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Banco central de Brasil
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Dirigentes del Partido de los Trabajadores de Lula claman por recortes más drásticos en las tasas de interés para impulsar el crecimiento antes de las elecciones de octubre
Es probable que el banco central de Brasil realice un recorte tímido de las tasas de interés por segunda reunión consecutiva, ya que la crisis de los precios de la energía y los nuevos estímulos fiscales limitan la oportunidad de flexibilizar la estricta política monetaria.
Según todos los economistas encuestados por Bloomberg, salvo uno que prevé que se mantendrá, los responsables políticos liderados por Gabriel Galipolo reducirán el tipo de interés de referencia Selic un cuarto de punto, hasta 14,5%, el miércoles. Los bancos centrales recortaron los costes de endeudamiento en su decisión anterior de marzo, tras haberlos mantenido estables en el 15% durante aproximadamente nueve meses.
Los banqueros centrales han dado a entender que sus perspectivas apenas han mejorado desde su última reunión, en la que se abstuvieron de ofrecer directrices concretas debido a la gran incertidumbre. Los miembros del consejo tienen margen para recortar el Selic a medida que la actividad disminuye bajo el peso de una política monetaria restrictiva. Aun así, los economistas están elevando sus previsiones de inflación por encima del objetivo de 3% a medida que se prolonga la guerra con Irán, lo que indica que el tiempo para las reducciones de tipos podría estar agotándose.
El banco central de Brasil tiene previsto continuar con el ciclo de flexibilización monetaria iniciado en marzo, pero actuará con cautela con otro recorte de 25 puntos básicos. El conflicto en Oriente Medio ha experimentado diversas fases de escalada y desescalada desde la última reunión, cuando el Banco Central de Brasil redujo la tasa de interés oficial 14,75%. Los precios del petróleo se mantienen muy por encima de los niveles previos a la guerra, lo que supone un claro riesgo de una mayor inflación.
La decisión del banco central se publicará después de las 18:30, hora de Brasilia. Tan solo unas horas antes, se espera que los funcionarios de la Reserva Federal mantengan sin cambios sus tasas de interés.
Los inversores estarán atentos a si los bancos centrales de Brasil retoman las directrices prospectivas explícitas y también a cómo asimilan los datos recientes sobre precios al consumidor.
En declaraciones realizadas en Washington a principios de este mes, el director de Asuntos Internacionales, Paulo Picchetti, indicó que los responsables políticos podrían modificar su balance de riesgos para la inflación, un cambio que señalaría una mayor preocupación por las posibles subidas de los precios al consumidor sin que ello implique necesariamente detener el ciclo de flexibilización monetaria.
“El margen de maniobra del banco central se está agotando”, afirmó Gustavo Loyola, exgobernador del banco y actualmente socio de la consultora Tendencias. “En la próxima reunión de junio, la prudencia aconsejaría a los responsables políticos que suspendan los recortes”.
La inflación anual se aceleró hasta 4,37% a principios de abril, según informó el martes la agencia nacional de estadística. De cara al futuro, las previsiones de los economistas sobre los precios al consumidor han seguido aumentando y se mantienen por encima del objetivo hasta 2029.
Estas estimaciones van en aumento a medida que el gobierno intensifica las medidas de estímulo. La administración del presidente Luiz Inácio Lula da Silva ya había eximido a más trabajadores del pago del impuesto sobre la renta y había implementado un considerable aumento del salario mínimo.
Ahora está reduciendo algunos impuestos sobre los combustibles, implementando subsidios y preparando un programa para reducir los niveles de endeudamiento de los hogares.
“En circunstancias normales, el banco central no debería recortar las tasas”, dijo Alberto Ramos, economista jefe para América Latina de Goldman Sachs & Co. LLC. “Pero las tasas están muy altas en este momento, por lo que todavía hay margen para ajustarlas con cautela con una reducción modesta de un cuarto de punto”.
A favor de los responsables políticos juega la apreciación del real, que ha ganado cerca de 10 % frente al dólar en lo que va del año, más que cualquier otra moneda de mercado emergente. Un tipo de cambio más fuerte ayuda a contener los costos de las importaciones.
“El real está teniendo un mejor desempeño que sus pares, lo que ayuda a compensar en parte el impacto del shock petrolero en los precios de la gasolina y el diésel”, dijo Daniela Lima, economista jefe de Kinea Investimentos.
Los indicadores económicos recientes han sido dispares. Si bien la producción industrial superó las previsiones en febrero, tanto el sector servicios como el comercio minorista tuvieron un rendimiento inferior al esperado durante el mes.
Mientras tanto, dirigentes del Partido de los Trabajadores de Lula claman por recortes más drásticos en las tasas de interés para impulsar el crecimiento antes de las elecciones de octubre. Se espera que el presidente de izquierda enfrente un duro desafío por parte del senador Flavio Bolsonaro.
Sin embargo, dada la incertidumbre del panorama económico, "es muy improbable que el banco central haga algo más que recortar las tasas en 25 puntos básicos", dijo Caio Megale, economista jefe de XP Inc.
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