Rendimientos de Tesoro aumentan cuando datos refuerzan apuestas de alza de la Fed

Las expectativas de los comerciantes de bonos sobre qué tan alto podría necesitar la Reserva Federal para impulsar su tasa de referencia recibieron un nuevo impulso el jueves, ya que la atención se centra en la fortaleza del mercado laboral de EE.UU., empujando los rendimientos del Tesoro a corto plazo a niveles vistos por última vez en noviembre.

Los valores iniciales lideraron un cargo más alto en las tasas del Tesoro después de una lectura mejor de lo anticipado para un indicador clave de empleos privados y cifras de solicitudes de desempleo semanales más bajas de lo esperado. La atención ahora se está concentrando en el informe mensual oficial de empleos que se publicará el viernes. Los comentarios de la elaboradora de políticas Esther George también brindaron apoyo a los rendimientos, y el presidente de la Fed de Kansas City dijo que el banco central debería mantener las tasas muy por encima del 5% hasta bien entrado 2024.

Los swaps vinculados a decisiones individuales de la Fed aumentaron y ahora sugieren un pico en la tasa efectiva a un día por encima del 5 % a mediados de 2023. El rango objetivo actual para la Fed es de 4,25% a 4,5% y hay alrededor de 37 puntos básicos de aumentos valorados en para la próxima reunión en febrero, lo que significa que el mercado está dividido entre las posibilidades de que el próximo movimiento sea de 25 o 50 puntos básicos.

“El mercado laboral actual es demasiado fuerte para el gusto de la Fed, y esa es parte de la razón por la que probablemente vayan al 5% - 5,25% y se mantengan, y no pivoten”, dijo Leo Grohowski, director de inversiones de BNY Mellon Wealth Management. "A corto plazo, es probable que veamos una inversión más significativa a medida que la Fed mantenga su determinación y la economía muestre más signos de debilidad".

El mercado continúa valorando la idea de que la Fed necesitará recortar las tasas en la segunda mitad de 2023, pero los rendimientos en esa parte de la curva, sin embargo, aumentaron más de 10 puntos básicos el jueves.

El rendimiento de referencia del Tesoro a dos años subió casi 14 puntos básicos hasta 4,49%, un nivel visto por última vez en noviembre, con la presión de venta impulsada por las operaciones en bloque de futuros. El rendimiento a tres años lideró la liquidación, aumentando hasta 15 puntos básicos a 4,26%.

Para el mediodía en Nueva York, los rendimientos sensibles a las políticas habían recortado parte de su aumento anterior, mientras que el bono a 30 años había cambiado de rumbo y bajaba 2 puntos básicos al 3,78%. El repunte en el extremo largo ayudó a sostener una inversión más profunda de la curva de rendimiento, una operación que refleja que el mercado de bonos espera que una política más estricta de la Fed eventualmente provoque una recesión y recortes de tasas.

La inversión de la curva de rendimiento se profundizó de nuevo a un nivel visto a mediados de diciembre en torno a -0,73 puntos porcentuales, ya que las tasas a largo plazo aumentaron menos, con el índice de referencia a 10 años subiendo 3 puntos básicos a 3,71%.

El aumento en los rendimientos estuvo acompañado por una moneda estadounidense más fuerte, con el índice del dólar de Bloomberg subiendo un 0,6% a un máximo de dos semanas, y acciones más débiles con el S&P 500 cayendo más del 1% al mediodía en Wall Street.

Otros funcionarios de la Fed también han opinado en los últimos días sobre la trayectoria de la política. Neel Kashkari, de la Fed de Minneapolis , dijo el miércoles que el banco central de EE.UU. tiene al menos otro punto porcentual de aumentos de las tasas de interés para entregar en 2023, mientras que Raphael Bostic, de la Fed de Atlanta, dijo el jueves que todavía hay "mucho trabajo por hacer sobre la inflación". El miércoles también vio la publicación de las minutas de la reunión de política monetaria de diciembre de la Fed que revelaron que "ningún funcionario" esperaba una reducción en las tasas de política monetaria este año.

Las nóminas privadas aumentaron 235.000 el mes pasado, lideradas por pequeñas y medianas empresas, según datos del ADP Research Institute en colaboración con Stanford Digital Economy Lab. La cifra superó todos los pronósticos menos uno en una encuesta de economistas de Bloomberg. El ritmo anual de incrementos salariales fue del +7,3%, según ADP. Además, las solicitudes de beneficios por desempleo cayeron la semana pasada al nivel más bajo desde fines de septiembre, según datos del Departamento de Trabajo.

El objetivo de los funcionarios ha sido reducir la inflación y "están haciendo un buen trabajo", dijo Debbie Cunningham, directora de inversiones de mercados de liquidez global y gerente senior de cartera de Federated Hermes, en Bloomberg Television el jueves. “Pero aún no ha terminado en este momento y pensar que el mundo vuelve a tasas negativas o tasas de interés bajas de un solo dígito no es parte de la imagen en este momento”.