recesión.

La presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, dijo el viernes que el banco central debería comenzar a planificar una reducción en el tamaño de los aumentos de tasas, aunque aún no es el momento de "renunciar" a las grandes alzas.

“Al menos debería ser algo que estemos considerando en este momento, pero los datos no han estado cooperando”, dijo Daly durante una discusión moderada organizada por la Universidad de California Berkeley. Si los funcionarios elevan las tasas en 75 puntos básicos en la reunión de noviembre, "realmente recomendaría que la gente no quite eso, ya que es 75 para siempre", dijo.

Lo que dice Bloomberg Economics
“La Reserva Federal está preparada para otra subida de tipos de 75 puntos básicos en la reunión de noviembre, incluso cuando a finales de la semana comenzaron las conversaciones sobre una posible reducción del ritmo de subida de tipos después de eso”.

-- Por Eliza Winger (economista)

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Reducir la marcha hacia aumentos de tasas más graduales, como un aumento de 50 puntos básicos en diciembre, podría darles espacio para seguir subiendo las tasas el próximo año si la inflación no comienza a desacelerarse como se esperaba, dijo Derek Tang, economista de LH Meyer en Washington. . Eso reduce el riesgo de que traigan las tasas más altas de lo que les gustaría, una estrategia útil ya que los propios pronósticos de los funcionarios muestran que dudan en recortar las tasas el próximo año.

Pero las autoridades podrían enfrentar un desafío de comunicación si los inversionistas malinterpretan el cambio a la baja, el repunte de los mercados bursátiles y las condiciones financieras se relajan, como sucedió después de la reunión de la Fed en julio, dijo Kathy Bostjancic, economista jefe para Estados Unidos de Oxford Economics. “Eso es contraproducente para la Fed”, dijo.

Incluso si los funcionarios disminuyen a un aumento de 50 puntos básicos en diciembre, su próximo resumen de proyecciones económicas, que se publicará después de esa reunión, podría usarse para enviar una señal agresiva de que están dispuestos a subir las tasas, dijo Matthew Luzzetti. Economista jefe estadounidense de Deutsche Bank Securities.

Aún así, el tamaño de su movimiento en diciembre y cualquier cambio en sus proyecciones dependerán de lo que suceda con la economía antes de esa fecha, dijo. Los funcionarios deberán digerir una gran cantidad de informes económicos antes de reunirse para su reunión de política final del año, incluidas dos actualizaciones sobre los precios al consumidor y dos informes mensuales de empleo antes de su decisión en la reunión de dos días que finaliza el 14 de diciembre.

Algunos funcionarios han dicho que quieren ver que la demanda del mercado laboral se equilibre mejor con la oferta y que haya varias caídas mensuales en los precios al consumidor básicos de EE. UU., que eliminan los alimentos y la energía. Pero la medida aumentó un 6,6% en septiembre respecto al año anterior, el nivel más alto desde 1982, según un informe del Departamento de Trabajo publicado a principios de este mes.

“Hasta que esa evidencia aparezca en los datos, creo que es difícil tener una fuerte convicción de que han hecho lo suficiente en términos de la tarifa terminal”, dijo Luzzetti.