Banco de la República insistió que hay riesgos inflacionarios que impiden bajar tasas

La tradicional publicación del informe de minutas del Banco de la República volvió a enfatizar que la entidad dejó en 9,25% la tasa de intervención de política monetaria debido a riesgos inflacionarios.

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Tal como lo mencionó su gerente, Leonardo Villar, en el informe se señaló que la inflación total de agosto se situó en 5,1%, mientras que la básica, sin alimentos ni regulados, fue de 4,8%, lo que aún está por encima de los pronósticos del equipo técnico.

Señaló que las expectativas de que este indicador macroeconómico ceda terreno hasta llegar al umbral de 3% todavía son distantes.

Pero no todas las cifras se mantienen en terreno negativo para la entidad, ya que, destacó que la actividad económica mantiene un buen dinamismo y que, en el segundo trimestre de 2025, el PIB creció 2,5%, cifra que coincidió con las proyecciones del equipo técnico.

Para el Emisor, esto evidencia que la demanda interna se está fortaleciendo, que hay aumentos sostenidos en el consumo y también una recuperación de la inversión, especialmente en maquinaria y equipo de obras civiles, aunque aún permanecen en niveles bajos comparados con los observados durante la pandemia.

También señaló que las condiciones externas se volvieron más holgadas debido a la reducción de la tasa de interés de la Reserva Federal de EE.UU. y a las expectativas de nuevos recortes; este fenómeno se refleja en una reducción de la prima de riesgo país y en una apreciación de la tasa de cambio.

Expresó que persiste la incertidumbre sobre los efectos de la política arancelaria y comercial de EE.UU., así como sobre asuntos regionales y geopolíticos.

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A lo anterior, se añade que los directores coincidieron en que hay un comportamiento favorable de varios indicadores macroeconómicos, resaltando que el crecimiento de la actividad económica supera el promedio de algunos países de América Latina, y que también hay buenos resultados en el mercado laboral, con una tasa de desempleo que desciende a mínimos históricos.

Aunque no detalló que, si bien las cifras de desempleo están cediendo terreno, la informalidad se mantiene en niveles altos.

Para los codirectores, la inflación se ha mantenido estancada en 5%. En las minutas se detalló que un proceso desinflacionario futuro todavía es incierto, ya que, depende en gran medida de que ceda el rubro de alimentos y que se mantenga una tendencia negativa en la canasta de los regulados, es decir, en la canasta energética, segmento en el que existen "debilidades estructurales" en la oferta de energía, señaló el Banco de la República.

A esto se suma que hay un incremento del déficit fiscal, el cual ha generado un impulso a la demanda interna. Sin embargo, se señaló que hay ausencia de un ajuste frente al incremento de la deuda y a la prima de riesgo.

También manifestaron que existe riesgo de un aumento desbordado del salario mínimo, lo cual tendría efectos inflacionarios importantes y retrasaría la meta de llegar a 3%, según manifestó el banco.

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Se recalcó que no se vislumbran medidas para ajustar las finanzas públicas, ya sea por el lado de los ingresos o mediante una reducción significativa en el gasto. Además, un elevado déficit fiscal y un alto costo de financiamiento, haciendo referencia al plan de reforma tributaria del Gobierno por $16,3 billones, podría generar un desplazamiento de la inversión privada.

El banco concluyó que esto se refleja en un aumento “en la participación de los títulos de la deuda pública en el balance de establecimientos de crédito, en detrimento de la participación de la cartera crediticia”.