Los analistas ven un freno en el recorte de tasas de la FED por el rally del petróleo

La guerra contra Irán amenaza con asestar un duro golpe a una economía global que todavía lidia con el impacto de un histórico aumento de aranceles. Bloomberg Economics ha modelado escenarios de lo que se avecina y sus implicaciones para los precios del petróleo y las principales economías. El mundo se encuentra ante un nuevo shock energético con riesgo inflacionario y un desenlace incierto.

Aproximadamente 20% del suministro mundial de petróleo pasa por el Estrecho de Ormuz. Basándose en estudios académicos y la experiencia de interrupciones de suministro anteriores, una caída de 1% en la oferta impulsa los precios al alza en aproximadamente 4%.

El escenario más extremo

Un cierre prolongado del Estrecho elevaría los precios 80% con respecto a los niveles previos de US$65, situándolos en torno a los US$108 por barril.

Este aumento drástico de los precios del petróleo impacta la economía a través de múltiples canales: aumenta los costos para consumidores y empresas, reduciendo el poder adquisitivo y frenando significativamente el crecimiento. También agrava la inflación, impulsando al alza los precios del transporte y de cualquier producto que involucre petroquímicos, amenazando con reavivar la presión inflacionaria global.

Para Estados Unidos, incluir un precio del petróleo a US$108 por barril añade aproximadamente 0,8 puntos porcentuales a la inflación para fin de año. Sumar esto al pronóstico previo a la guerra la eleva por encima de 3%, superando considerablemente el objetivo de 2% de la Reserva Federal. Esto colocaría a la institución en una situación difícil, atrapada entre una guerra que impulsa la inflación y presiones por bajar tipos.

Para otras grandes economías avanzadas, como la eurozona, la situación es más sencilla: al no tener productores energéticos importantes que se beneficien, se enfrentan a un impacto mayor en el PIB. El modelo de Bloomberg Economics apunta a un golpe al PIB por el shock energético de 0,6% para la zona del euro, donde además están más expuestos a los precios del gas natural.

La inflación en Europa también aumenta significativamente bajo este escenario, con un impulso alcista de aproximadamente 1,1 puntos porcentuales. Si las expectativas de precios aumentan, el BCE podría verse obligado a retrasar los recortes de tasas o incluso subirlas, lo que agravaría el impacto negativo sobre el crecimiento económico en un contexto donde una interrupción prolongada amenaza la estabilidad regional.

China, como importante importador de petróleo, vería cómo comprar a US$108 el barril añadiría aproximadamente 0,8 puntos porcentuales a su inflación. El crecimiento se vería afectado, lo que agrava la presión generada por los aranceles y la crisis inmobiliaria, mientras que para los bancos centrales globales, lo que importa es si las expectativas de inflación se mantienen ancladas o no ante este shock.

Un escenario moderado

En un escenario menos extremo, los combates continúan sin más ataques importantes a la infraestructura energética ni interrupciones prolongadas en el estrecho de Ormuz. Los precios del petróleo rondan los US$80 por barril. Las expectativas de inflación se mantienen estables en alrededor de 0,3 puntos porcentuales en EE. UU. y alrededor de 0,5 puntos porcentuales en el Reino Unido y la eurozona. El PIB se ve afectado, pero no gravemente.

Precios del crudo subieron antes también

Esta no es la primera vez que una ruptura geopolítica en Oriente Medio sacude los mercados energéticos. En 1973, un embargo de los países árabes disparó los precios. En 1979, la revolución iraní los impulsó de nuevo al alza. Aunque la economía global es hoy menos consumidora de energía que en la década de 1970, una interrupción prolongada en el Estrecho de Ormuz sigue teniendo la capacidad de desestabilizar el mundo. En el pasado, en EE.UU. los precios altos del crudo elevaron la inflación a dos dígitos y la FED tuvo que restringir su política monetaria.