Nuevos impuestos empiezan a convencer a las firmas calificadoras de riesgo

Con tan solo 70 días de este año, con más ingresos por la tributaria, un sector externo que se reacomoda y una inflación bajando más rápido de lo esperado, Fitch ya corrigió a estable su perspectiva de la calificación soberana. Ahora, solo S&P tiene una perspectiva negativa sobre Colombia.

Sobre el primero de los factores que evaluó Fitch, la reforma tributaria, Richard Francis, director de riesgo soberano de la calificadora, dijo que “aunque falta por ver el resultado a largo plazo de la reforma, porque el país debe trabajar en temas de evasión, lo cierto es que en el futuro cercano traerá los recursos que necesitan las cuentas nacionales”.

Eso quiere decir que los inversionistas internacionales están viendo que el país ahora cuenta con un sistema que no solo reúne ingresos para cubrir la deuda por poco tiempo, sino que ofrece un plan de varios años para la cancelación de obligaciones fiscales sin contratiempos.

Natalia Granados, del equipo de estrategias de Global Securities, explicó que esta medida de Fitch es un espaldarazo al Gobierno, y agregó que “del comunicado destacamos la percepción positiva de la calificadora sobre los efectos de la reforma tributaria. Varios analistas y conocedores del tema fiscal han advertido acerca de la necesidad de una nueva reforma al cabo de dos o tres años. Por otra parte Fitch, considera que la política monetaria permitirá alcanzar la meta de inflación del Banco Central”.

Precisamente el IVA en la inflación, como consecuencia de la reforma tributaria era una de las grandes preguntas de los analistas. A pesar de que había voces que hablaban de incrementos súbitos en los precios de la canasta familiar, lo cierto es que los resultados de la variación del IPC de enero y febrero sorprendieron al mercado, y en ese sentido, Francis comentó que “si la inflación es 4% o 4,2% a final de año, no es lo más importante, la figura relevante es que está bajando, aunque pensamos que sí se puede terminar este 2017 cerca de 4%”.

Finalmente, algo que han tenido en cuenta las calificadoras a la hora de emitir sus opiniones es la diferencia que hay entre las importaciones y las exportaciones. Tras la caída de los precios del petróleo, el hueco en la cuenta corriente se empezó a hacer más grande. “Ahora el desbalance externo es menor, estamos trayendo menos productos del extranjero de lo que lo hacíamos antes, y de la misma manera lo que sale de Colombia aumenta”, comentó Sergio Olarte, jefe de macro research de BTG Pactual.

Al respecto, Francis comentó que el déficit esperado por Fitch en la cuenta corriente es de 3,6% del PIB para este año, debido a unos mejores precios del petróleo y a exportaciones no tradicionales que “crecen a dos dígitos en 2017”. Así las cosas, proyectan un dólar en $2.950. 

El proceso de paz también sirvió para la calificación 

Así como las maniobras económicas sirvieron para mejorar la perspectiva del país, también fue protagonista el diálogo para el fin del conflicto entre el Gobierno y las Farc. “Los acuerdos de paz van a empujar en el corto y mediano plazo la economía, especialmente los sectores de agricultura y energía”, evidenció el comunicado de Fitch. El mismo texto explicó que si terminan por completo las hostilidades, habrá más espacios para aprovechar la tierra y cesarán los ataques a la infraestructura. 

Las opiniones

Natalia Granados
Equipo de estrategias de Global Securities
“Dada la coyuntura actual por diversas situaciones de compañías locales, la calificación se puede ver como un espaldarazo al Gobierno y a la economía”. 

Richard Francis
Director de riesgo soberano en Fitch Ratings
“Este año pensamos que las exportaciones van a subir, porque hay un petróleo más alto con producción estable, y porque las exportaciones no tradicionales crecen fuerte”.