Informe de empleo de EE.UU. respalda la visión de Warsh sobre el mercado laboral

El crecimiento del empleo en Estados Unidos volvió a la normalidad en agosto, en consonancia con la estabilidad general del mercado laboral, lo que está ayudando a la Reserva Federal a centrarse más en su lucha contra la inflación.

Los economistas estiman que el informe mensual de empleo de la Oficina de Estadísticas Laborales, que se publicará el viernes, mostrará un aumento de 55.000 puestos de trabajo tras el inesperado descenso del empleo en julio. Este resultado estaría en línea con el crecimiento promedio del empleo este año.

Se estima que la tasa de desempleo, según una encuesta realizada a hogares en lugar de a empresas, se mantendrá en 4,1%.

La demanda laboral estable, combinada con un número limitado de despidos, es "compatible con el pleno empleo ", declaró el viernes el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en la conferencia anual del banco central estadounidense celebrada en Wyoming. La estabilidad del mercado laboral ha impulsado el gasto de los consumidores y ha permitido que la economía en general siga avanzando.

Con el continuo crecimiento del empleo, los funcionarios de la Reserva Federal están centrando sus esfuerzos en la estabilidad de precios, la otra parte del doble mandato del banco central. La inflación se ha mantenido muy por encima del objetivo del 2 % de la Reserva Federal durante años.

El informe de empleo pondrá el broche de oro a una semana intensa en el calendario de datos económicos de Estados Unidos, que incluye la encuesta de ofertas de empleo y rotación laboral de julio de la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS, por sus siglas en inglés) que se publicará el martes.

Lo que dice Bloomberg Economics...

El discurso belicista de Warsh en Jackson Hole aumentó las probabilidades de una subida de tipos en septiembre y modificó la interpretación de los datos de la próxima semana. El informe de empleo de agosto sigue siendo el dato más relevante, pero los resultados poco alentadores que prevemos podrían tener menos repercusiones de lo habitual. Warsh presentó el mercado laboral como sólido y señaló que la desaceleración en la creación de empleo suele deberse a factores demográficos, no a una economía en declive.

A raíz de las declaraciones de Warsh, que bastaron para elevar las probabilidades de una subida de los tipos de interés por encima del 50% en la reunión de política monetaria de la Reserva Federal en septiembre, los inversores buscarán pistas sobre la inflación en un par de informes sectoriales la próxima semana.

El Instituto para la Gestión de Suministros publicará su encuesta sobre el sector manufacturero el martes, seguida de la versión sobre el sector servicios el jueves. Ambas incluyen indicadores de los precios pagados por los materiales.

Canadá también tiene una semana ajetreada por delante, con la decisión sobre los tipos de interés del Banco de Canadá el miércoles (no se prevén cambios), seguida de los datos de comercio internacional el jueves y las cifras del mercado laboral el viernes.

La tensa ruptura de las negociaciones comerciales entre Canadá y Estados Unidos , junto con los nuevos aranceles que se avecinan por ambas partes, planea sobre todo en este panorama. No hay indicios de que las negociaciones se reanuden pronto.

Por otra parte, un repunte de la inflación en la eurozona , una posible subida de tipos de interés en Nueva Zelanda y una reunión de ministros de finanzas del G20 en Asheville, Carolina del Norte, podrían figurar entre los aspectos más destacados.

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Asia

Las decisiones de los bancos centrales de Nueva Zelanda y Malasia acapararán la atención a medida que los responsables políticos evalúen las consecuencias de la crisis de Oriente Medio, las renovadas tensiones arancelarias y un panorama de crecimiento regional desigual, cada vez más marcado por el auge de la inteligencia artificial.

El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda podría implementar otra ronda de ajuste monetario el miércoles, a medida que la crisis del petróleo continúa afectando a la economía. Sin embargo, la débil demanda —el empleo, las ventas minoristas y los préstamos hipotecarios se están debilitando— podría generar cierta indecisión entre los responsables de la política monetaria.

El Banco Central de Malasia (Bank Negara Malaysia) anunciará su política monetaria el jueves y probablemente mantendrá su política sin cambios. Malasia ha sido uno de los países con mejor desempeño en la región, gracias a que los subsidios a la energía han mantenido la inflación bajo control y un sector de inteligencia artificial en auge ha impulsado un sólido crecimiento económico.

Otros países de Asia son más vulnerables, ya que la incertidumbre sobre un posible acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán mantiene viva la amenaza de un aumento en los precios de la energía. Corea del Sur y Filipinas, ambos grandes importadores de petróleo, publicarán datos de inflación el miércoles y el viernes, respectivamente.

Mientras tanto, India publicará el lunes su PIB del segundo trimestre. Se prevé que el crecimiento disminuya ligeramente, aunque seguirá alcanzando un sólido 7,3%, gracias a que el consumo y los servicios se mantienen estables a pesar de las presiones inflacionarias.

Los datos del PIB de Australia se publicarán el miércoles, y el aumento de los tipos de interés y la creciente crisis del mercado inmobiliario están lastrando el crecimiento.

