La deuda pública de Estados Unidos alcanzó récord y genera presiones para Colombia

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La deuda pública de Estados Unidos superó por primera vez en la historia la barrera de los US$40 billones, en un nuevo máximo que refleja la creciente presión sobre las finanzas del Gobierno federal. De acuerdo con los registros diarios del Departamento del Tesoro, el pasivo total alcanzó los US$40,05 billones. El nuevo récord se produjo apenas cinco meses después de que la deuda superara los US$39 billones, lo que evidencia la velocidad con la que ha aumentado el endeudamiento estadounidense durante los últimos meses. El incremento se produce en un contexto de mayores gastos públicos, menores ingresos fiscales y un déficit que continúa ampliándose.

Uno de los factores que ha incidido en las cuentas federales es el comportamiento de los ingresos provenientes de los aranceles. La Administración del presidente Donald Trump ha enfrentado cambios en la aplicación de estas medidas comerciales después de que la justicia estadounidense cuestionara su legalidad. Al mismo tiempo, el gasto federal se ha mantenido por encima de los ingresos, aumentando las necesidades de financiación del Gobierno.

Una de las preguntas que surge ante esta situación es cómo puede afectar la economía nacional. Guillermo Ospina Morales, profesor del programa de Relaciones Internacionales de la Universidad de San Buenaventura, sede Bogotá, lo explica. “En el caso colombiano, como economía emergente, es bastante preocupante, sobre todo por la situación fiscal del país y por el nivel de endeudamiento frente al PIB. Estados Unidos marca la referencia del mercado de bonos. Frente a los títulos que emitió recientemente Colombia, es muy probable que los inversionistas prefieran los del Tesoro estadounidense. El país tendría entonces que ofrecer una prima de riesgo mayor y pagar intereses más altos por esa deuda. Ese es, quizá, el punto más importante. Hay otro efecto: si las tasas suben tomando como referencia los bonos del Tesoro, será más costoso para Colombia contratar nueva deuda en dólares o refinanciar obligaciones existentes. Encontrará créditos internacionales con tasas más altas”.

El experto agrega que, en cuanto a la sostenibilidad de este tema, lo preocupante en Estados Unidos no es que exista una crisis inminente, sino la velocidad a la que crece la deuda. Explica que es algo que ha ocurrido en varias economías: en Reino Unido el endeudamiento ya supera 90% del PIB y en Estados Unidos está por encima de 100%.

“El gobierno de Donald Trump prometió, en campaña y en sus dos mandatos, reducir el gasto fiscal. Con ese objetivo recortó programas sociales, la ayuda humanitaria y la financiación a organismos internacionales, como la ONU, y por esa misma vía impuso los aranceles a varios países. Incluso creó el Departamento de Eficiencia Gubernamental (Doge), con Elon Musk a la cabeza, pero los resultados no han sido los esperados y esas promesas no se cumplieron”.

"La deuda, en consecuencia, sigue creciendo a un ritmo acelerado. El gasto social se mantiene muy alto: la seguridad social, Medicare y la atención a los veteranos representan cerca de 60% del gasto federal. A eso se suman los recortes de impuestos, que limitan los ingresos del Gobierno, y el hecho de que hoy Estados Unidos deba pagar intereses mucho mayores por los bonos del Tesoro que emite".

Hay, además, una razón para este nivel de deuda, la guerra en Irán. “En esta, el gasto del Gobierno estadounidense ha superado los US$26 billones. Todo eso empuja el gasto al alza y tiene efectos sobre la economía. Los inversionistas que compran bonos del Tesoro exigen hoy rendimientos más altos, lo que obliga al Gobierno a pagar más intereses. Ese círculo puede derivar en nuevos recortes de programas sociales y en un repunte de la inflación, porque es muy probable que las tasas de interés no sigan bajando. Ese es, justamente, el gran fondo de la discusión entre Trump y la Reserva”.

Ospina Morales, en relación con los escenarios que podrían presentarse para la economía global si Estados Unidos sigue aumentando su déficit y sus necesidades de financiamiento, explica que: "En un escenario de largo plazo, lo más probable es que Estados Unidos aumente la emisión y la venta de bonos del Tesoro. Es una inversión muy apetecida y eso puede producir un efecto de arrastre: más inversionistas comprando deuda estadounidense y, por lo tanto, menos dinero invertido en otras economías".

"Eso se refleja en las tasas de cambio. Ahí está la ventaja que tiene Estados Unidos al controlar el dólar como moneda de reserva: la salida de capitales de otros países fortalece el dólar y deprecia sus monedas, con efectos de distinto tipo sobre esas economías. Ese sería el escenario más probable".

También señala que "Al mismo tiempo, Estados Unidos queda sometido a la presión de pagar intereses muy altos, que es lo que exigen los inversionistas por esos papeles. Y como los bonos del Tesoro funcionan como referencia de las tasas de interés en el mundo, los préstamos, los créditos comerciales y las hipotecas se encarecen".

Para cerrar, opina que "No creo que se pueda hablar de una crisis fiscal inminente, pero sí de una trayectoria preocupante. El escenario más remoto sería que se pierda la confianza en la economía estadounidense y los inversionistas empiecen a buscar otros mercados. Estados Unidos todavía tiene un peso muy importante; el problema de fondo es que se está endeudando y gastando más rápido de lo que produce".

Deuda presiona al peso colombiano

Otro de los aspectos relevantes de este nivel de deuda para la economía es qué pasa con el peso colombiano. “A todo se suma la presión sobre el peso colombiano, en la medida en que salgan capitales que hoy compran bonos o invierten en el país y se muevan hacia un activo más seguro, como el Tesoro estadounidense. Los efectos son claros: mayor inflación tras la depreciación del peso y menos incentivos para que el Banco de la República baje las tasas de interés, algo que han venido pidiendo tanto el gobierno anterior como el recién posesionado”, dice Ospina.