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Oferta de TES ha visto aumento de $9,3 billones en los primeros días de febrero
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En este incremento no solo se incluye colocaciones directas, también una mayor emisión derivada de los canjes de TCO por TES que se ubica en $2,3 billones
La deuda del país volvió a encender las alertas en el mercado. De acuerdo con un informe del Banco de Bogotá, en febrero, la oferta de TES llegó a $9,3 billones en los primeros 13 días del mes, lo cual deja en evidencia el endeudamiento del país para los próximos años.
En lo corrido del mes, el Ministerio de Hacienda y Crédito Público realizó emisiones por $7,0 billones mediante operaciones convenidas con entidades públicas, lo que equivale a 87,5% de la meta fijada de $8,0 billones para 2026.
Este ritmo acelerado evidencia la presión fiscal que enfrenta la Nación, particularmente por los giros programados para febrero, que ascienden a $41 billones.
Sin embargo, este incremento total de $9,3 billones no solo incluye colocaciones directas, también una mayor emisión derivada de los canjes de TCO por TES que en los primeros días de febrero ya se ubica en $2,3 billones.
La combinación de ambos mecanismos elevó de forma sustancial la oferta de títulos en el mercado secundario, presionando al alza las tasas y afectando los precios, especialmente en los tramos medios de la curva.
El informe muestra que tanto en los canjes como las emisiones se concentraron principalmente en TES tasa fija a entidades públicas con vencimiento en 2035, que registró un aumento de $8,0 billones en apenas 13 días del segundo mes del año; a esto se le suma una mayor colocación en TES TF 2033, por $1,2 billones.
Por su parte, durante enero, tan solo se realizaron canjes de TCO por TES, que sumaron $5,4 billones y, de emisión de TES por entidades públicas fue de $100.000 millones.
A pesar de esto, el trasfondo de esta estrategia es la estrechez de liquidez en pesos, mientras los niveles de tasa de cambio no resulten suficientemente atractivos para que el Gobierno monetice su caja en dólares, estimada en US$10.000 millones, la alternativa inmediata seguirá siendo la emisión de deuda interna. Es decir, la colocación de TES se ha convertido en el principal mecanismo para cubrir presiones de gasto de corto plazo.
De cara a marzo, el mercado estará atento a posibles factores que moderen la presión de oferta, entre ellos, el giro de utilidades del Banco de la República y de Ecopetrol a la Nación podría aliviar parcialmente las necesidades de financiamiento.
Además, el entorno político y los resultados electorales también jugarán un papel relevante en la percepción de riesgo y en la dinámica de tasas.
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