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Saldo de TES por tipo de gestor
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En el último año, la inversión de los extranjeros en TES colombianos aumentó $44,9 billones. De ese total, $38,7 billones son administrados por Pimco
En su más reciente informe, Corficolombiana actualizó las cifras sobre la inversión de extranjeros en TES colombianos con corte a junio. En el último año, estas inversiones crecieron $44,9 billones. De ese total, los fondos administrados por Pimco aumentaron sus tenencias en $38,7 billones, por lo que concentraron cerca del 86% del incremento anual de la inversión extranjera en estos títulos.
La creciente relevancia de Pimco es más evidente al realizar la comparación con dos grandes agentes que llevan más de una década participando en el mercado de TES, como lo son el Norges Bank y los fondos de Franklin Templeton. En el último año, la participación de estos agentes se ha reducido de 8,8% a 2,5% en el primer caso y de 3,5% y 1,7% en el segundo caso.
De esta forma, Corficolombiana advierte en el informe que el aumento en la participación de los fondos de capital extranjero en el stock total de deuda pública interna, que en junio alcanzó un monto de $899 billones, se debió a que un solo agente, Pimco, "Este agente compró lo suficiente para contrarrestar la reducción que realizaron otros inversionistas extranjeros, como Norges Bank y Franklin Templeton", se lee en el documento.
La lectura semestral refuerza esta tesis. Entre diciembre de 2025 y junio de 2026, las tenencias extranjeras totales se redujeron $9,6 billones, mientras que la posición de Pimco aumentó $17,1 billones. Sin ese gestor, Corficolombiana afirma que el saldo extranjero habría caído cerca de $26,7 billones en los primeros seis meses del año.
Es decir, lo que ha venido ocurriendo en el mercado a lo largo del año no ha sido una recomposición generalizada de la demanda offshore, "sino una divergencia marcada entre un comprador dominante y un conjunto de agentes externos que, en agregado, redujeron su exposición al mercado de deuda colombiano".
La estrategia de Pimco en el mercado colombiano va más allá de la operación por $23 billones que se realizó en 2025. Durante el primer semestre de 2026, la exposición agregada del gestor continuó aumentando, llevando su participación dentro del grupo de extranjeros de 14,8% en diciembre de 2025 a 26,8% en junio de 2026. Este aumento de 12 puntos porcentuales en seis meses, y de 24,3 puntos porcentuales en un año, muestra que la apuesta de ese gestor no fue únicamente una operación puntual, sino una estrategia que ha mantenido a lo largo del año.
La otra cara del flujo fue una reducción relevante en varios agentes externos. Corficolombiana señala que, desde diciembre, las mayores caídas en tenedores de TES relevantes se concentraron en Citibank (-$10,1 billones), Banco Santander (-$6,2billones), JP Morgan (-$5,3 billones), BBVA (-$4,6 billones) y BNP Paribas (-$3,1 billones), bancos que participaron en la estructuración del Total Return Swap (TRS).
El mensaje es claro: mientras Pimco aumentó exposición a la deuda pública colombiana, otros agentes relevantes la están reduciendo.
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