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Javier Milei, presidente de Argentina
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La incertidumbre sobre la durabilidad de las políticas bajo una futura administración continúa lastrando los costos de endeudamiento
Argentina vendió el viernes bonos por valor de 150 millones de dólares, denominados en dólares, con los que se midió el interés de los inversores por financiar al gobierno más allá del primer mandato del presidente Javier Milei .
Según un comunicado del Ministerio de Economía, las autoridades fijaron el rendimiento del bono local con vencimiento en octubre de 2028 en un 8,9%. El bono tiene un límite máximo autorizado de 2.000 millones de dólares, aunque se emitirá gradualmente en tramos semanales de hasta 250 millones de dólares.
Los inversores siguieron de cerca la transacción, aunque de tamaño modesto, como un barómetro del riesgo político que se extiende más allá de la actual administración de Milei, que finaliza en diciembre de 2027. Otro título gubernamental conocido como Bonar 2027 —un instrumento similar con un vencimiento más corto— cotiza con una rentabilidad cercana al 5,1%.
El ministro de Economía, Luis Caputo, utilizó las redes sociales para señalar la diferencia entre ambos rendimientos, que refleja en gran medida la prima que exigen los inversionistas para mantener deuda que se extiende más allá del próximo ciclo electoral. Caputo, quien aparcó un plan para regresar a los mercados internacionales a principios de este año, afirma que el riesgo soberano de Argentina, en torno a los 580 puntos básicos, debería ser aproximadamente la mitad de ese nivel.
Si bien los inversionistas han acogido con satisfacción el ajuste fiscal de Milei —reflejado en una marcada disminución de los diferenciales de la deuda soberana desde las elecciones de mitad de período del año pasado—, la incertidumbre sobre la durabilidad de esas políticas bajo una futura administración continúa lastrando los costos de endeudamiento de Argentina.
“Esta colocación permite al mercado valorar el llamado riesgo de reversión”, escribió Gustavo Araujo, jefe de investigación de la correduría local Criteria, en una nota previa a la venta. “Para los inversores en deuda soberana, la pregunta clave es cuán sostenibles son las políticas actuales a lo largo del tiempo y la probabilidad de que una futura administración pueda cambiar de rumbo de manera que altere las valoraciones de los activos”.
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