Morgan Stanley afirma que la corrección del S&P 500 ya está llegando a su fin

La corrección del S&P 500 se acerca a su fase final incluso mientras continúa la guerra con Irán, según estrategas de Morgan Stanley, quienes advierten que los aumentos de la tasa de interés de la Reserva Federal siguen representando un riesgo para las acciones.

Existe creciente evidencia de que la caída de las acciones “se está acercando a sus etapas finales”, señaló el equipo liderado por Michael Wilson, al citar ejemplos previos de “temores por el crecimiento” que no estuvieron acompañados por una recesión ni por alzas de tasas.

Los estrategas destacan que más de la mitad de las acciones del Russell 3000 han caído más de 20% desde sus máximos de 52 semanas. La relación precio/ganancias a futuro del S&P 500 también ha disminuido más de 15%, lo que sugiere que la valoración del mercado refleja cada vez más los riesgos derivados de la guerra en Medio Oriente.

“Creemos que el mercado accionario es menos complaciente con los riesgos de crecimiento de lo que el consenso supone”, escribieron los estrategas en una nota el lunes.

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El S&P 500 ha retrocedido 8,4% desde el 27 de enero. Las acciones han sido golpeadas por los temores en torno a la inteligencia artificial y la guerra, que ha cerrado de facto el estrecho de Ormuz y cortado una ruta clave para el suministro energético global. El crudo Brent alcanzó los US$116,89 por barril el lunes, mientras más tropas de Estados Unidos llegaban a Medio Oriente y militantes hutíes respaldados por Irán en Yemen se sumaban al conflicto.

El equipo de Morgan Stanley señaló que los mercados ya han incorporado ampliamente los mayores costos energéticos. El aumento de los precios del petróleo, en comparación con el año anterior, es aproximadamente la mitad de episodios previos en los que un shock petrolero puso fin al ciclo económico, argumentaron. El crecimiento positivo de las ganancias también ayudaría a proteger contra una recesión.

“El mercado está señalando que la probabilidad acumulada de escenarios que permitan reanudar el flujo de buques en el estrecho es mucho mayor que la probabilidad de recesión, y coincidimos con esa visión”, escribieron.

Aun así, los incrementos de la tasa de interés representan un riesgo a corto plazo para las acciones en Estados Unidos, según los estrategas. La sensibilidad de las acciones a las tasas está cerca de su nivel más alto en varios años, señalaron. El rendimiento del Tesoro a 10 años también se acerca a 4,5%, un nivel que históricamente presiona las valoraciones bursátiles.

“Ya sea que el movimiento en los rendimientos esté impulsado por consideraciones inflacionarias, una Fed más restrictiva o factores fiscales derivados de la guerra, o por una combinación de estos, creemos que es una variable de riesgo importante a considerar”, afirmaron los estrategas.