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BOLSAS En medio de la caída bursátil, el dólar y el oro no ejercen esta vez de activos refugio
jueves, 11 de octubre de 2018

El índice dólar cede terreno en pleno rebrote de la aversión al riesgo

Expansión - Madrid

La desbanda en Wall Street, en Asia y en menor medida en Europa no se traduce esta vez en una búsqueda de refugio en el oro y el dólar. El euro, la libra y el yen ganan terreno frente a la divisa estadounidense.

Los mercados rebaten hoy la condición de activo refugio del dólar. Las últimas semanas, sin ir más lejos, habían constatado el desvío de inversiones hacia el dólar en episodios de un resurgir de las turbulencias.

Las alertas se han adueñado de los mercados, como lo demuestran las mayores caídas en el Nasdaq estadounidense desde junio de 2016, el mayor desplome de la Bolsa de Shanghai desde febrero de 2016, y el tropiezo más severo en el Nikkei de Tokio desde marzo.

Estas desinversiones no han encontrado acomodo en el dólar. El índice dólar, que refleja su cotización respecto al resto de las principales divisas mundiales, cede terreno en pleno rebrote de la aversión al riesgo.

El yen se reafirma como activo refugio, y en su avance alcanza nuevos máximos mensuales. Otro activo refugio clásico, el franco suizo, también cotiza al alza frente al dólar.

El euro elude esta vez las turbulencias generalizadas de los mercados y consigue reforzarse por encima del nivel de los 1,15 dólares. Al comienzo de la semana tocó mínimos en 1,143 dólares.

La libra también logra apuntalar su remontada, y toca en sus máximos intradía el umbral de los 1,32 dólares.

La semana pasada tanto el euro como la libra se desinflaron hasta rozar sus mínimos del año frente al dólar.

Críticas a la Fed
El tropiezo registrado anoche en Wall Street tuvo como respuesta una dura crítica del presidente estadounidense a la Reserva Federal. Donald Trump aseguró que la Fed "se ha vuelto loca", señalando al banco central como culpable del descalabro superior al 3% de la Bolsa de Nueva York.

Las críticas de Trump abren el debate sobre si la Reserva Federal optará por una mayor contención en su política de subida de los tipos de interés. Todas las previsiones apuntan a un cuarto repunte de los tipos en el año en la reunión del próximo mes de diciembre.

Este ritmo de ajuste podría continuar en la primera mitad de 2019, y las firmas de inversión contemplan la opción que la Fed continúe con una subida de tipos en cada trimestre hasta mediados del próximo ejercicio. Las críticas del Gobierno de Donald Trump y los temores a una desaceleración en el crecimiento podría moderar el ritmo de este ajuste.

El euro y la libra, además, cotizan hoy las mayores dosis de optimismo que ha trasladado el negociador jefe de la UE para el Brexit, Michel Barnier.

El oro, atascado en 1.200 dólares
La magnitud de las desinversiones sufridas en los mercados contrasta con la atonía que ha reflejado en esta ocasión el precio del oro, el activo refugio por excelencia.

La cotización del metal precioso apenas alcanza el nivel de los 1.200 dólares la onza en el que se mueve desde finales de agosto, y lejos de los 1.300 dólares que tocó el pasado mes de junio.

Los analistas destacan que debido al escenario de nuevas subidas de los tipos de interés de la Fed a corto y medio plazo, los inversores optan por buscar refugio en la deuda pública estadounidense frente a la alternativa clásica, en tiempos de turbulencias, que representa el oro.

Deuda pública de EEUU y Alemania
La renta fija pública de Estados Unidos se convierte en uno de los pocos activos que reciben más entradas que salidas de inversiones.

Las ventas registradas en los últimos meses elevaron el pasado martes la rentabilidad exigida a su bono a diez años por encima del 3,2%, en zona de máximos desde el año 2011. Esta cifra ha sido precisamente uno de los detonantes de la severa corrección registrada en los mercados.

Parte de la oleada de ventas que sufren las Bolsas y las materias primas encuentran acomodo en la deuda pública de EEUU. Esta circunstancia provoca un drástico cambio de rumbo. La llegada de nuevas inversiones no sólo enfría el interés exigido al bono a diez años desde el 3,26% alcanzado el martes. Su rentabilidad baja al 3,17%.

La deuda alemana también recibe nuevas inversiones. El resultado es un recorte en el interés exigido al bund hacia el nivel del 0,5%, por debajo de sus recientes máximos de cuatro meses y medio.

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