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Deuda de los países en desarrollo está bajo presión
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La resistencia de la economía de EE.UU. proporciona pocos incentivos para que la Fed comience a relajar su política monetaria
Los mercados emergentes se dirigen a su primera caída semanal en tres semanas. En cambio, los bonos en moneda local, son los que tienen mayores problemas debido a la disminución de las perspectivas sobre la posibilidad de una reducción de las tasas de interés en el corto plazo por parte de la potencia estadounidense. Esto ha provocado que pierdan su relevancia para los inversionistas.
La resistencia de la economía de Estados Unidos proporciona pocos incentivos para que la Reserva Federal comience a relajar su política monetaria, lo que provoca una disminución del atractivo de los bonos locales vendidos por países en desarrollo en comparación con los valores del Tesoro.
Asimismo, los bancos centrales de mercados emergentes, desde India hasta la República Checa y México, también han rechazado las apuestas de que pronto empezarán a recortar las tasas de interés.
“Las valoraciones de la deuda local de mercados emergentes ya no son tan atractivas como lo eran a fines del año pasado, mientras que algunos bancos centrales de mercados emergentes rechazan una relajación agresiva incorporada en los precios de los forwards”, señaló en una nota Steven Major, jefe global de investigación de renta fija de Hsbc Holdings Plc. “El contexto externo se está volviendo desafiante”, añadió.
Mientras tanto, China se enfrenta a otros problemas económicos, que han llevado al yuan a un mínimo histórico. Estas preocupaciones, junto con las tensiones entre Pekín y Washington en torno al asunto de la tecnología, han agravado el malestar de los mercados. Los bonos locales de los países en desarrollo han caído 1,4% esta semana, superando el descenso de 1,2% de las acciones emergentes y de 0,8% de las monedas.
Por otro lado, está la deuda polaca en moneda local. Esta lideraba las pérdidas en los mercados emergentes, con una caída de 3,9% en la semana hasta el jueves, después de que el banco central recortara las tasas más de lo que se esperaba. Una situación que provocó el planteamiento de dudas sobre su compromiso de controlar la inflación.
“Las valoraciones de la deuda local de mercados emergentes ya no son tan atractivas como lo eran a fines del año pasado. El contexto externo se está volviendo desafiante”
Los analistas han criticado al gobernador del banco central, Adam Glapinski, por la magnitud de la relajación. Además, han cuestionado sus motivaciones políticas debido a que esto se produjo un mes antes de unas elecciones generales muy disputadas. Esta semana, el zloty ha caído más de 3% frente al euro, y se encamina a sufrir su mayor pérdida semanal desde la invasión de Rusia a Ucrania, que tuvo lugar a principios de 2022.
Asimismo, la deuda local de Turquía también estuvo entre los mayores perdedores al mismo tiempo que, por segunda semana de manera consecutiva, la lira se depreciaba.
Las pérdidas son un claro reflejo del escepticismo por parte de los inversionistas frente al aparente apoyo por el lado del presidente turco, Recep Tayyip Erdogan, a la política monetaria más ortodoxa de su nuevo equipo económico, que exige tasas de interés más altas.
El yuan extraterritorial se debilitaba hacia su nivel más bajo frente al dólar, luego de que un recorte de la tasa de referencia diaria de la moneda administrada motivara apuestas de que China se siente cómoda con una depreciación gradual.
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