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déficit primario y déficit fiscal en mínimos históricos
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Para la entidad, la ausencia de información sobre la trayectoria fiscal ha contribuido a la volatilidad en el mercado de deuda
Ya han pasado 10 días del tercer mes del año y aún el Ministerio de Hacienda no ha dado a conocer el Plan Financiero. Si bien la norma no establece su publicación como obligatoria, este documento es determinante para la elaboración del Marco Fiscal de Mediano Plazo de 2026 y, por lo tanto, para definir el rumbo de las finanzas públicas. El déficit a financiar supera el monto de $136 billones.
En un nuevo informe, Corficolombiana señaló que el país afronta por una crisis fiscal sin precedentes, con la particularidad de no estar atravesando un choque macroeconómico claro.
Cabe recordar que en 2025, el déficit del Gobierno Nacional Central alcanzó 6,4% del PIB, mientras que el déficit primario llegó a 3,5% del PIB, el nivel más alto en dos décadas excluyendo el choque extraordinario de la pandemia. Y según sus estimaciones, el déficit fiscal alcanzará 6,8% del PIB en 2026, mientras que el déficit primario se ubicaría en 3,7% del PIB.
Para la entidad, con este panorama, en el que la regla fiscal se encuentra suspendida, "la única restricción de gasto parece ser la disponibilidad de caja", lo que seguiría incrementando el nivel de egresos. No obstante, esta se encuentra en niveles mínimos, para febrero cerró e $6,7 billones, siendo este el menor monto en la serie histórica, por lo cual podría seguir la dependencia en la emisión de TES a corto plazo para conseguir liquidez que permita afrontar las obligaciones inmediatas.
Es así que, con tal nivel de estrechez fiscal, Corficolombiana considera cobra más relevancia conocer el Plan Financiero. "Tradicionalmente, el gobierno publica esta actualización entre diciembre y febrero de cada año, ya que constituye una herramienta clave para la programación fiscal y la transparencia en la política económica. Sin embargo, entrando en la segunda semana de marzo esta
actualización sigue sin publicarse, lo que limita significativamente la visibilidad sobre las necesidades de financiamiento del gobierno y la trayectoria esperada de las finanzas públicas", dice en el informe.
La entidad agrega que "la ausencia de esta información dificulta evaluar con precisión la magnitud del desequilibrio fiscal y las estrategias que contempla el gobierno para financiarlo. En un contexto en el que el déficit a financiar podría superar $136 billones, según nuestras estimaciones, la falta de claridad sobre las fuentes de financiamiento y la estrategia de emisión de deuda aumenta la
incertidumbre del mercado".
Para Corficolombiana, esa menor transparencia, al no dar a conocer aún la hoja de ruta fiscal, tiene consecuencias directas sobre los mercados financieros. La ausencia de información clara sobre la trayectoria fiscal y la estrategia de financiamiento, afirman, ha contribuido a elevar la volatilidad en el mercado de deuda pública y a aumentar la prima de riesgo exigida por los inversionistas.
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