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Comportamiento de la inflación
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La exposición de motivos del proyecto de Ley de Rescate reconoce que la inflación podría aumentar 1,3 pps, por lo que el costo de vida estaría arriba de 6,4%
Luego de que el Gobierno radicó ante el Congreso el proyecto de ley de rescate, con la cual busca reducir en unos $45 billones el gasto en 2027, la inflación vuelve a estar en el centro del debate.
El impacto sería significativo ya que, algunas medidas generarían presiones alcistas de carácter transitorio. Según la exposición de motivos presentada por el Ministerio de Hacienda, la inflación podría aumentar hasta en 1,3 p.p., explicado principalmente por los ajustes en el IVA y en los impuestos al consumo de bebidas alcohólicas y tabaco.
Si se tiene en cuenta que la Encuesta Mensual de Expectativas de Analistas Económicos, presentada por el Banco de la República, proyecta que la inflación cerrará en 5,19% a finales de 2027, un aumento de 1,3 puntos porcentuales llevaría el costo de vida del próximo año 6,49% con la implementación de la tributaria de De la Espriella.
Además, se rompería la tendencia a la baja que proyecta el mercado para el IPC, ya que, en el penúltimo trimestre del otro año se ubicaría en 5,40%.
Según MinHacienda, las razones del aumento de la inflación estarían explicadas por la entrada en vigor de la totalidad del ajuste en el impuesto al consumo de bebidas alcohólicas, la primera mitad del ajuste tributario sobre los productos del tabaco y la reducción de algunos beneficios tributarios puntuales en IVA, lo que aumentaría los precios.
Es decir, por un lado, los ajustes en los impuestos al consumo generarían un incremento de hasta 0,5 p.p. en la inflación, de los cuales 0,4 p.p. corresponderían al canal directo y 0,1 p.p. a efectos indirectos; por su parte, la reducción de los beneficios tributarios en IVA generaría un efecto de 0,1 p.p., los cuales corresponderían al canal directo.
Según explicó Lisandro Junco, exdirector de la Dian, cuando se reducen los beneficios en IVA, lo que se está diciendo es que, mientras le pongo IVA a lo que antes no tenía o le subo el IVA de 5% a 19%, voy a generar una inflación de 1,3 puntos. “Termina usted generando un mayor valor de 19%, que obviamente genera mayor inflación. Se encarecen por el efecto tributario todos los productos y volvería a estar jalonado por alimentos”, señaló Junco.
“Cuando uno dice que reduzcan los beneficios en IVA, lo que está diciendo es que, mientras lo subo ¡de 5% a 19%, voy a generar una inflación de 1,3 puntos”.
“Ese sería el séptimo año consecutivo sin cumplir el objetivo del Banco de la República, lo que probablemente mantenga las tasas altas por más tiempo del esperado”.
Por otro lado, pese a que en 2027 se sentiría el impacto inflacionario, en 2028 también podría haber efectos. Según la cartera, la reducción de los beneficios tributarios en IVA generaría un incremento de hasta 1,3 p.p. en la inflación, de los cuales 1,1 p.p. corresponderían a efectos directos y 0,2 p.p. a efectos indirectos. Por su parte, la segunda etapa del ajuste tributario sobre los productos del tabaco tendría un efecto de 0,05 p.p., el cual se materializaría principalmente a través del canal directo (0,04p.p.), dado el peso de estos productos en la canasta de consumo de los hogares.
Adicionalmente, los impuestos saludables tendrían un efecto de 0,07 p.p. en la inflación, de los cuales 0,04 p.p. corresponderían a efectos directos y 0,03 p.p. a efectos indirectos.
Según David Cubides, economista jefe de Banco de Occidente, el impulso vendría principalmente del ImpoConsumo, con mayores impuestos a la cerveza, los licores y el tabaco. “De los 0,6 p.p estimados por Hacienda como efecto a la inflación para 2027, 0,5 p.p vendrían de los ajustes al ImpoConsumo y 0,1 p.p. de los cambios en el IVA. Adicionalmente, para 2028 la reforma generaría nuevas presiones, de hasta 1,4 puntos”.
Cabe resaltar que, los sectores que más jalonan la inflación en el país son vivienda y servicios públicos, alimentos, transporte y comidas fuera del hogar porque concentran cerca de70% de la canasta del IPC.
“Vivienda y servicios públicos, por sí solos, representan alrededor de un tercio. Los alimentos suelen generar movimientos más bruscos por el clima y las cosechas, un riesgo que monitorear con mayor actividad en los siguientes meses ante la llegada del Fenómeno de El Niño”, explicó Cubides.
Cabe resaltar que, según señaló el Dane, la inflación en septiembre fue de 6,29%. Frente al mismo mes de 2025, la inflación se aceleró 1,11 pp y cinco puntos básicos frente a agosto. El alojamiento (1,78 pp), los alimentos (1,28 pps.) y los restaurantes y hoteles (1,06 pps.) fueron los de mayor contribución.
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El análisis, según el Gobierno, identificó 59 hallazgos técnicos, un patrimonio negativo de $3,2 billones y más de 109.000 quejas desde 2024.
La Ley de Rescate Económico del Gobierno contempla cambios en los bienes y servicios excluidos y exentos del IVA. Además, eliminaría la tarifa de 5% para este impuesto
