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De cara al próximo año, el espacio para ganancias puede verse limitado por la divergencia en la política del banco central
Un año turbulento para la libra está llegando a su fin con poca evidencia de que 2023 sea muy diferente. Las señales de una dolorosa recesión económica en el Reino Unido siguen acumulándose, lo que hace que los analistas duden de que la moneda pueda extender, o incluso sostener, un reciente repunte frente al dólar. El mercado de opciones también muestra escepticismo, con los comerciantes aún pesimistas a largo plazo.
La libra ha subido desde un mínimo histórico alcanzado en septiembre impulsada por un cambio de gobierno tras el desafortunado mandato de Liz Truss como líder y el debilitamiento del dólar. Pero aún ha bajado 11% en 2022, camino de su peor año desde la votación del Brexit en 2016.
De cara al próximo año, el espacio para ganancias puede verse limitado por la divergencia en la política del banco central, con el Banco de Inglaterra luciendo cada vez más moderado en comparación con sus pares.
Además, la economía del Reino Unido se está tambaleando, el déficit presupuestario se ha disparado y la inflación de dos dígitos ha provocado la caída más pronunciada del nivel de vida registrada, frenando el gasto y dando lugar a los peores disturbios industriales en décadas. El mercado inmobiliario también parece vulnerable a una fuerte corrección.
"El Reino Unido está a la vanguardia de las economías que se tambalean hacia la recesión", dijo John Hardy, director de estrategia de divisas de Saxo Bank. “La combinación de un BOE arrastrando los talones sobre un mayor ajuste y un panorama fiscal austero podría generar más caídas” en la libra.
La libra borró las pérdidas provocadas por los esfuerzos de Truss por grandes recortes de impuestos financiados en dos semanas, pero se necesitaron más de dos meses para que las reversiones de riesgo de un año regresaran a los niveles previos al presupuesto.
La lenta recuperación de este barómetro ampliamente seguido del sentimiento del mercado sugiere que los operadores se mantienen fuertemente pesimistas frente a la libra a largo plazo y que el repunte en el mercado al contado se basó más en el posicionamiento que en una expresión abiertamente alcista.
Los fondos apalancados pasaron a estar cortos netos en la libra en la semana del 13 de diciembre, después de haber estado largos anteriormente, mientras que los administradores de activos mantuvieron una posición corta, según los últimos datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos.
Desde un punto de vista técnico, hay señales mixtas para la libra. Lo que se destaca es el llamado cruce de promedios móviles bajistas que se desarrolla en el gráfico mensual, en un momento en que el indicador de miedo-codicia de Bloomberg muestra que los bajistas aún controlan la acción del precio a pesar del repunte observado en el cuarto trimestre. Esto sugiere que prevalecen los riesgos a la baja para la libra a mediano plazo.
Los analistas de JPMorgan Chase & Co. prevén que la libra esterlina regrese a US$1,14 al final del primer trimestre, desde alrededor de US$1,21 ahora, citando su "visión particularmente negativa" de las perspectivas de crecimiento del Reino Unido. Además, las elecciones locales que se avecinan en mayo podrían significar más incertidumbre política.
Los estrategas encuestados por Bloomberg prevén que el par caerá a US$1,17 en el primer trimestre antes de experimentar una leve recuperación a US$1,21 a finales de 2023.
Los diferenciales de rendimiento entre los swaps de dos y diez años vinculados a la tasa de interés a un día, un indicador de los riesgos de recesión, también apuntan a una recesión económica más prolongada en el Reino Unido que en sus principales pares. La diferencia entre los diferenciales futuros a un año y los actuales sugiere que las curvas de rendimiento en Europa y EE.UU. se inclinarán más que en el Reino Unido.
La libra también puede debilitarse frente a otras monedas importantes. Los estrategas de Rabobank, Commerzbank AG y TD Securities prevén que el euro se fortalecerá a 0,90 peniques a partir de junio, en comparación con los 0,88 actuales, ya que el Banco Central Europeo amplía su retórica sobre la necesidad de más subidas de tipos, en contraste con la posición más moderada del BOE. postura.
La libra esterlina también puede debilitarse frente al yen, ya que se prevé que el Banco de Japón se acerque a una política más estricta. El par puede estar regresando a 120, según Kit Juckes, estratega jefe de FX de Societe Generale SA, un nivel que no ha tocado en más de una década.
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