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Por tercera reunión consecutiva, el Emisor decidió mantener en ese nivel la tasa de intervención de política monetaria a causa de riesgos inflacionarios
El Banco de la República señaló que, para septiembre, la tasa de intervención de política monetaria se ubicó en 9,25%, es decir, se mantuvo inalterada. Este es el mismo nivel que se reportó en abril de 2025, lo que significa que la tasa de intervención se ha mantenido estable en los últimos cinco meses.
El gerente del organismo señaló que cuatro directores votaron a favor de la decisión, mientras que dos votaron por una reducción de 50 puntos básicos y solo uno, por un recorte de 25 puntos básicos.
Villar indicó que, en la discusión de la tasa de interés, se tuvieron en cuenta los siguientes elementos. El primero es que la inflación total en agosto se situó en 5,1% y la inflación básica sin alimentos regulados en 4,8%, lo que excedió los pronósticos del equipo técnico.
A lo que adicionó que los pronósticos económicos auguran que la meta de 3% en inflación se está alejando.
Añadió también que la actividad económica creció 2,5% en el segundo trimestre de 2025, lo que estuvo en línea con lo proyectado por el equipo técnico. Villar agregó que este crecimiento refleja el dinamismo de la demanda interna, con aumentos sostenidos en el consumo y crecimientos recientes en la inversión en maquinaria, equipo y obras civiles.
Señaló, además, que persiste la incertidumbre por las tensiones políticas regionales y globales, y también por la política comercial de EE.UU.
“La decisión adoptada por la mayoría de los miembros mantiene una postura cautelosa, que reconoce los riesgos sobre la convergencia de la inflación a la meta”.
“La decisión adoptada por la mayoría de los miembros de la junta directiva mantiene una postura cautelosa de la política monetaria, que reconoce los riesgos identificados sobre la convergencia de la inflación a la meta”, dijo.
Villar indicó que las futuras decisiones sobre la tasa de interés responderán al comportamiento de la inflación, la dinámica de la actividad económica y la persistencia de escenarios de incertidumbre en el exterior.
“Las autoridades colombianas han tomado la decisión de cancelar el acuerdo de la línea de crédito flexible del Fondo Monetario Internacional que Colombia tenía vigente desde abril de 2024. La decisión se toma dado que el acceso a los recursos ha sido suspendido por parte del organismo desde el 26 de abril de 2025 y seguirá suspendido hasta el vencimiento del acuerdo vigente, según la evaluación llevada a cabo en la consulta del artículo IV”, expresó Villar.
Esta línea de crédito flexible estaba disponible por un periodo de dos años y por un monto de US$8.100 millones.
Añadió que este instrumento era considerado de carácter precautorio, uno que se podía activar bajo ciertas medidas en caso de que se presentaran riesgos en la política fiscal.
Agregó que la decisión se toma en un momento en el que los niveles de liquidez internacional son adecuados, mencionando que las reservas internacionales alcanzan US$65.500 millones.
Indicó también que ese nivel se ha mantenido gracias al programa de acumulación de reservas llevado a cabo en 2024 por US$1.500 millones, y a la rentabilidad de los portafolios, que ascendió a US$4.500 millones durante 2024 y lo corrido de 2025.
También reveló que esta cancelación no implica ninguna modificación en el pago de la cuota restante, que se efectuará en diciembre de 2025 según lo previsto.
El ministro de Hacienda, Germán Ávila, señaló que no comparte la opinión de los cuatro miembros de la Junta Directiva del Banco que decidieron, por mayoría, mantener inalterada la tasa de interés.
“El Gobierno considera que durante prácticamente todo el año se ha hecho una reducción de 25 puntos básicos, y esto muestra una actitud y un comportamiento por parte de los miembros mayoritarios conservador, y sobre todo, que no acompaña el propósito de estimular el crecimiento y una mayor activación de la economía a través de la reducción de la tasa de interés”, agregó.
