La caída de las grandes tecnologías está impulsando la cantidad de acciones en Wall Street

Otro desplome tecnológico, otro impulso para los cuantos de acciones que están montando un gran regreso en el pésimo año de Wall Street.

A medida que la Reserva Federal aumentó esta semana su orientación de política agresiva sobre la inflación aún en aumento, las megacapturas de Faang, que alguna vez estuvieron en auge, perdieron otros $ 568 mil millones en valor de mercado, lo que llevó la capitalización total de la cohorte al nivel más bajo desde mediados de 2020.

Con el aumento de las tasas de interés provocando un final abrupto del liderazgo de Big Tech, las compañías de tecnología más grandes están ejerciendo cada vez menos poder sobre índices más amplios, ya que las antiguas empresas de alto vuelo como Meta Platforms Inc. y Amazon.com Inc. colapsan nuevamente en el último ola de ventas. Al revertir los extremos de los años de dinero barato, el S&P 500 ponderado por capitalización alcanzó el nivel más bajo frente a una versión ponderada igual del índice de referencia desde 2019.

Todo esto es una bendición para los llamados inversionistas de factores, que diseccionan las acciones de acuerdo con sus características derivadas de las matemáticas, desde qué tan baratas se ven las acciones hasta qué tan rápido han subido. Estos fondos suelen estar infraponderados en megacapitalizaciones tecnológicas y tienen una propensión a distribuir sus exposiciones, una configuración favorable en esta era de mayor amplitud de mercado.

En 11 de las últimas 13 sesiones en las que el S&P 500 ha caído más del 2%, las estrategias amadas por los fondos factoriales como el valor, la calidad, el impulso y la baja volatilidad han ganado dinero, según los índices neutrales de mercado de Dow Jones.

“Tiene un conjunto de oportunidades mucho más diverso que permite que entren en juego más factores”, dijo Sean Phayre, jefe de inversiones cuantitativas en Abrdn Investment Management. "Anteriormente, 2019, 2020 era un mercado muy unidimensional".

Los gerentes sistemáticos que implementan estrategias de factores de una forma u otra están en una racha ganadora. El AQR Equity Market Neutral Fund ha vuelto a subir desde octubre para obtener una ganancia del 21 % en lo que va del año. El Jupiter Merian Global Equity Absolute Return Fund, que desangró activos durante la carrera alcista tecnológica, ha subido casi un 7%.

Los genios matemáticos de Wall Street analizan los datos para encontrar patrones en todo el mercado de valores. Eso significa que en su mayoría están repartiendo sus apuestas en una gran cantidad de valores. Entonces, cuando las ganancias del mercado se concentran en unos pocos megacaps, los cuantitativos, casi por definición, poseerán muchas menos de esas acciones que un rastreador S&P 500 barato y alegre. Ese fue el caso en los años de tasas bajas cuando el bloque Faang (Facebook Inc., ahora conocido como Meta, Apple Inc., Amazon, Netflix Inc. y la empresa matriz de Google, Alphabet Inc.) impulsaron el mercado alcista.

Ahora, un grupo más amplio de ganadores está brindando más oportunidades a los administradores de dinero. En una reversión de las tendencias anteriores a 2021, el S&P 500 logró un aumento de alrededor del 8% en octubre, incluso con la mitad de los Faang cayendo.

Últimamente, el factor impulso, un comercio cuantitativo popular, también se ha unido a la fiesta. Un estilo de inversión camaleónico que simplemente apuesta por los ganadores del año pasado, no funciona bien en puntos de inflexión como el comienzo de 2022. de tendencias persistentes impulsadas por una inflación rígida.

El ETF iShares MSCI USA Momentum Factor ETF (ticker Mtum) de US$12.000 millones atrajo un récord de US$2.000 millones en entradas el mes pasado después de que su aumento del 13% superó al mercado en general por la mayor cantidad en sus nueve años de historia. Una versión neutral del mercado compilada por Bloomberg va camino del mejor año desde 2015.

“El impulso es la estrategia para todo clima”, escribió Christopher Harvey, jefe de estrategia de acciones de Wells Fargo, en una nota. Él espera más daños en el mercado causados ​​por la inflación y los datos de empleo, promocionando estrategias de impulso ya que "tienden a funcionar bien" en condiciones de estrés.

Mientras tanto, el 87% de las empresas de alto impulso han superado las expectativas de ganancias esta temporada, en comparación con el 70% del S&P 500, según Harvey. Estos nombres ganadores también son recompensados ​​más por los buenos resultados y menos castigados por los malos.

La estrategia de valor de comprar acciones baratas también ha visto otro bache con el aumento de las tasas que aleja a los inversores de las acciones con altos múltiplos. Mientras tanto, el comercio de baja volatilidad está brillando a medida que ganan las acciones más estables, como los nombres de atención médica.

Estas tendencias solo se han intensificado últimamente con los pesos pesados ​​estadounidenses como Amazon, Alphabet y Microsoft registrando ganancias decepcionantes, un gran cambio en comparación con el optimismo tecnológico desenfrenado de la era de las tasas bajas.

“La única dimensión que estaba impulsando esos nombres a un exceso de rendimiento: ese modelo está algo roto”, dijo Phayre en Abrdn. “En 2021, 2022, nos daremos cuenta de que habrá algún tipo de venganza por todo el dinero barato”.