Warner Bros. insta a los inversionistas a rechazar la oferta "inferior" de Paramount

Warner Bros. Discovery, la empresa matriz de HBO y CNN, está aconsejando a sus accionistas que rechacen una oferta de adquisición hostil de Paramount Skydance a favor de su acuerdo original con el gigante del streaming Netflix, considerando la oferta de Paramount "inferior" e "inadecuada".

Paramount, matriz de CBS y Nickelodeon, ha estado apelando directamente a los accionistas de Warner Bros. con una oferta para comprar la totalidad de la compañía después de que la junta directiva de Warner Bros. acordara vender sus negocios de streaming y estudios a Netflix. Warner Bros. planea escindir sus cadenas de cable, como CNN y TNT, en una empresa independiente antes de completar la operación con Netflix.

Paramount, controlada por el multimillonario del software Larry Ellison y su hijo David, compite con la compañía de entretenimiento más valiosa del mundo para adquirir Warner Bros., uno de los estudios más históricos de Hollywood, así como HBO, una de las joyas de la corona de la industria televisiva. Ejecutivos de Paramount y Netflix han argumentado que serían los mejores propietarios y utilizarían el codiciado catálogo de Warner Bros. para impulsar sus operaciones de streaming.

Sin embargo, la junta directiva de Warner Bros. planteó varias inquietudes sobre la oferta de Paramount, incluyendo su financiación incierta y el riesgo de que Paramount pudiera rescindir el acuerdo en cualquier momento. Paramount ha ofrecido US$30 por acción en efectivo por toda la compañía, incluyendo sus canales de cable. Según el acuerdo con Netflix, los accionistas de Warner Bros. recibirán US$27,75 por acción en efectivo y acciones de Netflix, así como una participación en la nueva compañía que controlará los canales de cable de Warner Bros.

La junta directiva de Warner Bros. advirtió sobre los riesgos de la oferta de Paramount, incluyendo la incapacidad de la familia Ellison para respaldar adecuadamente su compromiso de capital de 40.700 millones. El capital está respaldado por "un fideicomiso revocable desconocido y opaco", declaró la junta en una carta a los accionistas el miércoles. Los documentos proporcionados por Paramount "contienen lagunas, lagunas legales y limitaciones que los ponen a ustedes, nuestros accionistas, y a nuestra empresa en riesgo".

Los términos de la oferta de Paramount incluyen limitaciones para Warner Bros., como su capacidad para refinanciar deuda, según la junta. También exigirá a Warner Bros. el pago de una indemnización por despido de 2.800 millones de dólares a Netflix.

La oferta de Paramount "sigue siendo inferior a la fusión con Netflix", escribió la junta directiva de Warner Bros. La junta recomendó unánimemente el acuerdo con Netflix, afirmando que "los términos de la fusión con Netflix son superiores", mientras que la oferta de Paramount "ofrece un valor insuficiente e impone numerosos y significativos riesgos y costos".

David Ellison, director ejecutivo de Paramount, ha presentado múltiples ofertas no solicitadas para adquirir Warner Bros., proponiendo inicialmente la idea en una reunión con el director ejecutivo de Warner Bros., David Zaslav, el 14 de septiembre, según un documento regulatorio. La junta directiva rechazó la oferta, pero la insistencia de Ellison durante el mes siguiente, incluyendo dos ofertas más, despertó el interés de Netflix y Comcast, así como de otras partes no identificadas.

La comunicación con posibles postores impulsó a la junta directiva de Warner Bros. a iniciar una revisión estratégica y a entablar negociaciones privadas con varios interesados. Netflix, Comcast y Paramount resultaron ser los postores más serios. Zaslav se reunió con David Ellison o con su padre, cofundador de Oracle Corp., en múltiples ocasiones.

David Ellison ha criticado el proceso de licitación, acusando a Warner Bros. de favorecer injustamente a Netflix. Sin embargo, Warner Bros. describe a los Ellison como agresivos y desorganizados. La compañía presentó ofertas fuera de plazo, no abordó muchas de las preocupaciones sobre sus ofertas y, al mismo tiempo, amenazó y cortejó a la gerencia. Warner Bros. afirmó haber expresado repetidamente su preocupación por la falta de pruebas de que la familia Ellison respaldaría cualquier acuerdo. Netflix, en cambio, abordó todas las preocupaciones de la junta directiva, según la compañía.

Incluyendo la deuda asumida, la oferta de Paramount valora a Warner Bros. en US$108.400 millones. La propuesta de Netflix valora los activos que busca en aproximadamente US$82.700 millones, y se prevé que los inversores de Warner Bros. también reciban los beneficios de la escisión de la cadena de cable. Algunos accionistas, incluido el gestor de fondos Mario Gabelli, apoyan una subasta competitiva de Warner Bros., ya que creen que tanto Paramount como Netflix podrían aumentar sus ofertas.

Ambas ofertas han suscitado preocupación en Hollywood por el impacto de una mayor consolidación y críticas de todo el espectro político. Un acuerdo con cualquiera de los dos interesados ​​desencadenará una revisión regulatoria que durará meses. Si bien Paramount ha insistido en que tiene las mejores posibilidades de obtener la aprobación de los reguladores, Warner Bros. afirmó creer que Netflix y Paramount están en igualdad de condiciones.

Los recortes de costos que Paramount ha propuesto “debilitarían a Hollywood, no lo fortalecerían”, dijo la junta.

La última oferta de Ellison incluyó US$11.800 millones de la familia Ellison, US$24.000 millones de tres fondos soberanos de Oriente Medio y financiación adicional de RedBird Capital Partners. Affinity Partners, la firma de inversión fundada por Jared Kushner, yerno del presidente Donald Trump, se retiró del proceso el martes.