Señaló que la inflación tuvo una pequeña variación al alza en el último mes, que la tasa de cambio ha venido apreciándose y que, en general, hay un comportamiento de crecimiento económico que, para el segundo trimestre, se estimó en 2,5%. Por lo tanto, para él hay indicadores macroeconómicos que señalan estabilidad en el desarrollo, a lo que agregó que esa estabilidad económica debe estimularse a través de la tasa de referencia del Banco de la República, con la finalidad de lograr un mayor dinamismo y crecimiento.
También expresó que la adopción de nuevas políticas que no estimulen el crecimiento económico en la actual coyuntura representa un "perjuicio para la capacidad de reacción y de respuesta del Estado frente a incertidumbres internacionales".
En cuanto a los riesgos fiscales a causa de la cancelación del crédito flexible del FMI, el ministro Ávila manifestó que en los últimos dos años el Gobierno hizo el esfuerzo de amortizar y cancelar $20 billones del crédito.
Para Ávila, este era un crédito a corto plazo y no tenía una tasa de interés conveniente para las arcas públicas, por lo que representaba un "esfuerzo de caja muy grande para el Gobierno".
“No nos interesaba tener la línea de crédito flexible. No estaba en la programación de los endeudamientos del Gobierno la utilización de esta línea de crédito, ni estaba dentro de los propósitos del Gobierno acceder a ella. Por lo tanto, sostenerla era pagar comisiones onerosas que no era conveniente mantener. Por esa razón se toma la decisión de suspender esta línea”, determinó Ávila.
El gerente del emisor agregó que este fondo fue creado para atender casos de emergencia, como lo fue la pandemia causada por la covid-19, y que no representa ni altera la perspectiva de financiamiento del país.
“Esa línea podía verse como un respaldo adicional a las reservas internacionales, pero en este momento el nivel es totalmente satisfactorio y considerado adecuado”, recalcó.
Ávila complementó que la línea de crédito flexible con el FMI es solo una alternativa de financiamiento en casos de emergencia, y coincidió con Villar en que hay niveles suficientes de reservas internacionales para mantener una caja segura en situaciones de emergencia.
El gerente del Banco de la República manifestó que se espera una inflación alrededor de 5%, ligeramente por encima de esa cifra, con un comportamiento similar al actual. Aunque señaló que el equipo técnico podría proyectar una inflación más baja que la mencionada anteriormente, esta aún no es suficiente para decidir una reducción de la tasa de intervención.
En cuanto a la deuda adquirida en francos suizos, el ministro de Hacienda señaló que tradicionalmente el manejo de deuda ha sido en dólares, pero que ahora se manejaría un monto en esa moneda.
Respecto a la gestión del Gobierno para manejar deuda en francos suizos, el ministro de Hacienda manifestó que lo que se está haciendo es una recomposición de la deuda externa, con la finalidad de obtener menores costos gracias a la menor volatilidad de la moneda.
“Lo que buscamos es que una deuda cara en dólares sea convertida en deuda de menor costo. No hay un ejercicio de incremento de la deuda, sino una recomposición de la misma. En las operaciones de venta y compra de bonos que coloca el Estado para hacer esta recomposición, hay una serie de coberturas financieras que prácticamente se están cerrando, lo que nos garantiza una reducción importante en el servicio de la deuda. Estas quedarán completamente consolidadas antes de terminar el Gobierno en 2026”, concluyó Ávila.
Tras conocerse la decisión del Emisor, Alejandro Reyes, economista principal de Bbva Research, insistió en que los cambios en la expectativa de la inflación se convierte en un argumento adicional para mantener la postura actual de cautela y estabilidad en tasas.
María Claudia Lacouture, presidente de la Cámara Colombo Americana, Amcham, afirmó que mantener la tasa inalterada no es "inmovilismo sino responsabilidad".
Aseguró que esto ocurre porque el entorno, “aún carece de las certezas necesarias para reducir el costo del dinero. La prudencia, en estas condiciones, protege la estabilidad”.
“Sin estabilidad y una agenda clara que impulse inversión, no habrá fundamentos para bajar tasas”, señaló Lacouture. La próxima semana el Dane presentará el dato de la inflación de septiembre.
Villar aseguró que si el incremento del salario mínimo es muy alto, se dificultará reducir la inflación, mientras que el jefe de Estado aseguró que se controla acaban con la especulación del gas y reduciendo la tasa de interés
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