Los operadores de Wall Street se sorprenden ante el estallido de la guerra arancelaria

Las crecientes tensiones comerciales entre Estados Unidos y China enviaron ondas de choque a los mercados el viernes, golpeando a las acciones, el petróleo y las criptomonedas, al tiempo que impulsaron una carrera hacia la seguridad percibida de los bonos del Tesoro y el oro.

La amenaza del presidente Donald Trump de un "aumento masivo" de los aranceles a China sacudió a Wall Street al final de una semana ya de por sí volátil, en la que creció la preocupación por una burbuja en las empresas de inteligencia artificial. Sus declaraciones hicieron caer al S&P 500 más de 2%. El Nasdaq 100, con una fuerte presencia tecnológica, perdió 3%. El dólar se desplomó al final de su mejor semana del año. El crudo se desplomó más de 4%.

Trump afirmó no ver "ninguna razón" para reunirse con el presidente chino, Xi Jinping, citando los recientes controles de exportación "hostiles". Su publicación en redes sociales se produjo tras una serie de medidas tomadas por Estados Unidos y China para limitar el flujo de tecnología y materiales entre ambos países, todo ello antes de la reunión prevista entre los presidentes en Asia a finales de este mes.

“Claramente, eso no era algo que los operadores quisieran oír”, declaró Steve Sosnick de Interactive Brokers en una nota titulada “Tariff Rug Pull”. “Las reacciones podrían ser tan reveladoras de la reciente complacencia del mercado como de las consecuencias políticas”.

Los grandes movimientos bajistas en activos de riesgo han sido una rareza últimamente, lo que en sí mismo puede ser un factor en la discordante reacción del viernes.

Desde la crisis provocada por los aranceles en abril, el S&P 500 ha subido gracias al optimismo sobre la IA y la esperanza de que la Reserva Federal recorte los tipos de interés. El indicador cotiza cerca de una de sus valoraciones más altas en 25 años, lo que deja un margen estrecho para las malas noticias.

“Durante todo el verano, la codicia ha superado con creces el miedo en el mercado de valores estadounidense, y el alto nivel de complacencia deja a los inversores vulnerables”, afirmó Michael O'Rourke de Jonestrading. “La ola de ventas tiene el potencial de convertirse en una corrección mayor, especialmente si termina la tregua comercial entre EE. UU. y China”.

Más de 400 acciones del S&P 500 cayeron, y el indicador se encamina a su peor día desde abril. En otra señal de tensión, un indicador clave de volatilidad, el VIX, superó los 20 puntos. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se desplomó nueve puntos básicos, hasta 4,05 %. El bitcoin se desplomó un 4 %. Las materias primas , desde el cobre hasta la soja, el trigo y el algodón, se desplomaron.

La publicación de Trump sigue a una serie de medidas tanto de Estados Unidos como de China para limitar potencialmente los flujos de tecnología y materiales entre los países, que habían sido vistas como formas de obtener una ventaja antes de la reunión planeada de los presidentes en Asia.

“Este es un momento muy peligroso para las cadenas de suministro globales, incluidas las que impulsan la IA, pero es importante destacar que ninguna de las partes ha implementado aún las medidas con las que amenazaron”, declararon Michael Hirson y Houze Song de 22V Research. “Aún hay margen para dar marcha atrás, y Trump enfrenta importantes riesgos políticos si cumple sus amenazas”.

Chris Zaccarelli de Northlight Asset Management destacó la importancia de la relación comercial entre Estados Unidos y China para la psicología del mercado.

“Las buenas relaciones comerciales con China ayudan a mantener la calma en los mercados, y una guerra comercial con China sería extremadamente negativa para los mercados”, dijo.

Para Michael Bailey de FBB Capital Partners, tal vez los inversores estén usando las nuevas amenazas arancelarias de Trump como cobertura para vender el complejo de inteligencia artificial, que ha estado “viviendo en una isla” este año, mirando el crecimiento de las ganancias.

“En otras palabras, los aranceles han hecho muy poco para frenar el ritmo vertiginoso de las empresas relacionadas con la IA, por lo que las nuevas preocupaciones arancelarias de hoy son un poco sorprendentes”, dijo.

Desde un punto de vista técnico, Dan Wantrobski de Janney Montgomery Scott dice que el retroceso del viernes no es una sorpresa total.

“Estábamos anticipando bolsas de aire de esta naturaleza o similar”, señaló, y agregó que se deberían “a las recientes condiciones de sobrecompra, divergencias negativas en precio, impulso y amplitud, posicionamiento abarrotado y alto riesgo de titulares”.

Al enfrentarse a una revisión de precios como ésta, Wantrobski dice que es importante recordar que en la historia del S&P 500, nunca hubo un solo caso en que haya caído más de un 20% dos veces en un año calendario en dos ocasiones separadas.

Además, señaló que con la liquidación, muchos gráficos comerciales de corto plazo están siendo presionados hacia territorio de "sobreventa moderada", lo que podría indicar posibles rebotes en los próximos días.

“Seguimos anticipando una actividad correctiva de entre 5% y 10% desde los máximos recientes debido a las condiciones de sobrecompra en los gráficos en varios períodos”, afirmó Wantrobski. “Sin embargo, nuestro modelo no prevé una desaceleración estructural en el ciclo de la renta variable estadounidense para 2025”.

Las tensiones comerciales se intensificaron en un momento en que aumentan los pedidos de un respiro en el repunte de las acciones, con el S&P 500 casi duplicándose en tres años.

El entusiasmo del mercado ha sido tan pronunciado que recientemente los inversores han acudido en masa a todo tipo de activos, desde acciones hasta bonos y criptomonedas.

Los fondos de renta variable global atrajeron US$20.000 millones durante la semana que finalizó el 8 de octubre, mientras que US$25.600 millones se destinaron a bonos, según informó Bank of America, citando datos de Epfr Global. Los fondos de criptomonedas registraron entradas de US$5.500 millones. Incluso los fondos de efectivo registraron entradas de casi US$73.000 millones, lo que sugiere que los inversores aún disponen de abundante liquidez.

A medida que los operadores se apresuraban a buscar la aparente seguridad de los bonos, los bonos del Tesoro subieron en todos los vencimientos. Habían bajado al inicio de la sesión debido a la inquietud por el cierre del gobierno estadounidense.

“Los inversores buscan refugios seguros, ya que un fuerte aumento de impuestos podría afectar las ganancias corporativas y las perspectivas económicas”, declaró José Torres de Interactive Brokers. “Un símbolo de los temores a una desaceleración es la caída de la curva de rendimiento, que se aplana alcistamente, impulsada por los plazos más largos, mientras que el oro y la plata avanzan con fuerza”.

El mayor efecto fue la reversión de las acciones. ¿Será este el comienzo de un segundo Día de la Liberación? —preguntó Andrew Brenner de NatAlliance Securities—. Pero eso le dio a los mercados de bonos una mayor oferta.

La amenaza arancelaria y la reacción del mercado recordaron el comportamiento del mercado financiero estadounidense en abril, cuando la administración Trump implementó una agenda de impuestos radicales que desplomó el mercado bursátil, impulsando la demanda de bonos del Tesoro. Posteriormente, la administración suspendió muchos de sus planes y las acciones se recuperaron.

El dólar cayó el viernes frente a la mayoría de sus pares de los mercados desarrollados, mientras que subió alrededor de 1% esta semana.