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Los inversores en Corea del Sur están apostando a una mejora de las ganancias y a una recuperación de las ventas mundiales de semiconductores para impulsar las ganancias de las acciones.
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Los inversores en Corea del Sur están apostando a mejorar de las ganancias y a una recuperación de las ventas de semiconductores
Los inversores en Corea del Sur están apostando a una mejora de las ganancias y a una recuperación de las ventas mundiales de semiconductores para impulsar las ganancias de las acciones, mientras se centran en catalizadores a largo plazo en lugar de la sorpresiva prohibición de ventas en corto de este mes.
Los fondos globales han comenzado a comprar acciones del país nuevamente después de tres meses de ventas netas, mientras que las exportaciones coreanas aumentaron en octubre por primera vez este año. La caída del mercado durante el período agosto-octubre proporciona un buen punto de entrada dado que es probable que aumenten las ganancias de los chips, según Invesco Asset Management. Bloomberg Intelligence dice que la demanda de semiconductores y otro hardware tecnológico alcanzará un punto de inflexión el próximo año.
"Hay bastantes razones por las que los inversores pueden querer sobreponderar las acciones coreanas de cara a 2024", dijo David Chao, estratega para Asia Pacífico excepto Japón de Invesco en Singapur. "La mejora de los fundamentos de los semiconductores impulsada por una recuperación de las exportaciones y los ingresos debería dar un impulso", dijo, añadiendo que también le gustan otros exportadores como el hardware de TI, las autopartes y los industriales, que podrían beneficiarse en la segunda mitad del próximo año, cuando la economía global se recupere. Se espera que le vaya mejor.
La volatilidad se disparó esta semana cuando el regulador de Corea del Sur anunció el 5 de noviembre una prohibición total de las ventas en corto hasta finales de junio de 2024. La medida se produjo tras repetidas quejas de legiones de inversores minoristas locales contra la práctica de vender acciones prestadas, y se produjo apenas unos meses. antes de las elecciones generales para la Asamblea Nacional en abril.
Si bien la decisión hizo que las acciones se dispararan al día siguiente en medio de una serie de coberturas cortas, generó preocupaciones sobre el atractivo de Corea para los fondos de cobertura y los bancos globales que regularmente realizan operaciones cortas en el mercado de US$1,7 billones. También se considera que la medida complica la apuesta del país por buscar un estatus de mercado desarrollado en los índices de Msci Inc.
Aún así, para algunos observadores es poco probable que la prohibición altere las expectativas a largo plazo para las acciones del país, especialmente porque las ventas en corto representan una pequeña porción del mercado: alrededor de 0,6% del valor del índice de referencia Kospi, según datos de la bolsa.
"Para los inversores que se sienten atraídos por Corea debido a los fundamentos económicos más amplios o a los fundamentos de acciones específicas, no creo que vaya a ser un factor importante", dijo Steven Schoenfeld, director ejecutivo de MarketVector en Nueva York. "En el margen, será un pequeño punto negativo".
El Kospi ha ganado casi 6% en noviembre tras una racha de pérdidas de tres meses provocada en parte por las preocupaciones globales sobre las tasas de interés más altas durante más tiempo. El índice ha subido 7,8% este año, mientras que el indicador más amplio de Asia del MSCI ha cambiado poco.
Los inversores extranjeros han comprado US$1.600 millones en acciones coreanas en lo que va del mes, la mayor cantidad después de Taiwán en una cohorte de mercados emergentes asiáticos, excluyendo a China. Se descargaron un total combinado de US$4.800 millones durante los tres meses anteriores.
Los fondos son particularmente optimistas en Samsung Electronics Co. y SK Hynix Inc., los dos mayores exportadores de chips de Corea que tienen una ponderación combinada de más de 25% en el Kospi. Son las dos acciones más compradas por extranjeros en el índice en noviembre, con compras totales de más de 1 billón de wones (US$759 millones) en términos netos.
Ambas compañías superaron las previsiones de los analistas en sus resultados del tercer trimestre publicados el mes pasado y señalaron que lo peor podría haber quedado atrás.
En general, la estimación de ganancias de consenso a 12 meses para las empresas de Kospi ha subido al nivel más alto en un año en medio del optimismo de que los precios de los chips han tocado fondo y la demanda mundial de tecnología se está recuperando. La lectura actual implica un crecimiento interanual de las ganancias de más de 50%, según datos recopilados por Bloomberg.
"Este salto esperado en las ganancias ha mantenido las valoraciones relativamente bajas a pesar de que el índice está subiendo", dijo Marvin Chen, estratega de Bloomberg Intelligence en Hong Kong. "Corea ha sido uno de los principales mercados emergentes con mejor desempeño este año y podría continuar manteniendo su desempeño relativamente superior hasta 2024".
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