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INDUS Inditex cae a mínimos de tres años tras anticipar un descenso de ventas y márgenes
viernes, 23 de febrero de 2018

El castigo de hoy ha convertido a Inditex en el peor valor de todo el Ibex en lo que va de año.

Expansión - Madrid

La Bolsa española ha visto truncada hoy de golpe la relativa tranquilidad con que había comenzado la jornada tras el drástico giro a la baja experimentado por la cotización de Inditex, que ha sufrido una fuerte oleada de ventas.

Las acciones de la multinacional textil han cerrado con una caída de 7,06%, hasta los US$30,7, marcando su nivel más bajo en tres años.

Fuentes del mercado señalan a Expansión que el motivo de este radical vuelco a la baja ha sido que el grupo ha anticipado a los analistas un descenso tanto en ventas comparables como en márgenes en el último trimestre de su ejercicio fiscal (diciembre-febrero).

Evolución de la cotización de Inditex

De este modo, dichas fuentes señalan que Inditex ha trasladado a los expertos que sus ventas comparables (a igual número de tiendas) han descendido entre 4% y 4,5% en ese periodo. Asimismo, la empresa habría anticipado un recorte de unos 120 puntos básicos (1,2%) en sus márgenes brutos y un impacto de 4% por el efecto divisa.

La información facilitada por el gigante textil a los analistas supondría en conjunto una caída de alrededor de 10% respecto a las previsiones de ebitda del consenso del mercado, según las primeras estimaciones de los expertos.

El castigo de hoy ha convertido a Inditex en el peor valor de todo el Ibex en lo que va de año. Las pérdidas acumuladas desde el inicio del año rozan 14%, un porcentaje superior al que se dejan ACS y Red Eléctrica, los otros dos valores del Ibex más penalizados desde el inicio de enero.

Ruptura de los 'stop loss'

La caída en vertical en un valor poco dado a este tipo de sobresaltos registrada en una hora ha puesto en guardia a inversores y analistas, a medida que saltaban los 'stop loss'.

Desde atl Capital apuntan que con la oleada de ventas "han saltado los 'stop loss' y hay que buscar nuevos soportes", porque "por fundamentales no hay justificación".

Sara Carbonell, relationship manager de CMC Markets, incide en este mismo sentido, al señalar que "creo que es absolutamente técnico: ha roto un soporte de largo plazo, y creo que saltan señales de venta a los fondos, y grandes posiciones, y al deshacerse posiciones tan grandes se tira del precio a la baja".

"Al perder los mínimos recientes sale papel a mansalva", destaca Eduardo Bolinches, director de Escuela de TradingyForex.com. En su comentario recuerda que "hay nuevos mínimos multianuales y por eso mucha gente está tirando la toalla".

Al margen del análisis técnico, desde Orey explican las caídas "por la fortaleza del euro que mella sus cuentas exportadoras y por la competencia en las ventas online de otros gigantes minorista, como Amazon o Aliexpress", según Roberto Berzal, sales trader de Orey iTrade. Inciden en que la fortaleza del euro es "su gran debilidad, al tiempo que añaden que a estos niveles "cotiza a precios atractivos para inversiones value de largo plazo".

Los anteriores resultados, correspondientes a los nueve primeros meses de su ejercicio fiscal, depararon un beneficio de 2.341 millones de euros, un 6% más, y un aumento de las ventas del 10%, a pesar del 'efecto divisa'.

Rebajas de valoración

Las firmas de inversión mantienen un optimismo generalizado sobre la evolución en Bolsa de Inditex, si bien es cierto que en los últimos meses habían moderado su euforia. El consenso del mercado fija actualmente un precio objetivo medio de US$42,8 por acción, cerca de 30% por encima del cierre de ayer.

Al cierre de 2017 el potencial que otorgaba el consenso de los analistas a Inditex se elevaba hasta los US$43,3. Sólo unos meses antes, a finales de agosto, la valoración media de los analistas consultados por Reuters superaba incluso el umbral de los US$46,7.

Informe de JPMorgan

El último recorte emitido por las firmas de inversión se ha producido en la sesión de hoy. La rebaja de JPMorgan, en todo caso, ha sido moderada, de 6%, hasta los US$43,6, por encima aún del consenso del mercado.

La firma estadounidense ha revisado a la baja sus previsiones de beneficios de Inditex para actualizar el impacto negativo previsto por el 'efecto divisa'. El euro cotiza hoy en los US$1,23, una semana después de registrar máximos de tres años en US$1,255.

El margen bruto de Inditex, una de las variables en las que más se fijan los analistas a la hora de analizar sus cuentas, bajaría según el informe publicado hoy por JPMorgan a 53,6% en el cuarto trimestre del año y a 56,3% en el conjunto del año, desde e 57,4% que registró en los nueve primeros meses de su año fiscal 2017 y 57% del conjunto de 2016.

Asimismo, JPMorgan ha rebajado la previsión de todas las variables reflejadas en sus resultados. El banco estadounidense confía en que Inditex logre unas ventas de US$31.099 millones, un 8% superiores a las del conjunto de 2016. El dato, sin embargo, es 1% inferior a los US$31.388 millones que esperaba con anterioridad el bróker.

La jornada de hoy también ha contado con un informe negativo sobre otra empresa del sector, H&M, desinflada en los últimos tiempos. Los analistas de RBC han advertido del impacto que tendrá en su negocio el auge de la firmas online. Las acciones de H&M, en cambio, cotizaban en tablas en paralelo a las caídas superiores a 6% de Inditex.

Recientemente, el pasado 13 de febrero, Inditex recibió un respaldo significativo por parte de los analistas de Deutsche Bank. La firma alemana destacó que en los últimos meses muy pocos valores de tan "alta calidad" han registrado descensos tan acusados en sus acciones y en sus múltiplos como Inditex. En este sentido apuntaba que desde junio sus títulos habían caído 29% y su PER bajó de 30 a 22 veces.

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