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Los inversionistas en algunos sectores tienen dudas después de que las intervenciones del presidente de la FED sacudieron a los mercados
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Los inversionistas en bonos de firmas como ABN Amro Investment Solutions y Brandywine Global Investment Management expresan escepticismo ante las crecientes especulaciones de que el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, se dispone a subir las tasas de interés.
Después de que Warsh reiterara su compromiso de reducir la inflación en un esperado discurso el viernes, los operadores de swaps ven ahora como más probable que improbable un aumento de tasas en la próxima decisión del banco central a mediados de septiembre.
Aunque mucho dependerá de los datos de empleo de esta semana y de las cifras de inflación que se conocerán posteriormente, los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años, sensibles a la política monetaria, bajaban dos puntos básicos a 4,32% a primera hora del lunes, después de registrarse el viernes su mayor alza en más de dos meses.
Los inversionistas en algunos sectores del mercado tienen sus dudas después de que las intervenciones del presidente de la FED sacudieron a los mercados en los últimos meses, pese a sus reiteradas promesas de contener la inflación. Esto los lleva a preparar ante el riesgo de que vuelva a mantener las tasas sin cambios, como hizo en junio y julio, lo que aumentaría las preocupaciones sobre la credibilidad de la FED que han contribuido a llevar los rendimientos de largo plazo a sus niveles más altos en alrededor de dos décadas. TD Securities señaló el viernes que su escenario base es que la FED mantiene las tasas sin cambios.
Para Christophe Boucher, de ABN Amro, los comentarios de Warsh no fueron suficientes para convencerlo de que las autoridades finalmente actuarán. Está evitando los bonos de largo plazo, vulnerables a las preocupaciones de que la FED no tenga bajo control las presiones inflacionarias.
“La reacción sigue sin estar clara”, señaló Boucher, director de inversiones de la firma. “En caso de que Warsh no apoye un aumento en septiembre esta vez, y si la inflación sigue siendo persistente hasta entonces, las preocupaciones sobre la credibilidad podrían efectivamente resurgir”.
Desde que Warsh asumió el cargo en mayo, los inversionistas han tenido dificultades para adaptarse a su estilo de comunicación, en el que ofrece menos orientación prospectiva sobre la política de tasas de interés que sus predecesores. El viernes, ING señaló en una nota de análisis que Warsh “se mostró interesado en no ofrecer orientación prospectiva, pero sus palabras sonaron a orientación prospectiva”.
En su primera conferencia de prensa como presidente en junio, su compromiso de llevar nuevamente la inflación a la meta de 2% fijada por la FED tranquilizó a los inversionistas que temían que cumpliera el deseo del presidente Donald Trump de recortar las tasas. Los rendimientos a dos años se dispararon, aplanando la curva de rendimientos.
En julio, provocó la reacción opuesta, con el mayor empinamiento de la curva desde agosto de 2025. Los rendimientos a largo plazo subieron después de que los inversionistas afirmaron que no había logrado explicar los motivos de la decisión del comité de mantener las tasas sin cambios.
La volatilidad no es inusual mientras los mercados se acostumbran al estilo de comunicación de un nuevo presidente de la FED, según Daniel Siluk, director responsable global de corto plazo y liquidez de Janus Henderson, quien atribuyó a la intervención de Warsh en Jackson Hole el mérito de haber ayudado a estabilizar los rendimientos de los bonos del Tesoro de largo plazo.
"Seguimos siendo un poco cautelosos con la duración en el extremo largo de la curva. Preferimos tener duración en el extremo corto", afirmó Siluk en una entrevista el lunes. “Algunos de los factores más amplios del mercado y la economía que han provocado el empinamiento de la curva de rendimientos y las ventas en el extremo largo siguen presentes”.
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