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Javier Milei, presidente de Argentina.
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En los últimos más de 16 meses, el presidente argentino implementó cambios radicales, incluyendo recortes en obras públicas y generosos subsidios a los servicios públicos
Comienzan a aparecer grietas a medida que Javier Milei elimina las distorsiones que alguna vez caracterizaron a la economía argentina, perjudicando a las empresas que aumentaron su deuda explotando las brechas cambiarias.
En los últimos más de 16 meses, el presidente argentino implementó cambios radicales, incluyendo recortes en obras públicas y generosos subsidios a los servicios públicos. Recientemente, eliminó el control cambiario que rigió al peso durante años.
Las empresas aprovecharon los controles cambiarios que generaron una brecha cambiaria al importar bienes al tipo de cambio oficial más fuerte y venderlos en pesos vinculados a un tipo de cambio paralelo más débil. También pudieron obtener préstamos en los mercados de capitales locales, beneficiándose de la búsqueda de cobertura contra riesgos cambiarios por parte de los inversionistas, quienes se apresuraron a comprar valores vinculados al tipo de cambio oficial, como bonos o papel comercial.
Sin embargo, tras las recientes reformas, las empresas comienzan a tropezar. El lunes, dos filiales de la empresa de servicios públicos Albanesi SA no pudieron pagar US$19,5 millones en intereses de un bono emitido hace apenas seis meses. Posteriormente, el miércoles, Celulosa Argentina SA, fabricante de celulosa y papel , anunció que no cumplirá con el pago de sus bonos en dólares. Estos impagos se suman a una lista que se prevé que se amplíe a medida que Milei prosigue su drástica transformación de la economía argentina.
“Ahora estamos viendo las consecuencias de una mala gestión financiera”, afirmó Martín Arancet, analista de Balanz Capital en Buenos Aires. “Albanesi llevaba tres años lidiando con el endeudamiento y, con la llegada de Milei al poder, las empresas tuvieron que empezar a pagar tasas de interés más altas, más acordes con las tasas internacionales”.
Las empresas agroindustriales Grupo Los Grobo LLC, Agrofina y el proveedor agrícola Red Surcos SA también incumplieron sus obligaciones de deuda en los últimos meses. Red Surcos, por ejemplo, incumplió en diciembre el pago de dos pagarés. Los Grobo y Agrofina acumularon reclamaciones por impago de deudas por aproximadamente US$300 millones, según informes de prensa locales.
Los impagos no son sistémicos ni se concentran en un solo sector. Aun así, ponen de relieve los crecientes problemas que enfrentan las empresas en la Argentina de Milei.
Para Albanesi, el mayor problema fue la reducción del gasto público de Milei, lo que provocó interrupciones en los flujos de pago de Cammesa, operador estatal del mercado eléctrico, a los productores de energía. La empresa liquidó sus deudas vencidas mediante una condonación de capital sin reconocimiento de intereses, lo que la obligó a buscar nueva financiación, dado que ya estaba altamente apalancada y tenía varios proyectos en marcha. En esencia, la empresa acumuló deuda para saldarla.
Los Grobo, Agrofina y Red Surcos sufrieron un duro golpe cuando Milei decidió normalizar el tipo de cambio adoptando un tipo de cambio fijo de facto. La brecha cambiaria se redujo drásticamente y las expectativas de una devaluación se desvanecieron. Ahora, el banco central de Milei deja que la moneda fluctúe libremente entre aproximadamente 1.000 y 1.400 pesos por dólar antes de intervenir.
Albanesi, Agrofina, Los Grobo y Red Surcos declinaron hacer comentarios.
Celulosa anunció el miércoles la contratación de VALO Columbus para la reestructuración de su deuda, según un comunicado. Atribuyó sus dificultades a la reciente fluctuación del peso, la caída de las ventas internas y la demora del gobierno en las negociaciones con el Fondo Monetario Internacional.
“Si bien la inflación era muy alta, la brecha cambiaria era amplia y el mercado estaba muy cerrado, había mucha demanda de cobertura y muchas empresas tuvieron resultados operativos altos”, dijo Gabriela Catri, gerente de calificaciones de Moody's.
Estos agentes prestaron servicios a un total de 72.072 clientes en distintas partes del mundo, y tuvieron activos bajo manejo por unos US$42.141 millones
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