Los planes sauditas para la OPI más grande de la historia vuelven a funcionar

La compañía petrolera de Arabia Saudita, Aramco, está reviviendo los planes para una oferta pública inicial y está acelerando la línea de tiempo para lo que sería el proceso de enlistado más grande del mundo a principios del próximo año, según personas familiarizadas con las discusiones.

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Los preparativos para la salida a bolsa de Saudi Arabian Oil, conocida como Saudi Aramco, se están acelerando a medida que los funcionarios del gobierno esperan capitalizar la reacción internacional positiva a la venta de bonos de debut de la empresa estatal en abril, que recaudó US$12.000 millones, según fuentes cercanas al proceso.

Las autoridades sauditas también creen que la presión sobre el país luego del asesinato del periodista disidente Jamal Khashoggi en el consulado saudí en Estambul está disminuyendo, según personas familiarizadas con el asunto. El gobierno saudita necesita los ingresos de la OPI para financiar el gasto social y militar, y para dirigirse hacia Neom, una ciudad futurista que Arabia Saudita está construyendo a un costo de US$500.000 millones. Un mayor gasto público elevará el déficit presupuestario de Arabia Saudita al 7% del PIB en 2019, muy por encima del pronóstico del gobierno de 4,2%, dijo el FMI en mayo.

En un movimiento sin precedentes, Aramco planea organizar una llamada de ganancias para mostrar sus resultados del primer semestre a la comunidad financiera. El negocio ha sido en gran parte un libro cerrado desde que Arabia Saudita nacionalizó la compañía que alguna vez fue estadounidense, hace más de tres décadas. La llamada programada para el lunes se considera una puesta en escena de la lista de la compañía, que se había pospuesto anteriormente, pero recientemente ha recibido el apoyo de los funcionarios del gobierno y la familia real.

Se espera que los resultados financieros muestren que Aramco sigue siendo el negocio más rentable del mundo, superando a empresas como Apple Inc. y Exxon Mobil Corp. Sin embargo, es posible que la compañía no esté al día con el año pasado debido a los menores precios del petróleo y la menor producción, dijeron ejecutivos d Aramco familiarizados con el asunto. Otros gigantes del petróleo han visto sus ganancias afectadas por la caída de los precios de la energía.

Antes de que una OPI de Aramco se archivara el año pasado, estaba destinada a ser la pieza central de un plan saudí, defendido por el príncipe heredero Mohammed bin Salman, para abrir la economía y dar a los inversores acceso a la empresa insignia del reino.

El Príncipe Mohammed había anunciado planes para listar el 5% de Aramco en 2018 a una valoración de aproximadamente US$2 billones para toda la compañía. Incluso esa pequeña porción constituiría la OPI más grande del mundo con alrededor US$100.000 millones.

El proceso se detuvo en parte debido a las preocupaciones de que las valoraciones internacionales realizadas a la compañía no estaban cerca de la estimación de la realeza. El Príncipe Mohammed pidió más recientemente una OPI más adelante en 2020 o en 2021.

El liderazgo saudí ahora tiene más confianza en una lista luego de la venta de bonos de Aramco. Como parte de esa venta, la compañía reveló métricas financieras clave por primera vez, incluidas ganancias de US$111.000 millones para 2018, lo que la convierte en el negocio más rentable del mundo por mucho.

La venta superó las expectativas y fue vista dentro de la empresa y entre los banqueros e inversores como un precursor exitoso de una OPI. La compra de US$69.100 millones de la compañía de una participación mayoritaria en el fabricante de petroquímicos Saudi Basic Industries Corp., o Sabic, anunciada en marzo, también la fortaleció a los ojos de los inversores como una empresa que busca diversificarse más allá del bombeo de petróleo.

El príncipe Mohammed dijo que la OPI se suspendió para permitir que Aramco adquiriera la participación en Sabic del fondo de riqueza soberana del país. La transacción, que no se ha completado, infundiría al fondo miles de millones de dólares para llevar a cabo la agenda del príncipe y posiblemente realizar nuevas inversiones en el extranjero.

Con el esfuerzo de la OPI revivido, Aramco sopesó la lista tan pronto como este año, dijeron algunas personas, pero finalmente decidió que sería demasiado apresurado dado el tamaño potencial y la complejidad de la oferta.

Se espera que la compañía en las próximas dos semanas solicite propuestas de bancos de inversión internacionales con la esperanza de obtener un papel para suscribir el acuerdo, dijeron algunas personas.

Aramco había designado previamente a JPMorgan Chase & Co., Morgan Stanley y HSBC Holdings PLC para trabajar como suscriptores en la OPI. No está claro si el trabajo previo de los bancos les daría una ventaja en la competencia para vender las acciones de la compañía petrolera esta vez.

Por separado, Aramco en los últimos meses ha estado hablando con los bancos presionando para un papel de asesoramiento sobre el acuerdo que no implicaría suscripción, dijeron algunas personas. Moelis & Co. y Evercore Partners anteriormente desempeñaron ese papel.

Los aseguradores de la OPI obtendrían derechos de fanfarronear por su participación y potencialmente más negocios del gigante energético después de la oferta. Personas familiarizadas con el asunto dicen que algunos bancos se comunicaron con Aramco para evaluar el estado del acuerdo y expresar su interés en participar. Otros bancos están adoptando un enfoque de esperar y ver debido a los falsos comienzos anteriores.

Algunos banqueros han expresado su escepticismo de que el acuerdo se pueda lograr con la valoración preferida del príncipe y están preocupados por enviar una vez más a docenas de banqueros a Arabia Saudita para prepararse para una oferta que podría no suceder o no generar mucho en tarifas.

By Summer Said, Julie Steinberg y Ben Dummett