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Fitch Ratings
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El flujo de dividendos recurrente permiten prever la estabilidad de las métricas crediticias con una estructura de capital conservadora
La calificadora Fitch Ratings señaló que no anticipa una acción de calificación para Grupo Argos, producto del anuncio del acuerdo de escisión entre esta y Grupo de Inversiones Suramericana,Grupo Sura, el cual está sujeto a las aprobaciones regulatorias y de las asambleas de accionistas de ambas compañías.
"Fitch anticipa métricas crediticias consistentes con la calificación durante el horizonte de proyección de Grupo Argos, con un apalancamiento deuda a Ebitda ajustado más dividendos y de deuda a dividendos que se mantendría por debajo de 3 veces (x), una vez que se haga efectiva la escisión hacia 2026", señaló Fitch.
Explican que el flujo de dividendos recurrente y la expectativa de sostenimiento de la disciplina financiera por parte de Grupo Argos, permiten prever la estabilidad de las métricas crediticias con una estructura de capital conservadora, con perfiles de vencimientos de deuda a largo plazo. Al cierre de 2024, se proyecta que la deuda permanecerá en torno a $1,7 billones.
La agencia proyecta un incremento en la métrica de deuda neta a activos (LTV; loan-to-value) en torno a 14% frente a la actual de 10% debido al menor valor esperado en el portafolio de inversiones una vez que se escindan los activos de Grupo Sura, con un valor estimado actual de $4,9 billones.
Vale tener en cuenta que al cierre de septiembre de 2024, el portafolio de inversiones de Grupo Argos alcanzó un valor de $16 billones y, al considerar solo las compañías que cotizan en la bolsa de valores local, fue cercano a $12,4 billones.
Para señalar las proyecciones frente a las calificaciones también se tuvo en cuenta que el perfil crediticio de Grupo Argos se fundamenta en los flujos históricos de dividendos constantes, esto refleja la robustez de su portafolio de inversiones para Fitch. Además, la disminución esperada en los dividendos recibidos, una vez que se materialice la transacción hacia 2026, sería compensada con un pago de dividendos menor a sus accionistas, lo cual reduciría el flujo neto de dividendos.
"Para 2024, Fitch proyecta ingresos por dividendos cercanos a $760.000 millones y, cuando se concrete la operación en 2026, prevé una reducción a $524.000 millones", añadió la firma.
El acuerdo elimina las participaciones cruzadas entre Grupo Argos y Grupo Sura, Grupo Argos escindiría 197 millones de acciones en Grupo Sura y absorbería 286 millones de acciones que, a su vez, esta última tiene en Grupo Argos, para posteriormente cancelar las acciones absorbidas.
Para finalizar, emitirá 286 millones de acciones a favor de los accionistas de Grupo Sura, mientras que los accionistas de Grupo Argos recibirían 197 millones de acciones de Grupo Sura como consecuencia de las acciones escindidas.
El resultado para Grupo Argos es una disminución de las acciones en circulación a alrededor de 697 millones desde 840 millones; Fitch prevé una disminución en el flujo de dividendos neto, así como en el valor total del portafolio de inversiones.
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