Australia se prepara para una postura agresiva sobre los precios globales de productos

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El banco central de Australia está a punto de reanudar una pausa en los aumentos de las tasas de interés, ya que los últimos datos que apuntan a un crecimiento más lento de los precios de las viviendas y a la inflación sugieren que medidas restrictivas anteriores están ganando terreno.

El Banco de la Reserva mantendrá su tasa de efectivo en un máximo de 12 años de 4,35% el martes, predicen la mayoría de los economistas, después de realizar un aumento protector el mes pasado para garantizar que la inflación siga en camino de regresar a su objetivo. El RBA se mantuvo firme en todas las demás reuniones de la segunda mitad de este año.

Es probable que la gobernadora del RBA, Michele Bullock, que ha adoptado un tono agresivo desde que asumió el cargo a mediados de septiembre, mantenga esa postura. Ha advertido que si bien la inflación disminuyó al nivel actual de alrededor de 5% con bastante rapidez, es probable que el próximo tramo hacia el objetivo de 2%-3% sea más prolongado.

"La junta no quiere endurecer aún más la política", pero lo hará si es necesario, dijo Gareth Aird del Commonwealth Bank of Australia. "Para que eso suceda, debe haber una señal clara en los datos económicos internos de que la tasa de política no es lo suficientemente restrictiva como para llevar la inflación nuevamente al objetivo".

Las autoridades australianas han sido más cautelosas que sus pares extranjeros, quedando a más de un punto porcentual del ajuste acumulativo en Estados Unidos y Nueva Zelanda. Como resultado, el RBA todavía está afinando su posición, mientras que la Reserva Federal, que antes fue más dura, ha visto caer la inflación más rápidamente.

Lo que subraya esto es que los mercados están descontando los recortes de la Reserva Federal el próximo año, mientras que siguen existiendo apuestas sobre un ajuste por parte del RBA.

Los operadores de swaps apuestan que hay 40% de posibilidades de que Australia vuelva a subir su tasa clave a mediados del próximo año, en contraste con la Reserva Federal y el Banco Central Europeo, que se espera que hayan comenzado un ciclo de flexibilización para entonces. Los mercados asignan aproximadamente 50% de probabilidades de que Nueva Zelanda y el Reino Unido también flexibilicen sus políticas a mediados de 2024.

Al endurecer sus políticas en apenas su segunda reunión el 7 de noviembre, Bullock también pulió sus credenciales en la lucha contra la inflación. Mantuvo una postura dura en un foro celebrado en Hong Kong el martes pasado, expresando su preocupación por los efectos emergentes de segunda ronda de la inflación en Australia.

Fue respaldada por su predecesor inmediato, Philip Lowe, quien en un panel separado argumentó que el mundo había entrado en un período de mayor volatilidad de precios y que era crucial que los bancos centrales pasaran esta primera prueba en el nuevo entorno inflacionario. Lowe dijo que esperaba que los responsables políticos hubieran hecho lo suficiente, pero le preocupaba que no lo hubieran hecho .

Al día siguiente, Nueva Zelanda advirtió que podría tener que volver a subir las tasas si la inflación persiste. Esto a pesar de su rápido ajuste de 525 puntos básicos y de señales en los últimos meses de que probablemente había alcanzado la tasa terminal.

Las preocupaciones de Australia se disiparon un poco la semana pasada cuando la inflación de octubre (la primera lectura del cuarto trimestre) disminuyó más de lo esperado, de 5,6% a 4,9%. A esto le siguió una desaceleración del aumento de los precios de la vivienda en noviembre y una perspectiva más sombría que puede reducir el llamado efecto riqueza para los hogares.

Deutsche Bank AG, que lleva tiempo pidiendo un aumento en diciembre, dijo en una nota de investigación del 29 de noviembre que si bien mantenía esa opinión, ahora tenía “menos convicción”. Deutsche señaló que la inflación mensual más lenta se debió a los menores precios de la gasolina y a la ayuda gubernamental que frenó los aumentos de los alquileres, lo que significa que las presiones subyacentes persistieron.

"Nuestra firme convicción sigue siendo que la tasa de efectivo del RBA debe ser más alta de lo que es ahora", dijo en la nota Phil Odonaghoe del Deutsche. "Si el RBA demuestra que estamos equivocados y hace una pausa en diciembre, simplemente cambiaremos nuestro llamado de aumento a febrero".

El banco central de Australia no se reúne en enero y el mes siguiente introducirá un nuevo sistema.

A partir de febrero, la reunión comenzará el día antes de la decisión, la declaración será firmada por la junta y no solo por el gobernador, los pronósticos actualizados del personal se publicarán simultáneamente y Bullock realizará una conferencia de prensa posterior a la reunión. Las reuniones del RBA también se reducirán a partir de 2024 de 11 a ocho por año.