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Hay incertidumbre sobre el impacto de la guerra en la economía española y el déficit público por la subida de precios de la energía
Dos agencias examinan hoy la deuda española y dejarán su calificación en barbecho por el impacto de la guerra de Irán, las discusiones con Trump y la lucha política interna.
Tras la euforia por el triplete de subidas de ráting para la deuda soberana de España, logrado en septiembre de 2025 gracias a las mejoras consecutivas de S&P, Moody's y Fitch, llega una etapa de resaca para la calificación del país, según los analistas.
S&P y Fitch abordan hoy una nueva revisión de la calificación de solvencia del Tesoro español, y todo apunta a que mantendrán su nota actual (A+ y A, respectivamente), sin ni siquiera elevar la perspectiva del país pese al fuerte crecimiento relativo reciente de la economía.
"Es muy improbable que se produzca una variación del ráting", anticipan los analistas de Citi.
Varios factores explican la prudencia de las agencias.
El primero, y más evidente, es la incertidumbre sobre el impacto que la guerra de Irán puede tener en la economía española y el déficit público. La subida de precios de la energía puede laminar el crecimiento, dañar la recaudación fiscal y elevar el gasto, si el Gobierno lanza medidas de compensación para los usuarios.
En paralelo, el presidente estadounidense Donald Trump ha amenazado a España con cortar las relaciones comerciales, como castigo al presidente español Pedro Sánchez por no apoyar el ataque a Irán, lo que también tendría consecuencias económicas negativas.
Al escenario geopolítico internacional hay que sumar la fragmentada escena política doméstica, que ha impedido la aprobación de presupuestos desde hace años.
En su última revisión de España, S&P condicionaba otra mejora del ráting a que el ratio de deuda pública sobre PIB "bajara más rápido de lo esperado gracias, por ejemplo, a una consolidación presupuestaria más ambiciosa".
Pero ante el inicio de un ciclo electoral autonómico, que llevará a las generales antes de julio de 2027, parece poco probable cualquier tipo de contención fiscal.
Analistas de bancos como JPMorgan, BofA y Goldman, así como el fondo BlackRock, ya aconsejan una posición más neutra con los bonos españoles ante la suma de incertidumbres. Desde el inicio de la guerra en Irán, el coste de la deuda a 10 años ha saltado de 3,07% a 3,45%.
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