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La transacción fue aprobada de manera unánime por las Juntas Directivas de Summit Materials y Quikrete Holdings y cerrará en 2025
Ayer se cerró uno de los negocios del año, luego de que Summit Materials, empresa en la que Cementos Argos posee una participación de 31%, firmara un acuerdo definitivo para ser adquirida por Quikrete Holdings, líder en el segmento de materiales de construcción listos para usar y una de las corporaciones privadas más grandes de la industria en Estados Unidos.
La transacción fue aprobada de manera unánime por las juntas directivas de Summit y Quikrete, y se espera que se cierre en la primera mitad de 2025. No obstante, este movimiento está sujeto a la aprobación de los accionistas de Summit, autorizaciones regulatorias y otras condiciones habituales de cierre.
La oferta de adquisición realizada por Quikrete es de US$52,5 por acción, lo que representa un valor total de empresa de US$11.500 millones. Esto significa que la venta de las cerca de 55 millones de acciones que Cementos Argos posee en Summit genera un valor en efectivo cercano a US$2.875 millones, con lo que están valorando la acción de la cementera colombiana en casi $10.000, sin incorporar allí las operaciones en Colombia, Centroamérica y el Caribe.
Por lo anterior, este valor estaría $260 arriba del precio al que se cotizó ayer la acción ordinaria en la Bolsa de Valores de Colombia, BVC, ($9.740) y $1.100 arriba del precio de la preferencial ($8.890).
Para entender por qué en el mercado se subvalora el precio de la acción de Cementos Argos y no contemplan las operaciones en Colombia, Centroamérica y Caribe, Yovany Conde, cofundador en Finxard, aseguró que es necesario mirar sus inversiones por separado.
“Empecemos con Summit, que está valorada en $10.000 por especie. Luego, las operaciones en Colombia y Centroamérica, que están en unos $2.600 por especie. Finalmente, la participación de Cementos Argos en Grupo Sura, que aporta $1.277 por acción. Si sumamos todo eso, el valor real de Cementos Argos debería estar cerca de $13.900 por título. Sin embargo, hoy está cotizando en el mercado a solo $9.500, lo que significa que tiene un potencial latente de 46% desde su precio actual”, dijo.
Agregó que lo que esto demuestra es que el mercado ni siquiera está valorando lo que Quikrete está dispuesto a pagarle a Cementos Argos por Summit. Además, dijo que “si el mercado siempre reconociera el valor real de las empresas, entonces no existiría mercado, porque todos ya sabríamos el valor de todo, y eso eliminaría la dinámica de la inversión”.
Como el mayor accionista de Summit, Cementos Argos firmó un acuerdo por el cual se comprometió a que todas sus acciones comunes de Summit queden a favor de la transacción.
La operación combinaría los negocios de cemento y concreto de Summit y Quikrete para crear un gigantesco productor de materiales de construcción en Norteamérica.
Esta transacción se une a la fusión que se realizó a principio de año entre la compañía estadounidense y Cementos Argos, que ahora es el mayor accionista de Summit, en una operación de US$3.200 millones. Desde la entrada a Estados Unidos en 2005 hasta este momento, Argos generó una tasa interna de retorno anual de 20% en dólares y de 25% en pesos.
Felipe Aristizábal, Chief Financial Officer de Cementos Argos, aseguró que “con estos recursos, y apalancados en el profundo conocimiento del mercado americano y la sólida plataforma de Latinoamérica, iniciaremos un proceso de evaluación de oportunidades de reinversión de estos recursos”. Y agregó que el mercado americano ha demostrado su capacidad para ofrecer oportunidades únicas de generación y captura de valor.
“Por esta razón, este será un mercado que consideraremos de manera muy profunda durante el proceso de re-deployment de los recursos recibidos”, agregó.
Cementos Argos, a través de su participación de 31% en Summit Materials, captura las oportunidades del mercado de materiales de construcción en Estados Unidos. Con presencia en 30 estados y un Ebitda de 990 millones, lograron inversiones por US$1,2 billones para sectores como transporte e infraestructura.
Conde aseguró que “vender Summit le da a Cementos Argos una ganancia inmediata y una buena entrada de efectivo, lo que refuerza su balance y le da más flexibilidad financiera. Sin embargo, pierde una fuente importante de ingresos a largo plazo y podría afectar su crecimiento futuro, especialmente en EE.UU. Es una jugada con grandes beneficios ahora, pero con algunos riesgos a futuro”.
Además, la necesidad de inversión en infraestructura acumulada en Estados Unidos crece hasta US$5.937 millones, de la cual ya está financiada US$3.350 millones.
Una vez ejecutada la operación, la Junta directiva de la sociedad definirá el uso de los recursos recibidos, considerando el despliegue total o parcial de los mismos en los Estados Unidos e incluida la industria de materiales de construcción, donde, según la empresa, se ha demostrado la capacidad para identificar, desarrollar y materializar oportunidades de valor en ese país para beneficiar a los accionistas.
Argos logró participar en obras como el Estadio Mercedes Benz de los Atlanta Falcons en Georgia; la Planta de Coca Cola en Houston, Texas; el parque acuático Volcano Bay de Universal Studios, en Orlando; y entregó productos y soluciones extraordinarias en proyectos de construcción de centros operativos para FedEx, Facebook, Amazon y Disney. La cementera cuenta con siete plantas de cemento integradas, siete moliendas de cemento con una capacidad de 14,4 Tmpa de capacidad de cemento, etc.
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