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EDITORIAL

Este año será imposible lograr meta de inflación

sábado, 2 de abril de 2022

La Junta del Banco de la República sigue aferrada a que la inflación este año estará entre 2% y 4%, un imposible no solo numérico, sino real, pues las externalidades son fuertes

Editorial

La Junta Directiva del Banco de la República está conformada por siete miembros entre quienes se cuenta al ministro de Hacienda y Crédito Público y al gerente general del Emisor; los cinco miembros restantes han sido nombrados en su totalidad por el Presidente de la República para un periodo de cuatro años, no obstante el mandatario entrante puede remplazar a dos miembros cuando lo desee. Es la primera vez en muchos años que los codirectores están contra la espada y la pared, no solo por la situación de precios altos que experimenta el país, pues no es su responsabilidad en la oferta y la demanda de productos y servicios, sino por la errática subida de tasas de interés que va a asfixiar la economía que se venía recuperando luego de dos años de pandemia. La Junta ha duplicado el costo de los créditos en solo cuatro meses, una de las más bruscas subida de tasas en la historia del país y la más dura en la región que sigue el mismo camino.

Entre los macroeconomistas hay todo un portafolio de tipos de variación de precios clasificados de acuerdo a las causas o su origen, de tal manera que su definición determina el diagnóstico y manejo. El primer gran error que cometieron los codirectores del Emisor fue definir el problema de inflación identificado en octubre pasado como transitorio, asociado a la demanda desencadenada luego de dos años de pandemia. Su diagnóstico pre-decembrino estaba lejos de detectar los impactos del infarto en la cadena de suministros global causado por la crisis de los contenedores y la consecuente alza de los fletes internacionales. El mundo se reactivó e infartó la logística global y todos los precios se dispararon, en especial las importaciones del sudoeste asiático y Estados Unidos.

El segundo error de los miembros de la Junta del Emisor fue subir las tasas de interés inmediatamente desde noviembre bajo efecto reflejo de lo que hace la Reserva Federal, sin identificar qué tipo de inflación le sobrevenía al país, sembrando incertidumbre sobre el costo del dinero para hacer los consumos aplazados en pandemia.

En enero volvieron a subir la tasa y les sobrevino la guerra en Europa que disparó la inflación en todo el mundo, dado que “Rusia y Ucrania son grandes exportadores de muchos productos básicos, como el gas, el petróleo, el carbón, los fertilizantes, el trigo, el maíz y el aceite de semillas. Numerosas economías de Europa y Asia central, Oriente Medio y África dependen casi por completo de las importaciones de trigo procedentes de Rusia y Ucrania”, según los datos del Banco Mundial. Dice la entidad multilateral que “en el caso de los países de ingreso bajo, las interrupciones en los suministros, así como el alza de los precios podrían provocar un aumento del hambre y la inseguridad alimentaria. Además, las alteraciones en las cadenas de suministro podrían intensificar las presiones inflacionarias”, todo esto sin medir las consecuencias de las sanciones financieras a Rusia, el segundo productor de petróleo.

Pero la peor noticia es que la inflación en marzo estará muy cerca de los dos dígitos y es casi imposible que en los nueve meses que restan del año (mirar el contexto internacional), la meta techo de 4% se vaya a alcanzar, tal como dicen los actuales codirectores del Banco de la República.

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