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Hasta marzo, la petrolera reportó utilidades de $2,88 billones, 7,7% más bajas en la comparación interanual, producción petrolera fue de 725.200 barriles diarios
La entrega de resultados financieros de Ecopetrol mostró que la petrolera tuvo su peor arranque de año desde la pandemia (cuando en el primer trimestre de 2020 apenas dejó $133.000 millones de ganancias); ahora, entre enero y marzo de 2026 reportó una utilidad de $2,88 billones, menos de los $3,1 billones del mismo período del año pasado. En 12 meses, las utilidades cayeron 7,7%.
Los ingresos de la estatal también vieron una caída en la comparación interanual, pues pasaron de $31,3 billones en el primer trimestre de 2026 a $28,6 billones; el Ebitda vio una mejora de 1,5% al alcanzar $13,45 billones frente a $13,25 billones del mismo periodo del año pasado.
Aunque la petrolera no es ajena a la coyuntura de la guerra en Medio Oriente, la consecuente escalada de precios del barril de referencia brent aún no se sintió en las ganancias de la compañía. Por el contrario, la TRM, la carga tributaria y la inflación fueron los factores de mayor peso en el retroceso de la utilidad de la compañía.
De acuerdo con Juan Carlos Hurtado, presidente encargado de Ecopetrol, la revaluación del peso colombiano frente al dólar tuvo la mayor incidencia en tanto que le restó $700.000 millones a la ganancia trimestral pese a que el alza de los precios del brent por encima de US$100 el barril les aportó $1,5 billones desde el 12 marzo cuando alcanzó este valor por primera vez desde 2022.
“El promedio de la cotización del brent fue de US$75 en el primer trimestre de 2025 y solo subió US$3 este año a US$78, solo fueron dos semanas de precios altos”, apuntó Hurtado, quien agregó que mientras que el dólar se cotizó en promedio en $4.183 en el primer trimestre de 2025, en el mismo periodo de este año, la media fue $3.690.
Los cálculos de la petrolera sobre la incidencia de estos dos factores en sus finanzas dan cuenta que por cada dólar que sube el brent, Ecopetrol percibe $300.000 millones en caja, $700.000 millones en el Ebitda y entre $350.000 y $400.000 millones dependiendo de los impuestos y la sobretasa; es la misma situación si el brent cae en su cotización.
Los cálculos en cuanto a las fluctuaciones de la TRM reflejan que por cada $100 de variación de la cotización al alza o la baja, se perciben $800.000 millones en caja, $1,8 billones en Ebitda y $750.000 millones más o menos.
Los demás factores que tuvieron incidencia en la utilidad de la petrolera estatal en el primer trimestre se relacionaron con la sobretasa a la renta de 10% y el impuesto al patrimonio, que le mermaron $600.000 millones a la utilidad, $300.000 millones de cada ítem.
En cuanto a los factores inflacionarios, significaron $200.000 millones en la utilidad y opacaron los $100.000 millones que les aportaron los diferenciales del crudos y productos derivados.
“El promedio de la cotización del brent fue de US$75 en el primer trimestre de 2025 y solo subió US$3 este año a US$78, solo fueron dos semanas de precios altos”.
“El retroceso en la producción en el primer trimestre se debió al gas que cayó 10%. Incluso la operación en el Permian disminuyó y las ventas internas cayeron 5,5%”.
Sobre los resultados, Andrés Duarte, director de renta variable de Corficolombiana, los calificó de neutrales teniendo en cuenta la aplicación de la sobretasa en el impuesto de renta y el impuesto al patrimonio.
“Destacamos la evolución positiva del segmento de refinación, logrando un margen Ebitda de 11,1% (2,2 veces más alto que el del cuarto trimestre de 2025 y 3,9 veces el del primer trimestre del mismo año. En general los resultados evidenciaron la recuperación en la cotización del petróleo, compensada por la revaluación del peso, y una mejora en la eficiencia operativa (Ebitda) de todos los segmentos”, agregó Duarte.
En cuanto a la operación de la petrolera en el primer trimestre del año, también se tuvo el peor primer trimestre aunque en este caso desde 2023; entre enero y marzo de 2026 produjeron 725.200 barriles y en el mismo periodo de hace tres años fueron 719.400 barriles.
De acuerdo con Julio César Vera, presidente de XUA Energy, el menor rendimiento en cuanto a la producción se dio por la caída de 10% en materia de gas.
“Incluso en la operación del Permian y con un impacto muy fuerte tanto en la operación de Ecopetrol como de Hocol, además que esto impactó en las ventas internas como externas en más de 5,5%”, explicó Vera.
A propósito de la cuenca del Permian, que es operada en forma conjunta con OXY y que venía mostrando tasas de crecimiento superiores a 10% en los últimos trimestres, mostró una caída de 4.100 barriles frente al primer trimestre del año pasado.
Vera cree que el impulso de los precios por las tensiones entre Irán y Estados Unidos traerán consigo nuevos proyectos que incidirían en una mayor producción, así como en mejores márgenes de refinación en el diésel y los ingresos que de allí se deriven, “aunque también afectará la caja de la empresa por la mayor deuda de la Nación a través del Fondo de Estabilización de Precios de los Combustibles siempre y cuando el gobierno no ajuste los precios con la referencia internacional.
El primer trimestre del año para Ecopetrol estuvo acompañado del anuncio de la intención de adquirir una participación accionaria en la petrolera brasileña, Brava Energía (cuando acabe la compra del bloque, debe partir hacia una OPA parcial), la salida de Ricardo Roa de la presidencia ante su situación judicial y el anuncio de inicio de la regasificación en Cartagena a través de Puerto Bahía en asocio con Frontera Energy.
En la antesala de la entrega de los resultados financieros, Juan Gonzalo Castaño renunció a su silla en la cúpula de la petrolera luego de las diferencias de opinión en cuanto a la permanencia de Ricardo Roa como presidente. Castaño fue nombrado miembro de la Junta en febrero de 2026, por lo que su permanencia en el cargo se extendió por poco más de tres meses. Su designación se formalizó durante una Asamblea Extraordinaria de accionistas y había ingresado como miembro no independiente.
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