El Banco Central Europeo (BCE) mantiene los tipos congelados en 0%

El BCE se ha ajustado al guión al mantener los tipos en el 0% en el que llevan anclados más de dos años y ha confirmado el final de las compras de deuda. Ahora el mercado espera que anuncie sus nuevas previsiones.

El Banco Central Europeo (BCE) se encargó en las dos reuniones precedentes de dejar bien atada su hoja de ruta hasta dentro de un año, un momento hasta el que se espera se mantengan los tipos de interés que están congelados en el 0% desde hace más de dos años. Y, por tanto, podría ser el próximo septiembre, el de 2019, un buen momento para aumentar la tasa de los depósitos, que actualmente registra una penalización del -0,4%, lo que supone que los bancos tienen que pagar por mantener su excedente de liquidez en la arcas del BCE.

Así lo vuelve a confirmar el comunicado del organismo monetario que también recalca sus anteriores planes sobre la reducción de su programa de compra de activos (conocido como QE) que pasará de los 30.000 millones mensuales a los 15.000 millones a comienzos de octubre. El siguiente paso de la entidad monetaria será eliminar el QE una vez terminado diciembre "siempre que los nuevos datos confirmen las perspectivas de inflación a medio plazo", según confirma la entidad que preside Mario Draghi.

Sobre la reinversión de activos el BCE reitera su anterior mensaje de que el "Consejo de Gobierno prevé reinvertir el principal de los valores adquiridos en el marco de este programa que vayan venciendo durante un período prolongado tras el final de las compras netas de activos y, en todo caso, durante el tiempo que sea necesario para mantener unas condiciones de liquidez favorables y un amplio grado de acomodación monetaria". Nomura, por su parte, incide en que el mercado "está comenzando a cuestionar la política de reinversión del BCE, pero consideran que es probable que Draghi reitere que el BCE no discutió cuándo debatirlo".

Hasta aquí todo ha seguido el guión previsto. Ahora falta por escuchar las palabras de Draghi. Desde Ebury señalan que habrá que estar atentos a lo que el presidente tiene que decir sobre "dos cuestiones críticas. En primer lugar, el conflicto con el gobierno italiano, y en segundo, el continuo fracaso de la inflación subyacente para comenzar una tendencia clara ascendente hacia el objetivo del BCE".

"No esperamos cambios en política monetaria, sino que reiteren la idea de 'paciencia, prudencia y persistencia' en la normalización de la política monetaria europea, en base a un sólido crecimiento e inflación progresivamente convergiendo hacia su objetivo 2", indican los expertos de Renta 4 Banco.

Y como el mercado espera a conocer los futuros planes del organismo que preside Mario Draghi para continuar con la normalización monetaria, hoy "se examinará con lupa cada palabra que pronuncie el presidente del BCE durante la rueda de prensa que concederá a las 14.30 horas", apuntan desde IG.

Por otro lado, desde Unicorp indican que "la situación económica de Turquía y Argentinalastra el apetito por el riesgo, lo que podría motivar que el BCE vuelva a relajar el discursode esta semana para seguir dando apoyo incondicional a los mercados, sobre todo tras el descenso de los indicadores de confianza recientes".

Rebajará el PIB y mantendrá el IPC
Con esta agenda descafeinada, el plato fuerte de esta reunión podrían ser las nuevas previsiones macroeconómicas tanto de crecimiento como de inflación que como cada tres meses actualiza el organismo emisor.

En el mercado se espera una moderada rebaja del PIB para este año y para el próximo "debido a la crisis de la lira turca, la incertidumbre de la política italiana y las preocupaciones de la guerra comercial", como indican los analistas de Nomura que, sin embargo, consideran que la demanda interna continua siendo favorable y que el crecimiento económico "probablemente continuará modestamente por encima de su tasa de tendencia". El pasado mes de junio el BCE pronosticó un crecimiento del 2,1% para este año, del 1,9% para 2019 y del 1,7% para 2020.

Sobre la inflación, el principal objetivo del BCE, hoy se espera que se mantengan las anteriores previsiones. En junio adelantó que la inflación sería del 1,7% desde este año hasta 2020. Nomura considera que la inflación subyacente se mantendrá "en una tendencia sostenida al alza, aunque moderada". Y es que esta tasa que no tiene en cuenta los precios de la energía y los alimentos por considerarse más volátiles tan sólo subió un 1% en agosto, frente al 2% que tocaron los precios de la zona euro.

En definitiva, los analistas de la firma nipona esperan que la lectura del organismo monetario europeo sobre las perspectivas económicas siga siendo relativamente optimista, como lo fue en julio.