Minutas revelan desacuerdos en el Banco de México sobre inflación e impacto de la guerra

Las minutas de la última reunión de política monetaria del Banco de México, publicadas el jueves, revelaron una junta profundamente dividida sobre cómo sopesar los nuevos riesgos de inflación -como los derivados del recrudecimiento del conflicto en Oriente Medio- frente a las necesidades de una economía débil.

Las minutas reflejan las divisiones que subyacieron a la votación 3-2 del banco en marzo para reducir la tasa de referencia 25 puntos básicos, a 6,75%.

En la controvertida decisión, la gobernadora Victoria Rodríguez y los vicegobernadores Omar Mejía y Gabriel Cuadra votaron a favor de la rebaja, mientras que los vicegobernadores Jonathan Heath y Galia Borja se mostraron en desacuerdo.

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Los miembros disidentes abogaron por un enfoque más cauto, citando la nueva incertidumbre que plantean las tensiones geopolíticas.

"(...) se ha sumado el escalamiento del conflicto en Medio Oriente, que ha elevado los precios del petróleo y la volatilidad en los mercados financieros, introduciendo nuevos riesgos para la inflación y la actividad económica", señaló Borja en su voto.

Por el contrario, el grueso del consejo argumentó que la atonía de la economía mexicana actúa como amortiguador frente a esas presiones inflacionarias.

"La mayoría estimó que las condiciones de amplia holgura en las que se encuentra la economía nacional contribuirían a mitigar el impacto de los choques directos e indirectos derivados de las hostilidades en Medio Oriente sobre la inflación en México".

La disputa sobre qué peso dar al conflicto de Oriente Medio refleja una división filosófica más amplia en la junta: si dar prioridad al mandato principal del banco central de controlar la inflación o usar la política monetaria para estimular la economía mexicana, que se encuentra estancada.

Heath, el miembro más duro de la junta, abogó por una pausa en los recortes de tasas hasta que se disipen las perturbaciones actuales, y advirtió que relajar los tipos de interés mientras persiste la inflación subyacente y aumenta la no subyacente socava la credibilidad del banco.

"Con ello se da la impresión equivocada de un menor apego al mandato prioritario", dijo en referencia a la meta de inflación.

El debate es especialmente acalorado, ya que México atraviesa un panorama económico difícil, marcado tanto por una inflación superior a la prevista como por una economía relativamente estancada, condiciones que hacen que cada decisión sobre las tasas de interés tenga consecuencias de gran alcance.