Por último, los indicadores de la actividad manufacturera ofrecerán otra instantánea de la salud económica de la región. China inicia la semana con los PMI oficiales el lunes, seguidos el martes por una amplia serie de encuestas sobre la actividad manufacturera de agosto en Japón, Corea del Sur, Indonesia, Malasia, Filipinas, Tailandia y Taiwán. También se publicará el PMI manufacturero de RatingDog de China.

Las lecturas ofrecerán una visión general de cómo los fabricantes asiáticos están afrontando el resurgimiento de las tensiones arancelarias, incluso mientras la demanda relacionada con la IA continúa impulsando algunas partes de la región. Las exportaciones de Corea del Sur en agosto serán un importante barómetro del ciclo tecnológico, en particular de la demanda de semiconductores.

Europa, Oriente Medio, África

Es probable que la inflación en la zona euro se disparara en agosto al ritmo más rápido desde 2023, lo que mantiene la presión sobre los responsables políticos para que suban los tipos de interés. Los precios al consumidor probablemente aumentaron un 3,3% interanual, según la mediana de 31 previsiones para los datos que se publicarán el martes.

Estos resultados se producen tras la publicación el viernes de datos que muestran que la inflación española se disparó hasta superar el doble del objetivo del 2% del Banco Central Europeo, mientras que la lectura en Francia también superó las expectativas.

Alemania dará inicio a la avalancha de datos el lunes, con una previsión de aumento anual de precios del 3,1%, el más rápido desde principios de 2024. Se prevé que el resultado de Italia, que se publicará el martes, sea del 3,4%, lo que supondría el aumento más alto en casi tres años.

También en Alemania, los pedidos de fábrica correspondientes a julio se publicarán el viernes, y los economistas pronostican un tercer mes consecutivo de crecimiento.

Los responsables de la política monetaria del BCE tienen previstas pocas comparecencias y, tras el miércoles, entrarán en un periodo de silencio previo a la toma de decisiones, antes de su reunión de la semana siguiente.

El jueves se publicará el último informe de inflación de Suiza, en el que los economistas prevén un ligero repunte hasta el 0,5%. Esta cifra se sitúa dentro del rango objetivo del Banco Nacional Suizo, entre el 0% y el 2%, y por debajo de su previsión para el trimestre actual.

En el Reino Unido, el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, pronunciará un discurso en Londres el viernes, mientras que el informe del Panel de Tomadores de Decisiones de su institución, que recoge las expectativas de inflación de las empresas, se publicará el mismo día.

En Oriente Medio, se espera que los datos que se publicarán el lunes muestren que la economía de Turquía creció un 2,5% en el segundo trimestre con respecto al año anterior y un 1% en términos trimestrales, lo que indica una sólida recuperación a pesar de las altas tasas de interés.

El jueves, se pronosticó que la inflación turca se moderó al 31,6% en agosto, mientras que la tasa mensual podría caer por debajo del 2%. Estos datos preceden a la decisión sobre las tasas de interés del banco central, prevista para el 10 de septiembre, fecha en la que los responsables de la política monetaria podrían considerar otro recorte en los costos de endeudamiento.

En Israel, el banco central podría aplicar el martes su tercer recorte consecutivo de tipos de interés, hasta el 3,25%. Sin embargo, algunos economistas consideran que es conveniente hacer una pausa. Citigroup argumenta que, «ante la falta de urgencia», las autoridades podrían optar por mantener los tipos sin cambios.

América Latina

Brasil será el centro de atención regional con la publicación de nuevos datos económicos, incluido el dato del producto interior bruto del segundo trimestre, antes de las reñidas elecciones de octubre.

Se espera que las cifras del PIB que se publicarán el martes muestren que la mayor economía de América Latina perdió algo de impulso en el segundo trimestre, ya que las tasas de dos dígitos lastraron el crecimiento.

Bloomberg Economics pronostica un avance trimestral del 0,4%, un dato que podría reforzar la justificación para otro recorte de tipos en septiembre, después de que la inflación se situara en el rango objetivo a principios de este mes. Sin embargo, también supondría una advertencia para el presidente Luiz Inácio Lula da Silva, cuyos esfuerzos por estimular la economía flaquean en medio de su campaña de reelección.

El día anterior, el banco central de Brasil publicará datos sobre el saldo presupuestario y la relación deuda/PIB, cifras que están atrayendo la atención de los inversores, preocupados por cómo el próximo gobierno abordará el deterioro de las cuentas públicas del país.

Los datos de producción industrial que se publicarán el miércoles ofrecerán una nueva perspectiva de la solidez de la economía brasileña. Los datos de la balanza comercial de agosto se darán a conocer el viernes; esta será la primera lectura completa tras la entrada en vigor, a finales de julio, de los nuevos aranceles estadounidenses sobre numerosos productos.

Por otra parte, Chile publicará el lunes una serie de estadísticas, incluyendo los totales de producción industrial y de cobre de julio. El martes dará a conocer los datos de actividad económica del mes, luego de que el PIB se estancara inesperadamente en el segundo trimestre.

Perú publicará el martes los datos de inflación de agosto, y se espera que la cifra anual haya superado aún más el objetivo del banco central.

A principios de este mes, los responsables de la política monetaria mantuvieron los tipos de interés sin cambios ante la expectativa de que el repunte de la inflación sea temporal , pero el fenómeno climático de El Niño está aumentando la preocupación sobre las perspectivas económicas.