Crecimiento le ganará a volatilidad en la región

Riesgos de deflación en las economías avanzadas y de turbulencia sostenida en los mercados emergentes dibujan el panorama mundial

¿Cómo vemos el panorama económico mundial para el año en curso, y qué va a significar esto para nuestra región? Es una pregunta que hoy está muy presente en la mente de todos, dados los riesgos de deflación en las economías avanzadas y de turbulencia sostenida en los mercados emergentes.

A pesar de estos riesgos, prevemos que la región crecerá a un ritmo ligeramente más rápido que el año pasado, de 2,6% en 2013 a 3% en 2014. El aumento de la demanda mundial es importante, pero también hay que considerar otros factores. La volatilidad probablemente será un elemento relevante del panorama en los próximos meses. Las tasas de expansión para la región seguirán siendo bajas en comparación con las tendencias históricas y persisten riesgos a la baja para el crecimiento.

En primer lugar, examinemos el panorama mundial. Como describimos en la reciente actualización de las perspectivas de la economía mundial (informe WEO), proyectamos que el crecimiento económico aumentará de 3% en 2013 a 3,75% este año, impulsado por las economías avanzadas. El crecimiento de Estados Unidos repuntará a 2,8% en 2014, a medida que se disipan los vientos en contra derivados de una política fiscal excesivamente restrictiva y el deterioro de los balances de los hogares, y seguirá beneficiándose del impulso proporcionado por una política monetaria aún laxa y otras fuerzas cíclicas.

Por otra parte, vemos que la zona del euro está pasando de la recesión a la recuperación: tras la contracción del último año, el crecimiento aumentará a 1%. Sin embargo, la recuperación será desigual, y probablemente el repunte será moderado en las economías que están experimentando tensiones.

Según nuestras proyecciones, el desempeño económico de los mercados emergentes y los países en desarrollo en su conjunto será ligeramente más sólido, y el crecimiento promedio para este grupo de países rondará 5% este año.

Las perspectivas de crecimiento de China son particularmente importantes para los países exportadores de materias primas de América Latina. Proyectamos que China crecerá aproximadamente en la misma proporción que el año pasado, 7,5%, dado que las políticas encaminadas a desacelerar el crecimiento del crédito y encarecer el capital harán que la inversión avance a menor ritmo.

Se prevé, asimismo, que los precios de las materias primas bajarán ligeramente, en particular los de los insumos no combustibles, que registrarán disminuciones de alrededor de 6% durante el año. Las condiciones en los mercados financieros mundiales seguirán siendo más restrictivas de lo que fueron antes de que la Reserva Federal comenzara a hablar de “repliegue de las medidas de expansión cuantitativa” en el primer semestre de 2013, lo que dará lugar a un aumento de los costos de endeudamiento a nivel internacional, especialmente considerando la reciente volatilidad en los mercados emergentes.

Recuperación desigual

¡Qué implica este nuevo pronóstico para nuestra región? El panorama varía de una subregión a otra, según las vinculaciones que mantiene cada una de ellas con la economía mundial y los mercados financieros.

Por ejemplo, gracias a la recuperación en Estados Unidos, la tasa de crecimiento de México aumentará a 3% en 2014. México experimentará un repunte de las exportaciones de manufacturas y una continua recuperación de la demanda interna, a medida que siguen disipándose los factores temporales que frenaron la demanda el año pasado.

En Centroamérica

El aumento de la demanda mundial impulsará el turismo y las exportaciones, y la actividad de la construcción en Estados Unidos estimulará las remesas (que ya crecieron a un ritmo interanual de 6,5% en el tercer trimestre de 2013). Con respecto a Centroamérica en su conjunto, proyectamos que el crecimiento aumentará de 2,9% a 3,2% este año. Sin embargo, los elevados niveles de deuda pública y de déficit presupuestario constituyen un obstáculo y un riesgo para las perspectivas de algunos países de esta zona.

En la región del Caribe, prevemos que los países dependientes del turismo se recuperarán gracias a la mayor actividad en EEUU; la entrada de turistas de esta nacionalidad registró un aumento interanual de aproximadamente 7% en noviembre.

Sin embargo, el crecimiento en esta zona se mantendrá bajo en 2014, apenas 1,5%.

Los países exportadores de materias primas experimentarán un repunte más vigoroso de 3,7%. Al igual que en Centroamérica, en algunas economías caribeñas los elevados niveles de deuda pública plantean riesgos.

En América del Sur, el panorama es más desigual. En los grandes países exportadores de materias primas financieramente abiertos (Brasil, Chile, Colombia, Perú y Uruguay), el crecimiento promedio se mantendrá ligeramente por debajo de 4%; avanzarán a una marcha lenta en relación con los niveles históricos.

El repunte de la demanda mundial tendrá como contrapartida una disminución de los precios de las materias primas y condiciones financieras ligeramente más restrictivas. En estos países, las perspectivas dependerán en gran medida de las condiciones internas.

Por ejemplo, Brasil se enfrenta a restricciones de la oferta que están limitando el producto y empujando al alza la inflación. Por lo tanto, proyectamos un crecimiento de 2,3%, no mucho mayor que el del año pasado.

En otros países exportadores de materias primas de la región, el panorama es menos favorable. En Argentina y Venezuela, en 2013 comenzaron a surgir presiones sobre la inflación, la balanza de pagos y los mercados cambiarios. Estas presiones están afectando negativamente la confianza y la oferta agregada.