First Brands se declara en quiebra y grupo de acreedores inyectarán US$1.100 millones

First Brands Group Holdings se acogió al Capítulo 11 de la ley de quiebras, poniendo fin a semanas de turbulencia generada por la preocupación de los acreedores sobre el uso de financiamiento opaco fuera de equilibrio por parte del proveedor de autopartes.

Un grupo de acreedores proporcionará a la compañía US$1.100 millones en financiamiento “deudor en posesión” para mantener la empresa operando, según un comunicado emitido el lunes. Sin la protección judicial, los acreedores se habían mostrado reacciones a otorgar nuevo financiamiento, dejando a la firma —cuyas marcas van desde limpiaparabrisas Anco y Trico hasta filtros Fram— con escasez de liquidez.

La petición de bancarrota muestra una compleja red de entidades vinculadas a First Brands ubicadas en varios estados de Estados Unidos, como Delaware y Texas, y en más de una docena de países, incluidos Brasil y Luxemburgo.

La compañía, con sede en Cleveland, declaró pasivos entre US$10.000 millones y US$50.000 millones, y activos entre US$1.000 millones y US$10.000 millones, según su presentación del 28 de septiembre en el Distrito Sur de Texas. Estas cifras corresponden a rangos predeterminados incluidos en todas las solicitudes del Capítulo 11, y aún no se ha revelado la magnitud exacta de la discrepancia. La medida sigue a presentaciones de bancarrota de entidades afiliadas que First Brands había utilizado para levantar capital.

La quiebra ocurre en medio del creciente escrutinio sobre la dependencia de la compañía en préstamos respaldados por flujos de cajas futuros, lo que atrajo a vendedores en corto como Apollo Global Management y Diámetro Capital Partners. El extenso grupo es dirigido y propiedad de Patrick James, un empresario con bajo perfil público.

Aproximadamente un 70% de los ingresos del proveedor de autopartes se canalizaban a través de factoring, según personas familiarizadas con sus finanzas.

First Brands no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios adicionales enviados por correo electrónico el lunes fuera del horario laboral.

Su crecimiento estuvo impulsado en gran medida por adquisiciones financiadas con deuda de productos vendidos en minoristas como Walmart y O'Reilly Auto Parts, según Moody's. Mayormente recurrió al mercado de préstamos apalancados y reportó US$6.000 millones de deuda.

El escrutinio se intensificó en agosto cuando First Brands suspendió una propuesta de refinanciamiento de su deuda, y los inversionistas le pidieron a la compañía obtener un informe de calidad de ganancias, que implica la revisión de cuentas por un tercero.

Fondos como Apollo Global Management y Diámetro Capital Partners ya cerraron sus posiciones cortas. Apollo utilizó un arreglo complejo que no requería poseer ninguno de los préstamos de la compañía, algo normalmente necesario para vender en corto.

El colapso de First Brands refuerza las preocupaciones sobre el uso de financiamiento de la cadena de suministro para crear deuda que suele permanecer fuera del equilibrio. Esta práctica estuvo en el centro de la caída de Greensill Capital y contribuyó a la desaparición de Credit Suisse Group AG.

First Brands espera que sus operaciones globales continúen sin interrupciones durante el Capítulo 11, señalando que sus filiales internacionales no forman parte del proceso de reestructuración supervisado por el tribunal, según el comunicado.