Los banqueros preparan venta de la deuda de Paramount por valor de US$49.000 millones

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Los banqueros se preparan para vender US$49.000 millones en deuda para respaldar la adquisición de Warner Bros. Discovery Inc. por parte de Paramount Skydance Corp., en una de las operaciones de financiación más esperadas del año.

Según fuentes cercanas a la operación, se prevé que el proceso de precomercialización comience en las próximas semanas, aprovechando un momento en el que los mercados crediticios no solo están abiertos, sino que ofrecen condiciones de financiación atractivas a pesar de la volatilidad macroeconómica. Estas fuentes solicitaron el anonimato debido a la confidencialidad de los acuerdos.

La compañía busca utilizar préstamos y bonos para refinanciar su financiación a corto plazo existente, conocida como préstamo puente, convirtiéndola en deuda a más largo plazo, un paso clave en la adquisición del gigante de los medios por parte de Paramount.

Paramount y Warner Bros. Discovery declinaron hacer comentarios.

Tras años de escasa actividad en fusiones y adquisiciones, la recuperación constante de este sector está dando la iniciativa a los emisores de deuda corporativa. Los prestatarios están aprovechando el exceso de capital no asignado y la fuerte demanda de los inversores durante el proceso de sindicación, lo que ha provocado una reducción de los precios en las pocas operaciones de compra apalancada que actualmente buscan financiación.

Warner Brothers fue objeto de una guerra de ofertas a principios de este año, en la que Paramount finalmente superó a Netflix Inc. en una transacción de US$110.000 millones para crear uno de los imperios de entretenimiento más grandes del mundo.

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Los préstamos puente cubren déficits de financiación inmediatos y son utilizados habitualmente por empresas que se preparan para ofertas de compra. Suelen sustituirse semanas o meses después por deuda más permanente, a menudo repartida entre varios prestamistas. Si bien son de corta duración, los préstamos puente permiten a los bancos establecer relaciones con las empresas para obtener contratos más lucrativos en el futuro.

Financiamiento complejo

Apollo Global Management Inc., Bank of America Corp. y Citigroup Inc. proporcionaron la financiación inicial, fijada originalmente en US$57.500 millones, que consistía en un compromiso puente de US$54.000 millones y una línea de crédito rotatoria a un año de US$3.500 millones.

En abril, Bank of America y Citi vendieron parte de la financiación, que para entonces se había reducido a US$49.000 millones, a un grupo de 18 bancos.

Ahora, esos bancos buscan reducir el riesgo en sus balances, ya que la financiación temporal se está sustituyendo por una combinación de deuda con calificación de inversión y deuda basura.

Apollo y Citigroup declinaron hacer comentarios, mientras que Bank of America no respondió a las solicitudes de comentarios.

Por lo general, los prestatarios optan por deuda de alta calidad o financiación apalancada, rara vez por ambas combinadas, lo que convierte esta operación de deuda en un proceso complejo que se espera que se venda a un amplio número de inversores.

La mayor parte de esta operación de financiación consistirá en bonos garantizados con calificación de grado de inversión, y se espera que el negocio de seguros de Apollo reciba una parte importante de ese tramo, según informó previamente Bloomberg.

Por otra parte, los bancos de Wall Street iniciaron el martes una venta de préstamos apalancados para Warner Bros., cuyos ingresos están destinados a refinanciar una línea de crédito temporal proporcionada por JPMorgan Chase & Co., según personas familiarizadas con la transacción.