Los bonos TES de corto y largo plazo arrancan el año con tasas por encima de 11%

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El año arrancó con un panorama fiscal retador para el país, marcado por un mayor gasto público que genera necesidades de financiamiento más altas, lo que se ha traducido en un aumento del costo de la deuda. En los primeros días de enero, varias referencias de los bonos del Tesoro, TES, registraron alzas en sus tasas, es decir, el Gobierno debe pagar aún más a sus inversionistas por la deuda que adquiera a corto y largo plazo.

Al comparar las tasas actuales con las de comienzos de 2022, se evidencia un encarecimiento significativo del endeudamiento, los rendimientos de los TES pasaron a ubicarse en niveles de doble dígito, (todos están por encima de 11% en estos momentos). En particular, los bonos a 10 años, una de las referencias más utilizadas en deuda de largo plazo, se negocian actualmente alrededor de 13,2%, lo que representa un aumento de más de 460 puntos básicos (53%) frente a inicios de 2022, cuando la tasa rondaba el 8,6%.

Los bonos a cinco años, son unos de los que más ha visto aumento en los últimos años, en estos momentos tiene una tasa de 12,9%, lo que supone un incremento de 66%, pues en enero de 2022 la tasa se ubicó en 7,9%.

Al revisarse los bonos de corto plazo, que tienen vencimientos a un año, la tasa también está por encima de lo que se esperaba y en estos momentos se negocia a 11,3%, lo que supone un incremento de 111%, frente a comienzos de 2022 cuando la tasa se ubicó en 5,3%.

Analistas advierten que el aumento en las tasas en los bonos genera presiones en los costos de la vida del ciudadano porque se vería un mayor aumento en la tasa hipotecaria de vivienda, ya que al haber TES más caros, los créditos son más costosos.

El economista Diego Montañez, aseguró que es un panorama bastante retador para el sector de la construcción de la vivienda, que ya enfrenta un aumento de sus topes por el incremento del salario mínimo, al que se le suma el encarecimiento del crédito.

“En 2025 los TES a 10 años (ancla de tasas) empujaron la tasa hipotecaria, en 2026 arranca peor a 13,22%, la vivienda VIS pasó de 11,2% a 12,4% y la No VIS aumentó de 11,2% a 12,8%”, explicó.

Extensión de lo que ya se ha visto

El incremento de las tasas de interés es un efecto con el que ha tenido que lidiar el Gobierno en los últimos meses por las presiones fiscales que los han obligado a endeudarse aún más para cubrir los compromisos financieros.

Aunque la estrategia de endeudamiento implementada por la dirección de Crédito Público del Ministerio de Hacienda, logró bajar las tasas de interés en la parte baja de la curva en el primer semestre del año pasado, la suspensión de la regla fiscal afectó la confianza de los inversionistas y presionó al alza las tasas tal como se vio a finales de 2025 y ya se evidencia en los primeros días de 2026.

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“Son muy poco probables los TES a una tasa de 14% y la TRM por encima de $4.000”

Recordemos que la última operación de deuda que hizo el Gobierno en 2025 fue la venta de bonos TES por $23 billones a una tasa superior a 13%, sin embargo, en palabra del director de Crédito Público, Javier Cuéllar, es la tasa tope que comúnmente se vea, pues ve “poco probable” que se negocien a tasas de 14%.