El sistema financiero colombiano debe hacerse más profundo

Los clientes del sistema financiero colombiano lo han abandonado notablemente. Se habla de cinco millones de personas que lo hicieron por deudas impagas o por tasas de interés altas que las ahuyentaron: la gente no paga sus créditos porque las tasas son elevadas y tampoco quiere tomar nuevos préstamos por la misma razón.

No es solo que las tasas sean altas; la cartera de créditos respecto al PIB es pequeña: 42,5% en septiembre de 2026. En 2020, según el FMI, esa cifra era 54,07% del PIB en Colombia, mientras que en Macao era 266,6%, en Hong Kong 258,4% (ambas, regiones administrativas especiales chinas) y en China, 182,4%.

El poco desarrollo financiero colombiano tiene que ver con tasas de interés reales elevadas. Actualmente, la tasa real llega aproximadamente a 6% (12% nominal menos 6% de inflación), aunque en el mercado existen tasas mucho más altas.

Esas tasas elevadas son un problema de precios que determina, a su vez, cantidades reducidas de crédito. La insuficiencia de competencia en el sistema es tal vez una explicación más importante. No obstante, la existencia de una liquidez monetaria escasa explica mejor ese comportamiento y, además, la génesis del bajo crecimiento económico reciente.

Según cifras del FMI, en 2025 el M2 como porcentaje del PIB en Colombia era 43,1%, mientras que en países similares de América Latina alcanzaba 48,6% en Venezuela, 51,5% en Uruguay, 61,6% en Perú (2022) y 48,6% en México. Entretanto, en los países asiáticos de reciente industrialización esa misma relación era muy superior: 136,3% en Vietnam, 147,7% en Singapur, 201,2% en Macao, 481% en Hong Kong y 227,7% en China. En los asiáticos más desarrollados también era muy elevada: 162,7% en Corea y 246,8% en Japón.

¿Por qué la expansión monetaria fue tan reducida en los países latinoamericanos y tan elevada en los asiáticos mencionados? Los primeros aseguran que lo hacían para evitar inflaciones altas. No obstante, los asiáticos, con desarrollos monetarios mucho más expansivos, tuvieron inflaciones bastante menores y, al mismo tiempo, lograron tasas de crecimiento económico muy superiores a las de los primeros. Conviene recordar que las situaciones fiscales asiáticas fueron tradicionalmente expansivas, pero equilibradas… y eso posibilitó una política monetaria igualmente expansiva.