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ESTADOS UNIDOS La Fed anunciará reducción de bonos durante el cuarto trimestre, según economistas
lunes, 26 de abril de 2021

Se espera que la Fed anuncie que comenzará a recortar sus US$120.000 millones en compras mensuales de activos antes de fin de año

Bloomberg

Se espera que la Reserva Federal anuncie que comenzará a recortar sus US$120.000 millones en compras mensuales de activos antes de fin de año, a medida que la economía estadounidense se recupere con fuerza de covid-19, según economistas encuestados por Bloomberg.

Eso es un poco antes de lo previsto en la encuesta de marzo, pero deja intactas las compras de activos de la Fed durante varios meses más, y el primer aumento de la tasa de interés aún no se espera hasta 2023. Por el contrario, el Banco de Canadá dijo la semana pasada que reduciría sus compras. de la deuda pública y acelerar el cronograma para una posible subida de tipos, aunque la reunión del Banco Central Europeo del 22 de abril dejó sin cambios sus herramientas de lucha contra la crisis.

En la encuesta, alrededor del 45% de los economistas esperan que el Comité Federal de Mercado Abierto anuncie una reducción gradual en el cuarto trimestre y el 14% ve que eso sucedió en los tres meses anteriores. La encuesta a 49 economistas se realizó del 16 al 21 de abril. El resultado es un cambio radical desde marzo, cuando un poco más consideraba la reducción gradual como un evento de 2022.

El Fomc concluye su reunión de dos días el miércoles y se espera que reafirme los planes de ajustar las compras solo una vez que la economía estadounidense logre un "progreso sustancial adicional" hacia sus metas de empleo e inflación. Tampoco se espera que la Fed aumente el objetivo de su tasa de referencia de un rango de cero a 0.25%. La declaración de política del Fomc se dará a conocer a las 2 pm, hora de Washington, y el presidente Jerome Powell realizará una conferencia de prensa virtual 30 minutos después.

Los economistas dicen que examinarán el lenguaje de la declaración y la conferencia de prensa en busca de indicios de una posible reducción. Powell ha dicho que alertará a los mercados mucho antes de ese cambio cuando el comité vea sus objetivos a la vista, y que un cambio de política dependerá de los informes económicos entrantes reales, no solo de pronósticos alcistas.

"Creemos que esto es demasiado pronto, dada la insistencia de la Fed de centrarse en datos económicos 'duros' y no en expectativas de mejora", dijo Gero Jung, economista jefe de Mirabaud Asset Management. "En nuestra opinión, la Fed quiere ver una secuencia de datos muy positivos, como las cifras de empleo de marzo, antes de comenzar a iniciar un proceso de reducción gradual".

Los empleadores agregaron 916.000 nuevos empleos en Estados Unidos mucho mejores de lo esperado el mes pasado.

“Nuestra opinión es que la reducción se producirá en el primer trimestre del próximo año. Esto le dará muchas oportunidades para preanunciar / advertir / dar pistas / etc. a partir del testimonio semestral de julio, a través de Jackson Hole y en el transcurso de la segunda mitad ".

Más de dos tercios de los economistas encuestados esperan que el Fomc dé una señal de alerta temprana de reducción este año, y el mayor número, el 45%, espera un asentimiento durante el trimestre julio-septiembre. Eso podría provenir de las reuniones del Fomc de julio o septiembre, o del testimonio semestral de Powell ante el Congreso. Otra opción es el Simposio Económico Jackson Hole anual de finales de agosto de la Fed de Kansas City, que se ha utilizado como un lugar para transmitir señales en el pasado. El presidente de la Fed suele dar el discurso de apertura y Powell hasta ahora ha continuado esa tradición.

Los datos económicos recientes han respaldado la opinión de la Fed de un repunte sólido este año, con una caída del desempleo y una inflación que se espera que supere el 2% en 2021. Si bien el Fomc ha sido intencionalmente vago sobre cómo definirá "un progreso sustancial adicional", los economistas en la encuesta Se espera que la reducción comience cuando la tasa de desempleo se sitúe en torno al 4,5% con una inflación del 2,1%, medida por el índice de precios de los gastos de consumo personal.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos han aumentado este año en medio de una perspectiva de una reducción anterior, aunque Powell y otros funcionarios de la Fed han instado a tener paciencia. En el acta de la reunión del Fomc de marzo, el comité indicó que tomaría "algún tiempo" lograr un progreso sustancial.

La mejora de la perspectiva será subrayada por el informe del gobierno sobre el producto interno bruto del primer trimestre del jueves, que se espera muestre un aumento del 6,8%, según economistas encuestados por Bloomberg.

"La Fed se está volviendo cada vez más optimista sobre la economía, pero aún considera prematuro cualquier pensamiento de insinuar un ajuste futuro", dijo la economista Lynn Reaser de la Universidad Point Loma Nazarene en una respuesta a la encuesta.

La mayoría de los economistas esperan que la reducción de US$80.000 millones en bonos del Tesoro y US$40.000 millones en compras de valores respaldados por hipotecas dure entre siete y 12 meses.

Más allá de la reducción, es probable que el banco central sea paciente a la hora de aumentar las tasas desde casi cero. No es probable que las tasas de interés aumenten hasta 2023, dicen los economistas, que sin embargo es más rápido que lo proyectado por el Fomc en marzo. Es probable que las tasas aumenten 50 puntos básicos hasta el 0,75% para fines de 2023 y el 1,25% para fines de 2024, según la mediana de los encuestados.

"El marco revisado de política monetaria de la Fed, presentado el verano pasado, es significativamente diferente del pasado, donde la Fed endurecería la política de manera preventiva para evitar la inflación", dijo Scott Brown, economista jefe de Raymond James Financial Inc. El nuevo marco significa banqueros centrales en su lugar, buscan datos reales.

El mandato actual de Powell como presidente de la Fed expira en febrero. Alrededor de las tres cuartas partes de los economistas esperan que Biden lo mantenga en el puesto, un número abrumador que prácticamente no ha cambiado desde la encuesta de marzo. Powell ha desviado todas las preguntas sobre si cumpliría cuatro años más si se le pregunta, dejando la impresión intacta de que le gustaría permanecer al mando.

El fuerte impulso económico está mejorando las perspectivas entre los economistas, y casi dos tercios dicen que los riesgos están al alza. Alrededor del 26% los considera aproximadamente equilibrados y el 9% enfatiza las preocupaciones a la baja. En opinión de los economistas, un programa acelerado de vacunación de EE. UU., El estímulo fiscal y el plan de empleo e infraestructura de US$2,25 billones del presidente Joe Biden crean el riesgo de sobrecalentamiento.

“La Fed podría subir las tasas antes de lo esperado si se aprueba una importante ley de infraestructura”, dijo Joel Naroff, presidente de Naroff Economics. "Eso aseguraría un crecimiento sólido mucho más allá del momento en que finalice el estímulo y haría innecesario mantener las tasas tan bajas".

El Fomc podría considerar un cambio menor en una tasa técnica, el interés sobre el exceso de reservas, según mostró el acta de la última reunión. Aproximadamente una quinta parte de los economistas esperan un cambio en la reunión de abril, que movería la tasa hasta el 0,15% desde el 0,10%.

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