Baja del precio objetivo de la acción de Ecopetrol generó una caída de 6% en el título

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JP Morgan redujo el precio objetivo de las acciones ADR de la petrolera para diciembre de 2025, pasando de US$12 a US$8,50, lo que refleja una disminución de 30%. Esto no tardó en sentirse en bolsa, pues para el cierre de las cotizaciones de ayer la acción se ubicó en $1.840 en la BVC con caída de 5,15% y en Nueva York en US$8,75 con baja de 6,12%. Así, a nivel local tocó precios de noviembre de 2020, y el ADR se ubicó como el valor más bajo del año.

Dentro de las razones que encontró el banco para hacer la reducción en el precio objetivo, destacó un desafiante entorno operativo que está golpeando a la compañía, la no participación de activos CrownRock, y márgenes downstream presionados.

En el entorno geopolítico, el banco destacó las afectaciones causadas por bloqueos del lado de grupos guerrilleros. Así como los márgenes downstream presionados, dadas las dificultades en el aumento de los precios de los combustibles. También se mencionó el desistimiento de la petrolera por adquirir la participación sobre los activos de la sociedad CrownRock de propiedad de Occidental Petroleum, OXY, algo que para el banco podría indicar que hay prioridades diferentes entre la empresa y sus accionistas.

“El tema de los subsidios y todos los temas que puede haber alrededor de este manejo del Acpm, influye. Y, tal vez, lo que más detona recientemente es la decisión de no invertir con Oxy en Estados Unidos”, dijo Felipe Campos, gerente de inversión y estrategia de Alianza Valores.

Este ajuste se suma a otro que había hecho en marzo Morgan Stanley, cuando también rebajó la calificación de la petrolera, de Equalweight a Underweight. Además, ajustó su precio objetivo para las acciones, reduciéndolo de US$11 a US$8,50.

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Esa decisión se tomó, en su momento, debido a la preocupación por el aumento de los costes de producción y los desafíos en la producción de petróleo en Colombia. Morgan Stanley indicó que estos factores podrían dar menos beneficios para Ecopetrol.

“Ya son dos casas de inversión grandes que se alinean por lo bajo a explicar que Ecopetrol en estos precios actuales no tiene un potencial al alza, sino más bien una posibilidad de bajar aún más de los precios actuales, que en este caso ya está, en términos del ADR, muy cerca a US$8,50”, explicó Campos.

Tras una proyección a la baja en el ADR de 30% respecto al valor objetivo anterior, el analista estima que el market cap de la petrolera se sitúa en $25 billones.

Andrés Duarte, gerente de análisis financiero de Corficolombiana, dijo que hay un “impacto negativo en el corto plazo y no veo razones de peso para que haya una recuperación pronta a partir de las variables consideradas por JP Morgan”.

Por su parte, Campos añadió que durante los últimos dos años los analistas se han mantenido con una recomendación de Ecopetrol en promedio 30%-40% más alto de lo que está ahora. “Sin embargo, este año ha comenzado a haber una tendencia de los analistas a bajar las expectativas”.

Reducciones más agresivas ubican el precio del título en cifras prepandemia

Tal como indican los analistas, la reducción en el precio objetivo de la petrolera está latente; sin embargo, hay quienes son más agresivos que otros.

Felipe Campos, gerente de inversión y estrategia de Alianza Valores, explicó que “destacan los que la han bajado al precio actual y no han sido tan agresivos, y los que la han bajado muchísimo pensando en que va a estar a niveles de prepandemia por debajo de los $1.900, $1.800, incluso hasta los $1.600”. Con esto, se estima que de ahora en adelante el comportamiento del título se mantendrá bajista.