El oro sigue siendo el rey de las reservas

Los principales bancos centrales de Europa suscribieron un nuevo acuerdo para coordinar sus activos en oro y evitar mayores volatilidades en la cotización del metal. El documento, que disparará la cotización del oro en los mercados mundiales, entrará en vigor el próximo 27 de septiembre. Dice el rector monetario de la Unión Europea que “el oro sigue siendo un elemento importante en las reservas monetarias mundiales, por lo que deben continuar las transacciones de oro y evitar turbulencias en los mercados”.

El comunicado de los bancos centrales incluye la predisposición a evitar las desinversiones de oro. “Los firmantes señalan que, actualmente, no tienen planes de vender cantidades significativas de oro”. Para la prensa europea, la tensión entre Rusia y Ucrania ha subido la  cotización del metal hasta recuperar el nivel de US$1.300 la onza. El año pasado, las caídas en el precio fueron cercanas a 28%. Con este el pacto se busca una mayor intervención en el mercado de divisas.

¿Por qué el tema es crucial para la economía? Teóricamente, recordemos que hace 46 años cuando Estados Unidos forzó a los bancos centrales para que no compraran ni vendieran oro en los mercados libres se desató una situación irreversible para la economía. La idea era que la Reserva Federal no perdiera oro, haciendo que el precio de la onza regresara a US$35. La Fed infló su moneda, pero el oro ganó valor, de tal manera que en 1970 la onza valía US$125. Los europeos cambiaron sus reservas en dólares por oro hasta que en agosto de 1971, Richard Nixon, hizo que el dólar no fuera más convertible en oro, ni que todas las monedas del mundo llevaran el rótulo de “veinte pesos oro”, por ejemplo. 

Así se enterró definitivamente el llamado ‘patrón oro’, un sistema que promulgaba universalmente que el valor de una moneda se daba en términos de una determinada cantidad de oro. El acuerdo era una de las herencias del siglo XIX, pero que tardó mucho tiempo en perfeccionarse. La idea era simple: permitía que un banco emisor de moneda, garantizara poder devolver al poseedor de sus billetes, la cantidad de oro en ellos representada.

Esa dicotomía, ‘dólar-oro’ ha sido uno de los temas más estudiados por los monetaristas a los ojos de las realidades de los mercados. La tasa de crecimiento promedio de los precios del oro en el mercado internacional entre 1991 y 2010 supera 15%, al punto que hoy la onza cotiza al alza por encima de los US$1.300. La semana pasada los precios del oro se dispararon luego de conocerse que la inflación de los precios de producción aumentó más de lo esperado en abril. El precio del oro siempre ha sido y será un referente clave para saber el ritmo de la economía y para analizar el entorno internacional.